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Mapfre: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 2%-4%)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a todos.

    Marino, todas las empresas tienen un gran porcentaje de su dinero en deuda gubernamental. El dinero de las primas, esperando a pagar los siniestros, tiene que estar principalmente en renta fija. No puede estar en otro sitio. Así funcionan las empresas de seguros.

    De todas formas mucha de esa deuda es a corto plazo, y se vería beneficiada por las subidas de tipos. De hecho para las aseguradoras sería mejor que subieran los tipos, porque ganarían más dinero.

    yoe, las pérdidas y ganancias en renta fija (y todas las demás inversiones) se reflejan en el patrimonio neto y en la solvencia, así es. Te lo marco aquí en azul:

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    Yo también creo que sería bueno que la Fundación Mapfre redujera su participación en Mapfre. Entre otras cosas Mapfre no recompra y amortiza acciones, cosa que debería hacer, porque eso aumentaría más la participación de la Fundación.

    Y para la Fundación sería bueno también diversificar en más empresas.

    Pero como dice Anticon, de momento no quieren hacerlo. Sí es posible que les fuercen a hacerlo, como han hecho con las fundaciones bancarios. Y creo que sería bueno tanto para Mapfre como para la Fundación.

    La deuda neta de Mapfre no son los 5.000 millones que citaba ese artículo sino 3.100:

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Nombre:	Mapfre deuda.png
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    Los resultados de Mapfre en el segundo trimestre de 2021 han sido estos:

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Nombre:	Mapfre 2T 2021.png
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    Como dice socrates, este beneficio neto queda un poco por debajo de los 374,5 millones de euros que ganó en los primeros 6 meses de 2019.

    Las primas sí han tenido un crecimiento bueno, del 6%. Pero le ha bajado la rentabilidad y vamos a ver por qué mirando primero los resultados por divisiones:

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Nombre:	Mapfre divisiones.png
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ID:	462889


    Como veis son unos resultados raros, porque son unos resultados "al revés" de los de años anteriores.

    En 2021 lo que está yendo muy bien es el reaseguro, y todo lo demás cae. Las causas de esta caída son:

    1) En España el plan de bajas, porque ha contabilizado ya su gasto

    2) La caída de las divisas respecto al euro

    3) Más siniestros relacionados con el parón económico. Por ejemplo, la mayor movilidad respecto al primer trimestre de 2020, que ha hecho que los coches tengan más siniestros

    4) Se están vendiendo menos coches nuevos en España, que son los que más contratan seguros a todo riesgo



    Mapfre dice que sigue en el camino previsto para tener en 2021 un beneficio neto de unos 700 millones de euros, que serían un BPA de 0,23 euros.

    Esto sigue estando por debajo de su potencial, como sabéis.

    El plan de bajas en España supone reducir la plantilla en un 2,3%. Es un plan de ahorro menos ambicioso que el de los bancos, por ejemplo, aunque ayudará a mejorar algo la rentabilidad.


    Mapfre cotiza a 1,80 euros, así que su PER 2021 es de unas 8 veces y su rentabilidad por dividendo es del 8% (suponiendo que vuelva a poner el dividendo en 0,145, con 0,125 es del 6,9%).

    A mi me parece un buen precio por fundamentales. Aunque como no está creciendo (en comparación con 2019), es probable que se siga moviendo lateral entre 1,65 y 1,80 (gráfico semanal):

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Nombre:	Mapfre semanal.jpg
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    Además de la venta del reaseguro en algún momento que hemos comentado, sería bastante bueno que la Fundación Mapfre redujera su peso, como dice Anticon. Para recomprar y amortizar acciones, y para más cosas, como mejorar más rápido la eficiencia.


    Saludos.

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  • AnticonCCF
    respondió
    La fundacion Mapfre es un silo de dinosaurios procedentes de la matriz. Estomagos agradecidos que no van a mover un dedo para quitar a Huertas.
    De ahí no puedes esperar nada.
    La única esperanza es que Europa siga presionando con reducir la posición accionarial de las fundaciones sobre las propias empresas. Lo que haría caer al cotización de manera importante. Creo que fue Citibank la que valoraba a Mapfre a 1,45 la acción. Mucho me parece.

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  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por Tamaki Ver Mensaje
    Mapfre reconoce su crítica situación tras una década de gestión de Huertas

    https://www.clubinfluencers.com/mapf...igitalizacion/
    Lo raro del asunto es que la fundacion mapfre no diga nada.

