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Logista: Análisis Fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

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  • Anatolia
    respondió
    Originalmente publicado por socrates Ver Mensaje
    ... Una oportunidad estupenda en una empresa fantástica. Cada vez que pasaba Gregorio por el hilo decía eso de ‘No entiendo porqué cotiza tan bajo’. Me alegro de no haberla desaprovechado esta vez, pero siempre se queda uno con la sensación de que tenía que haber comprado más.

    Por mi parte he de dar las gracias a Anatolia que nos ha destripado la contabilidad de la empresa y su funcionamiento y esto me ha permitido poder entenderla y decidirme a invertir en ella. No te preocupes Anatolia que no te uso de Oráculo, pero leerte me ha dado un punto de vista nuevo sobre la inversión en general y también sobre alguna empresa en particular.




    Grupo Logista presentó esta semana los Estados Financieros del ejercicio 2022. Es el momento de realizar un estudio con cierto detalle. Aquí os dejo un resumen con la información que considero más relevante.


    .- Logista es un distribuidor y operador logístico que actúa como intermediario prácticamente ​​​​​único, necesario y exclusivo en el traslado de tabaco y productos relacionados en Iberia, Italia y Francia. Distribuye además productos de farmacia y de conveniencia, libros, documentos, loterías y otros. Sirve a unos 200.000 puntos de venta en el área geográfica citada.


    .- La evolución general del año ha sido buena, especialmente si consideramos el entorno general de una industria del transporte con aspectos (huelgas en el sector, incrementos brutales del precio de combustible etc) que anticipaban expectativas muy malas. Nuevamente Logista ha demostrado este ejercicio que cuenta con ventajas competitiva
    s específicas, un negocio de nicho difícilmente replicable y un elevado poder de fijación de precios.


    .- Los ingresos totales del grupo alcanzaron 11.463 mns€ y las ventas económicas 1.235,2 mns€, con incrementos del 6 y 4,75% respectivamente. Dado que los costes operacionales subieron en un porcentaje parecido (+4,6%), el beneficio de explotación ajustado [que es la mejor medición que hace la empresa sobre la evolución de su negocio “puro”, sin tener en cuenta los costes no directamente vinculados a los ingresos de explotación] subió +5% hasta los 312,4 mns€, con un margen sobre ventas similar al año previo: 25,3% (25,2% en 2021). Detrás vienen las partidas extraordinarias pero habituales cada año (unas veces suman, otras restan): i) la valoración de inventarios supone + 8 mns€ (+5 mns€ en 2021); ii) los costes de reestructuración - 10,9 mns€ (2021: - 9,3); iii) plusvalías por ventas de activos ajenos a la explotación: + 14,3 mns€ (2021:+ 2,1); iv) resultados financieros: +19,2 mns€ (2021: +20,2); v) Resultados de operaciones discontinuas: -11,5 mns€ (2021: -19,1); vi) una tasa fiscal un poco superior a la del 2021 porque aquel año disfrutó de unas deducciones en Italia que este año no pudo practicar.


    El beneficio neto atribuible alcanzó 198,8 mns€, lo que representa 1,50€ sobre las 132,75 mns de acciones emitidas por la sociedad dominante, un 14,5% más que el año previo.


    Por segmentos y áreas de negocio, la evolución fue muy buena en España y Portugal, buena en Italia y mala en Francia. En Iberia, el grupo reparte su actividad en 3 segmentos: tabaco creció 9,5%, transportes + 9,5% y distribución farmacéutica + 8,6%. En Italia registra un segmento: Tabaco y relacionados, que creció +1,8%. Finalmente Tabaco Francia varió -3,9%. Siempre referido a Ventas Económicas.


    .- El balance es similar a los precedentes, prevaleciendo las partidas de circulante, que son las que otorgan a Logista las características de empresa especial cuyos aspectos contables hay que entender bien para darse cuenta de la calidad de su negocio.