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  • Jcj
    respondió
    Originalmente publicado por Tamaki Ver Mensaje
    Mapfre reconoce su crítica situación tras una década de gestión de Huertas

    https://www.clubinfluencers.com/mapf...igitalizacion/
    más claro no se puede decir...

    cuando uno ve los números es para ponerse a llorar... y lo de la remuneración de los directivos es que debería ser casi delito... y aquí tampoco es que pueda decir mucho porque yo mismo soy el primero que no vota en las juntas... a ver si me pongo al día con eso.

    pero es que cada vez que entro en el broker y me sale la comparación de como lo he hecho yo estos años y como la hecho el SP500 o casi cualquier otro índice es que casi me dan ganas de llorar...

    Miro mi cartera y lo único que está en rojo chillón es todo lo que tiene marca España... da igual si miro Francia, Alemania, UK, USA... lo único rojo es España. En fin, hace años que deje de invertir en España y nada, esperando pacientemente a ver si algún día esto se da la vuelta... pero es que no me quiero imaginar que pasará cuando USA caiga... otros 10 años de ibex a 7.500-9.000???

    En fin... santa paciencia

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  • Tamaki
    respondió
    Mapfre reconoce su crítica situación tras una década de gestión de Huertas

    https://www.clubinfluencers.com/mapf...igitalizacion/

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por Tamaki Ver Mensaje
    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande Nombre:	MAP.png Visitas:	0 Size:	705 KB ID:	461728

    Gracias Tamaki,
    En 2019 primer semestre, ingresos 15000 M€ y beneficio 374 M€. Por tener una base comparativa. Es decir todavía no estamos en niveles de 2019.

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  • Tamaki
    respondió
    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	MAP.png Visitas:	0 Size:	705 KB ID:	461728

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  • RV Padawan
    respondió
    https://elperiodicodelaenergia.com/i...ables-ibermap/
    Iberdrola y Mapfre impulsan su alianza en renovables con la creación de Energías Renovables Ibermap

    Nuevo sitio al que colocar capital. Tras la noticia a inicios de año de la comercialización eléctrica en las sedes de MAP, parece que siguen uniendo fuerzas

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  • mauriestu
    respondió
    Originalmente publicado por mmarinrog Ver Mensaje

    Gracias por el matiz. Insisto en que no soy experto en el tema de política monetaria, y hay cosas que se me escapan. Si los BCs suben tipos será porque la inflación esté alta. En esa situación, ¿van a seguir aumentando la masa monetaria para comprar deuda soberana? Tengo entendido que la ortodoxia dice que en épocas de inflación se reduce el balance vendiendo deuda (lo cual empuja los tipos al alza y enfría la economía), aunque está claro que con esta gente todo es posible. Veremos como acaba la fiesta.

    Saludos.
    La clave (a mi entender), es si la inflación es más o menos alta de lo esperada.
    Solamente esperaría una subida de tipos si el diferencial es disparado.
    La economía global no puede permitirse una subida de tipos salvo que no haya más salida.

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  • mmarinrog
    respondió
    Originalmente publicado por mauriestu Ver Mensaje

    Una ligera matización, si los BC deciden subir los tipos quienes van a sufrir son las entidades privadas y ciudadanos endeudados (y los que quieren endeudarse), no los estados.
    Ya que su deuda es emitida a tipos fijos y comprada por el BCE.
    Es decir, se podrían subir tipos y el BCE seguir comprando deuda pública.

    El mundo, de momento, sigue apostando por el crecimiento frente a la contención de la inflación.
    Gracias por el matiz. Insisto en que no soy experto en el tema de política monetaria, y hay cosas que se me escapan. Si los BCs suben tipos será porque la inflación esté alta. En esa situación, ¿van a seguir aumentando la masa monetaria para comprar deuda soberana? Tengo entendido que la ortodoxia dice que en épocas de inflación se reduce el balance vendiendo deuda (lo cual empuja los tipos al alza y enfría la economía), aunque está claro que con esta gente todo es posible. Veremos como acaba la fiesta.

    Saludos.

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  • mauriestu
    respondió
    Originalmente publicado por mmarinrog Ver Mensaje

    Gracias, yoe, por su respuesta.

    Ya he leído por varios sitios que los BCs aguantarán las subida de tipos aunque la inflación suba por encima del 2%, lo cual me parece "lógico" desde su punto de vista, pq si suben los tipos, los estados hiperendeudados lo pasarán mal (creo recordar que con los tipos por los suelos, España paga ahora 26.000 mill. al año de intereses de la deuda).

    Lo que pasa es que llegado el caso, y por mucho que el BCE mantuviese tipos, no veo quién compraría deuda a tipos bajos con inflación alta. Lo único que se me ocurre es que el BCE siga monetizando como hasta ahora, lo cual es echar todavía más leña al fuego de la inflación. Así que lo que veo es una posible "tormenta perfecta" en ciernes; pero no soy experto en RF, quizás algo se me escape.