    El Patrimonio Neto suma 566,7 mns€, a priori una cifra ridícula para unos activos totales de 7.700 mns€. Una empresa cuya solvencia cubre apenas el 7,4% de los activos nos parecería en principio claramente descapitalizada. Sin embargo, a Logista le financian gratis sus acreedores, permitiéndole: i) no precisar apenas fondos propios, lo que implica que reparta como dividendo casi todo lo que gana; ii) mantener niveles de rentabilidad sobre fondos propios por encima del 30% recurrentemente; iii) disponer de una enorme tesorería a su disposición, consecuencia del gran volumen de dinero que mueve por el negocio del tabaco y por el decalaje temporal entre las corrientes de pagos y cobros de sus respectivos pasivos y activos circulantes.


    Hay que insistir porque es capital comprenderlo: a 20€/ título, Logista entera “cuesta” en bolsa 2.600 mns€ y tiene dinero disponible (inversiones financieras) en caja por cuantía de 2.446 mns€ al cierre del 2022. Puede funcionar con un Fondo de Maniobra negativo (muy negativo: - 668 mns€) porque sus Necesidades Operativas no le exigen destinar recursos sino al contrario: mantiene saldos con acreedores por encima de lo que debe invertir en existencias y deudores.


    .- Otra fortaleza es su capacidad de generar caja. Es sencillo de ver si se analizan sus flujos de caja, si bien procede estudiarlos con un marco temporal amplio porque existen diferencias relevantes en las corrientes de cobros y pagos según los ejercicios concretos, por las fechas de liquidación de impuestos principalmente.


    Si sumamos los flujos de caja de los últimos 8 años (periodo 2015-2022) para incluir coyunturas favorables y no tan buenas, podemos comprobar que:


    Logista obtuvo flujos de explotación por un total de 2.393,7 mns€, dedicó a Inversiones Operativas tan solo 319,5 mns€ y aplicó al pago de dividendos 1.110,9 mns€. Alcanzó en agregado los 2.074,1 mns€ de flujos libres de caja.


    En el mismo periodo, las ventas económicas sumaron 8.897 mns€, el ebitda alcanzó 2.377,4 mns€ (margen sobre ventas del 26,72%) y el neto 1.246,5 mns€ (margen del 14%).


    Las conclusiones que pueden sacarse son excelentes. Estamos ante una empresa que convierte en caja libre el 23,31% de sus ventas (os sugiero que tengáis siempre muy presente a cualquier empresa que supere habitualmente el 10% de caja libre sobre ingresos); son mayores los flujos operativos que el ebitda; los flujos de inversión representan sólo el 25,6% del beneficio neto; y los flujos dedicados a dividendos suponen el 89,12% del beneficio neto. Es decir, una empresa que apenas precisa reinvertir en activos fijos, que convierte en caja todo su beneficio operativo, que logra un extraordinario traslado de ingresos a caja libre y que además la emplea para remunerar periódica y puntualmente al dueño.


    [No es fácil encontrar empresas así. Pero ¡¡atención!!: antes de lanzarse a comprar recordad que esta es solo la parte fácil: buscar y seleccionar calidad. Hay que esperar que cotice suficientemente barata].




    (... continúa)
    Editado por última vez por Anatolia; 06 nov 2022, 23:30, 23:30:15.

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  • Rodes
    respondió
    Yo desde luego encantado estoy, la pude pillar a 14,96 € en noviembre de 2020, no he ampliado esta vez porque no me queda liquidez

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  • socrates
    respondió
    Hola Colodoro,

    Los tres primeros años creció mucho el dividendo, pero no creo que lo repita. Pongo la evolución del mismo:

    2014 0,56
    2015 0,74 +32 %
    2016 0,90 +22 %
    2017 1,05 +17 %
    2018 1,12 +7 %
    2019 1,18 +5 %
    2020 1,18 +0 %
    2021 1,24 + 5,1%
    2022 1,38 +11%

    ​Crecer a doble dígito me parece demasiado esperar de una empresa con un payout de más del 90%.

    Pero creo que es prudente asumir que puede crecer al 5% en el futuro.