    Por otra parte, hay gestores value patrios que ya están entrando en el sector financiero, anticipándose a futuras subidas de tipos, así que estoy que no sé que hacer, pq algunas aseguradoras parece que están a tiro. Iremos viendo...

    Saludos.
    Una ligera matización, si los BC deciden subir los tipos quienes van a sufrir son las entidades privadas y ciudadanos endeudados (y los que quieren endeudarse), no los estados.
    Ya que su deuda es emitida a tipos fijos y comprada por el BCE.
    Es decir, se podrían subir tipos y el BCE seguir comprando deuda pública.

    El mundo, de momento, sigue apostando por el crecimiento frente a la contención de la inflación.

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  • mmarinrog
    respondió
    Originalmente publicado por yoe Ver Mensaje

    Bien podria ser que tengamos varios años de inflacion sostenida media /alta y ellos mantengan los tipos anormalmente bajos para ‘servir’ a otros fines.
    Gracias, yoe, por su respuesta.

    Ya he leído por varios sitios que los BCs aguantarán las subida de tipos aunque la inflación suba por encima del 2%, lo cual me parece "lógico" desde su punto de vista, pq si suben los tipos, los estados hiperendeudados lo pasarán mal (creo recordar que con los tipos por los suelos, España paga ahora 26.000 mill. al año de intereses de la deuda).

    Lo que pasa es que llegado el caso, y por mucho que el BCE mantuviese tipos, no veo quién compraría deuda a tipos bajos con inflación alta. Lo único que se me ocurre es que el BCE siga monetizando como hasta ahora, lo cual es echar todavía más leña al fuego de la inflación. Así que lo que veo es una posible "tormenta perfecta" en ciernes; pero no soy experto en RF, quizás algo se me escape.

    Por otra parte, hay gestores value patrios que ya están entrando en el sector financiero, anticipándose a futuras subidas de tipos, así que estoy que no sé que hacer, pq algunas aseguradoras parece que están a tiro. Iremos viendo...

    Saludos.

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  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por estudiando Ver Mensaje

    Yoe, creo que los que hemos vivido el encierro ya tenemos eso grabado a fuego... "era improbable"....por lo menos los que nos hemos sentado a reflexionar 5 minutos....hemos vivido algo único, histórico e irrepetible...o sí....
    La verdad es que si. Todos pensando en crisis financieras, crisis de deuda, crisis de,... y va y viene un virus y cierran el mundo.

    Nunca imagine que en la siguiente crisis quien iba a sufrir era abertis y quien iba a prosperar serian las empresas de papel higienico

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  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por mmarinrog Ver Mensaje
    Respecto a lo que comentan de llevar la deuda a vencimiento, me preocupa un posible escenario de repunte de la inflacción. Con deuda comprada a tipos artificalmente bajos por la intervención del BCE, un repunte de la inflación sí podría afectar al principal (en términos reales) si inflación > interés de la deuda. ¿?
    Hay tantos futuros posibles que a saber. Normalmente en entornos de inflacion moderada y politica monetaria ortodoxa una empresa como mapfre tiene herramientas para compensar y probablemente mejorar ingresos.

    En entornos altamente inflacionarios, no creo que ninguna empresa pueda salir beneficiada. Y dar dos duros porque si la inflacion sube ellos subiran los tipos no los doy. Ni dos ni uno. Bien podria ser que tengamos varios años de inflacion sostenida media /alta y ellos mantengan los tipos anormalmente bajos para ‘servir’ a otros fines. Hemos visto mucho estos ultimos diez años, de politica economica de los estados y de los bancos centrales. En paises presumiblemente poco serios (como los hispanos) y en paises ‘serios’ como los USA. Asi que a saber.

    No creo que puedan mantener algo asi mucho tiempo. El mercado terminaria ajustando. Pero a saber. Ya nos han sorprendido muchas veces. Y desde 2018 ya se decia que se habia llegado al limite de lo que un banco central podia hacer. Y llega 2020, y mira,...

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  • estudiando
    respondió
    Originalmente publicado por yoe Ver Mensaje
    Hola. La gente considera inversion ‘libre de riesgo’ la deuda soberana. Pero si, efectivamente, el destino de la inversion esta ligado al destino del estado al que se presta.

    Mapfre suele mantener hasta vencimiento la deuda, asi que mientras el estado pague no va a perder el principal. Si la subida de tipos es pausada y no muy alta, mapfre ira ganando mas conforme renueve la deuda vieja por nueva a mayor tipo.

    Si se llegara al caso de Argentina, si, sera un caos. ¿Se llegara a Argentina? Con lo que sabemos hoy creo que muy improbable, pero no imposible. Los encierros mundiales de marzo de 2020 tambien eran improbables.