    De todas formas estoy de acuerdo contigo. Una oportunidad estupenda en una empresa fantástica. Cada vez que pasaba Gregorio por el hilo decía eso de ‘No entiendo porqué cotiza tan bajo’. Me alegro de no haberla desaprovechado esta vez, pero siempre se queda uno con la sensación de que tenía que haber comprado más.

    Por mi parte he de dar las gracias a Anatolia que nos ha destripado la contabilidad de la empresa y su funcionamiento y esto me ha permitido poder entenderla y decidirme a invertir en ella. No te preocupes Anatolia que no te uso de Oráculo, pero leerte me ha dado un punto de vista nuevo sobre la inversión en general y también sobre alguna empresa en particular.

    Dejar un comentario:


  • Colodro
    respondió
    Lo de esta empresa es inaudito: Ha logrado prácticamente duplicar su dividendo en 7 años (incremento anual cercano al 10%) y este mismo año se pudo comprar a unos 15 €, que con el dividendo que acaba de anunciar supone una RPD de más del 9%.

    Hemos podido comprarla tan barata porque el sector echa para atrás a muchos inversores y porque a principios de año no era de esperar que pudiera aumentar significativamente a corto plazo sus ingresos por el float de los impuestos.

    Como ha subido tanto puede dar la sensación de estar cara, pero nada más lejos de la realidad... Incluso ahora sigue pagando más del 7% en un dividendo no sólo sostenible, sino aparentemente con capacidad de crecimiento a doble dígito.

    Una de las grandes alegrías de mi cartera

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  • RV Padawan
    respondió
    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Captura.png Visitas:	0 Size:	111,5 KB ID:	492677
    Resultados al completo. Para ellos se cierra ya el año fiscal, por eso saben qué dividendo total van a dar a 2022.

    Muy buena evolución de activos y de patrimonio neto

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Captura3.png Visitas:	0 Size:	67,6 KB ID:	492679

    Y una gran evolución del dividendo 9.3% CAGR

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Captura2.png Visitas:	0 Size:	39,1 KB ID:	492678

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  • GIGISTONE
    respondió
    Originalmente publicado por AnticonCCF Ver Mensaje
    LOGISTA AUMENTA UN 14,3% EL BENEFICIO NETO EN EL EJERCICIO FISCAL 2022
    • Las Ventas Económicas han registrado un crecimiento del 4,7%
    • El buen comportamiento de la actividad del Grupo ha propiciado un aumento del 5% en el Beneficio de Explotación Ajustado
    • La compañía propone aumentar un 11% el dividendo hasta 1,38 euros por acción

    Fuente: presentación resultados 04/11
    Y bajando más de 6% en estos momentos......

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  • AnticonCCF
    respondió
    LOGISTA AUMENTA UN 14,3% EL BENEFICIO NETO EN EL EJERCICIO FISCAL 2022
    • Las Ventas Económicas han registrado un crecimiento del 4,7%
    • El buen comportamiento de la actividad del Grupo ha propiciado un aumento del 5% en el Beneficio de Explotación Ajustado
    • La compañía propone aumentar un 11% el dividendo hasta 1,38 euros por acción

    Fuente: presentación resultados 04/11

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  • mtlc2017
    respondió
    Logista, a toda marcha

    https://www.capitalmadrid.com/2022/1...da-marcha.html

    "..Société Générale. La firma francesa tiene fijado un precio objetivo de 22 euros por acción.."

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  • Link427
    respondió
    La Comisión Nacional de los Mercado y la Competencia (CNMC) ha autorizado la compra del 60% de Transportes El Mosca por Logista

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  • Josebilbao
    respondió
    Logista ha anunciado este viernes la adquisición del 100% de la actividad de transporte y logística de alimentos refrigerados y congelados escindida del Grupo Carbó Collbatallé. El Grupo Carbó Collbatallé seguirá manteniendo la explotación de su actividad patrimonial, según ha informado Logista a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).