    Lo que ya no se, es un tema que tengo pendiente, es si estara obligada a provisionar por la bajada de valoracion de la deuda que tenga en ese momento. Si le afecta a solvencia, es probable que le exigan que si, aunque ciertamente mapfre creo recordar que iba muy sobrada de solvencia (200%). Asi que es probable que subidas paulatinas de tipos tampoco le supongan un quebranto por este motivo.
    Yoe, creo que los que hemos vivido el encierro ya tenemos eso grabado a fuego... "era improbable"....por lo menos los que nos hemos sentado a reflexionar 5 minutos....hemos vivido algo único, histórico e irrepetible...o sí....

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  • mmarinrog
    respondió
    Gracias, socrates y yoe por sus respuestas.

    Catalana también la he puesto en también el radar, pero no la estoy mirando todavía.

    Respecto a lo que comentan de llevar la deuda a vencimiento, me preocupa un posible escenario de repunte de la inflacción. Con deuda comprada a tipos artificalmente bajos por la intervención del BCE, un repunte de la inflación sí podría afectar al principal (en términos reales) si inflación > interés de la deuda. ¿?

    Pero bueno, si la política monetaria se va normalizando, a largo plazo la situación debería volver "a su cauce".

    Saludos.

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  • yoe
    respondió
    Hola. La gente considera inversion ‘libre de riesgo’ la deuda soberana. Pero si, efectivamente, el destino de la inversion esta ligado al destino del estado al que se presta.

    Mapfre suele mantener hasta vencimiento la deuda, asi que mientras el estado pague no va a perder el principal. Si la subida de tipos es pausada y no muy alta, mapfre ira ganando mas conforme renueve la deuda vieja por nueva a mayor tipo.

    Si se llegara al caso de Argentina, si, sera un caos. ¿Se llegara a Argentina? Con lo que sabemos hoy creo que muy improbable, pero no imposible. Los encierros mundiales de marzo de 2020 tambien eran improbables.

    Lo que ya no se, es un tema que tengo pendiente, es si estara obligada a provisionar por la bajada de valoracion de la deuda que tenga en ese momento. Si le afecta a solvencia, es probable que le exigan que si, aunque ciertamente mapfre creo recordar que iba muy sobrada de solvencia (200%). Asi que es probable que subidas paulatinas de tipos tampoco le supongan un quebranto por este motivo.

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  • socrates
    respondió
    Hola mmarinrog, yo miraría también Catalana Occidente. En cuanto a la deuda gubernamental, diría que contrataron mucha en la crisis, ya no sé si la nueva la contratan a largo plazo, no sería muy conveniente y por eso no creo que lo hayan hecho, pero es un tema que no sigo demasiado. Últimamente había aumentado el perfil de riesgo de sus inversiones, supongo que es por este tema, pero ya te digo que no lo estoy siguiendo. De todas formas ya sabes que la RF si la mantienes a vencimiento tiene un riesgo bajo, aunque ahora mismo con rendimiento pauperrimo.

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  • mmarinrog
    respondió
    Hola a todos.

    Llevo meses siguiendo este foro porque me estoy construyendo mi cartera de acciones y me está sirviendo para aprender muchísimo. Aprovecho para agradecer sus aportaciones, en especial las de Gregorio.

    Hasta ahora no había escrito todavía, pero me he metido con el sector seguros (estoy mirando Allianz, Munich RE, Mapfre y Línea Directa), y me ha surgido una inquietud echando un vistazo a las cuentas de Mapfre. La planteo aquí para conocer sus opiniones.

    Me inquieta que la mitad de sus inversiones esté en renta fija gubernamental. ¿No puede ser eso un problema ante un escenario de repunte de la inflación y posibles subidas de tipos? Por no hablar de posibles futuras recalificaciones de deuda (creo que gran parte es deuda española), aumentos de la prima de riesgo si el BCE dejara de comprar como si no hubiera mañana...

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ID:	459453

    Disculpen si ya han tratado este tema en el foro anteriormente... Todavía no he tenido tiempo de mirarme las páginas anteriores a 2020.

    Vale que esto va de largo plazo y que al final las cosas deberían acabar normalizándose, pero es que lo de la renta fija (sobre todo la deuda soberana española) me parece una bomba de relojería. ¿Cómo lo ven ustedes?

    Gracias de antemano y un saludo.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, runway.

    El aspecto es bueno, sí.

    Parece que lo más probable es que siga subiendo por este canal alcista del gráfico semanal, hacia los 2,20 euros, aproximadamente:

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Nombre:	Mapfre semanal.jpg
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    En 1,90 euros la rentabilidad por dividendo es del 7,6%, con el dividendo de 0,145 euros, que probablemente recuperará en 2021.


    Saludos.

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