    Logista anuncia la compra de una empresa de transporte especializada en frío.

    Compra una empresa por 51 millones que ha tenido un EBITDA de 11. Es tan solo 5x el EBITDA, no parece mal precio. Siguen los crecimientos inorgánicos y sigue dependiendo cada uno por menos del tabaco

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a todos.

    Como ya ha puesto las diapositivas Padawan no las vuelvo a subir.

    Son unos buenos resultados, así es.

    Subo la previsión de dividendo para 2022 a unos 1,37 euros.

    Así que en los 20,50 euros la rentabilidad por dividendo será de alrededor del 6,7%.

    A pesar de la subida, sigue barata. Lo que pasa es que antes estaba más barata.

    Por fundamentales es una buena compra al precio actual aunque esté en máximos (ajustados por dividendos, como todos los gráficos que pongo).

    Si queréis afinar más vemos el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Logista semanal.jpg
Visitas:	4563
Size:	168,0 KB
ID:	488206


    Afinando yo pondría las próximas compras en los 18-18,50, que sería hacer un pullback al máximo previo.


    Saludos.

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  • Om3ga
    respondió
    Buenas tardes compis,

    Maquinon de empresa, como de oportunidad doblaré mi posición sin dudarlo.

    Saludos.

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  • RV Padawan
    respondió
    La nota de prensa de los 9M (no hace informe trimestral, ahora que ya no es obligatorio):
    http://www.cnmv.es/portal/verDoc.axd?t={c3f24d97-04ec-4a4c-9e53-75095665f7b6}

    Extraigo la tabla Se miden los 9M, no el 3er trimestre
    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Screenshot from 2022-08-10 16-29-42.png Visitas:	0 Size:	64,9 KB ID:	487830

    Desde que anunció estos resultados, parece que ya se acabó lo de poder comprarla por debajo de 17€ Es curioso, es el dividendo de Febrero el que es más goloso de los 2, y podría atraer a más gente


    Lo completo con los datos extraídos del 3Q (M€). Son muy buenos datos, especialmente si consideramos que el rally alcista de la energía (electricidad y combustible) no empezó hasta junio del año pasado Incluso con esa losa actual (de los 200M€ de ingresos extra, sólo se convierten 5M€ en incremento de ventas), en la comparativa, se han roto todos los registros
    3Q 2022 3Q 2021 Incr %
    Ingresos 2958 2759 +7.2%
    Ventas 314 309 +1.6%
    EBIT Adj 80 77 +3.9%
    EBIT 71 64 +10.9%
    Ben Neto 55 49 +12.2%
    Editado por última vez por RV Padawan; 10 ago 2022, 17:08, 17:08:09.

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  • Tamaki
    respondió
    Las cuentas de Logista gustan a inversores y analistas

    La publicación de resultados de uno de los mayores operadores logísticos en el sur de Europa, Logista, ha sido celebrada por inversores y analistas. La española es una de las compañías que más rentabilidad acumula en el Top 10 por Fundamentales de Ecotrader -la herramienta que reúne a las empresas con mejor recomendación de la bolsa- al sumar más de un 24% desde su entrada. Tras presentar sus últimos resultados, logra un avance cercano al 7% en bolsa. Un comportamiento que le sirve para incrementar hasta el 15% el porcentaje de subida que acumulan sus acciones desde comienzos de año. Este avance sitúa al valor en niveles no vistos desde febrero de 2020, justo antes de la caída provocada por el Covid-19.

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  • todoturron
    respondió
    Se cierra el mes de julio, y con él se marcha otro puñado de dividendos atractivos de la bolsa española, como los de Azkoyen, Repsol o Endesa. A punto está de remunerar a sus accionistas Iberdrola, que el martes 2 de agosto entregará su habitual scrip a aquellos inversores que hayan optado por percibirlo en efectivo. Ya es tarde para entrar en el valor y embolsarse este pago, ya que la fecha de corte hace tiempo que quedó atrás. Pero todavía hay retribuciones interesantes de aquí a que acabe el verano, y que hay tiempo de comprar. Consulte aquí el calendario de dividendos.


    Logista entregará 0,43 euros el 24 de agosto, y en los precios actuales esta cantidad ofrece una rentabilidad del 2,1%. La compañía mantiene su calendario: tradicionalmente paga dos veces al año, el primer dividendo a cuenta en agosto, y el complementario en febrero. Este pago de 0,43 euros mejora en un 5% la misma entrega del año pasado. Su dividendo total con cargo a 2022 será, previsiblemente, un 4,8% más alto que el de 2021, y rentará un 6,5%. La compañía cotiza en zona de máximos prepandemia, en el entorno de los 20,1 euros.

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  • Javi74
    respondió
    Originalmente publicado por RV Padawan Ver Mensaje
    Anuncio de resultados y de dividendo:
    Gracias RV Padawan.

    El informe completo: https://www.logista.com/content/dam/...20español.pdf

    Saludos.

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  • RV Padawan
    respondió
    Anuncio de resultados y de dividendo:

    La compañía de distribución de productos y servicios española Logista ha anunciado unos ingresos en los 9 primeros meses de su año contable finalizado en junio de 2022 de 911 millones de €, un 3,9% superior a los registrados en el mismo periodo del año anterior.

    Por su parte, ha visto mejorado su margen ebit ajustado hasta 229 millones de € (+5,2% interanual), lo que representa un margen operativo de un 25,1%, beneficiada del mayor volumen de venta de tabaco tanto en España como en Italia en estos meses apoyado por la recuperación del turismo. En contraste, en Francia se han visto reducidos debido a las compras a través de la frontera. Por último, en julio ha aprobado un dividendo a cuenta del ejercicio de 2022 que se abonará en agosto de 56,7 millones de € (0,43 € por acción), lo que supone un incremento de un 4,9% respecto al año anterior.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a todos.

    periquito, los gráficos que pongo son ajustados por dividendos, como dice JoseBilbao.

    yoe, lo quiero decir es que con ese exceso de liquidez no puede pagar dividendos extraordinarios, o recomprar acciones, etc. Ahora, cuando empiecen a subir los tipos, sí irá cobrando más intereses por esa liquidez.

    Los ingresos son lo que se ingresa por la venta de las cajetillas. Tal y como está organizado el negocio ese dinero lo cobra Logista, pero no es suyo. Lo que importa es la comisión que de queda Logista por hacer su trabajo, y eso son las ventas económicas.

    En esto de los ingresos Logista es un caso especial.


    El ejemplo de yoe está bien para entenderlo.


    Muchas gracias, Anatolia.

    Esas 2 compras de transportes El Mosca y la empresa de transporte marítimo van en la línea de depender cada vez menos del tabaco, y eso me parece muy bueno.

    Está a 18,50 euros, y por fundamentales la sigo viendo barata y me parece una buena compra.

    Pero por técnico me da la sensación de que este intento de romper la resistencia va a ser una ruptura falsa y puede caer algo.

    Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Logista semanal.jpg
Visitas:	4018
Size:	164,9 KB
ID:	486647

    Mirad la divergencia bajista del MACD.

    La veo a buen precio por fundamentales, pero me da la sensación de que la probabilidad de que se pueda volver a comprar en la zona de los 16-17,50 euros es alta.


    Saludos.

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  • Om3ga
    respondió
    Buenas tardes,

    La verdad es que Logista me parece muy bien el camino que va llevando, pasito a pasito sin grandes aires pero con resultados. Creo que hoy en día es del Top 5 mejores empresas españolas. Esperemos que siga así.

    Saludos.

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  • Josebilbao
    respondió


    Logista compra una empresa para entrar en el sector marítimo.

    Sigue especializándose en transporte de mercancías con temperaturas controladas, yo creo que es un buen crecimiento porque son transportes muy específicos que no todo el mundo puede hacer. No es un reparto normal de paquetería que cualquier autónomo con una furgoneta puede hacerte competencia

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