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FCC: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

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  • Loureiro1981
    respondió
    "Aqualia irrumpe en Colombia con 13 concesiones de agua"
    https://www.expansion.com/empresas/i...c528b469e.html

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  • Loureiro1981
    respondió

    El resultado neto atribuible se elevó un 6% por encima del pasado año, hasta 266,7 millones de euros, con un sólido crecimiento operativo en todas las áreas de negocio, a lo cual se suma la destacada reducción de los gastos financieros. Esto compensó ampliamente el aumento de 45 millones del resultado atribuible a los accionistas minoritarios, ubicados principalmente en el área de Agua y el ajuste practicado en el último trimestre de 70 millones de euros en el valor contable de ciertos activos del área de Cemento.

    Los ingresos del Grupo ascendieron a 6.276,2 millones de euros, un 4,8%, superiores a igual periodo de 2018. Este incremento se ha generado en todas las áreas de actividad, destacando el mayor dinamismo en Agua, gracias a la contribución de nuevos contratos y en Cemento, por el comportamiento de la demanda.

    El Resultado bruto de explotación alcanzó un aumento del 19,1% con 1.025,8 millones de euros, lo que permitió en un aumento del margen de explotación hasta el 16,3%, derivado de la comentada mayor actividad en todas las áreas, el aumento de la eficiencia operativa y el mayor peso relativo de las actividades de mayor margen, las"utilities" (medioambiente y agua), a las que se une el aumento en concesiones de transporte, tras la adquisición de una participación adicional del Grupo Cedinsa y su traspaso a consolidación global desde el pasado mes de noviembre.

    El resultado por puesta en equivalencia aumentó de forma destacada hasta 120,6 millones de euros. Además de la aportación recurrente de participadas es mencionable el impacto positivo de 36,5 millones de euros por la puesta a valor razonable de la participación anterior al cambio de método de consolidación del grupo Cedinsa y la contribución de 24,4 millones de euros de la actividad de energía renovable.

    La deuda financiera neta consolidada cerró a 31 de diciembre en 3.578,7 millones de euros, con un incremento del 33% respecto diciembre 2018 debido principalmente al efecto del cambio a consolidación global de Cedinsa, que explica 730,2 millones de euros y, en menor medida, a las inversiones en crecimiento realizadas en Medioambiente, Agua y un pago fiscal excepcional el pasado mes de mayo.

    La cartera de ingresos del Grupo cerró al 31 de diciembre pasado en 31.038,4 millones de euros, con un incremento del 7,1%. Por volumen de contribución destacó el aumento de Construcción en España y Medioambiente en USA.

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	FCC.png Visitas:	0 Size:	38,3 KB ID:	419094

    http://www.bolsamadrid.es/docs/hechos/000/OI000546.PDF
    Editado por última vez por Loureiro1981; 03 mar 2020, 11:20, 11:20:12.

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  • Gz
    respondió
    Alicia Koplowitz vuelve a invertir en FCC.
    A través de su sicav ha adquirido acciones por valor de 2,46 millones de €.
    https://www.expansion.com/mercados/2...8748b45d4.html
    Editado por última vez por Gz; 02 feb 2020, 22:43, 22:43:48.

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  • Loureiro1981
    respondió
    "Aqualia se refuerza Oriente Medio al comprar la desaladora del aeropuerto de Jeddah"
    https://www.expansion.com/empresas/i...b768b4602.html

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  • kiku
    respondió
    FCC entra en Noruega con la construcción de una autopista por 263 millones
    El grupo presidido por Slim acelera en la internacionalización del negocio

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...mple&link=guid

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, secta y Loureiro.

    Con esa emisión de bonos por 1.200 millones de la filial de Medio Ambiente realmente la deuda neta pasa a ser la misma. Lo que pasa es que está repartida de otra forma mejor.

    Lo que ha pasado es que la filial de Medio Ambiente ha emitido unos bonos (respaldados por su negocio) por 1.200 millones de euros. Esos 1.200 millones de euros se los ha "pasado" a la matriz (que es la FCC que cotiza), y la matriz ha devuelto deuda por valor de esos 1.200 millones de euros (a los bancos).

    Así que la deuda de la FCC que cotiza sigue siendo la misma.

    Es más eficiente que esos 1.200 millones ahora "cuelguen" de la filial de Medio Ambiente porque son bonos verdes, y respaldados por una de las partes del negocio más estables, así que el interés será más bajo.

    Y aparte de esto, creo que va a vender parte de la filial como hizo con Aqualia (como dice esa noticia, y se lleva diciendo tiempo).

    FCC ya no necesita reducir la deuda. Al final del tercer trimestre el ratio deuda neta / EBITDA es de 3 veces, y a final de año debería ser más bajo.

    Pero sí que sería un movimiento positivo vender parte de la filial de Medio Ambiente (manteniendo el control) para invertir ese dinero en otro sitio. Como por ejemplo autopistas, o aeropuertos. O más agua, otros negocios de Medio Ambiente, etc.

    A priori no podemos saber si lo hará o no lo hará, pero viendo que lo hizo con Aqualia y que los cambios que está haciendo en la filial de Medio Ambiente (la agrupación de todas las filiales de medio ambiente en una sola, y esta operación con la deuda), creo que lo más probable es que venda una parte de la filial de Medio Ambiente, sí. Probablemente sea bueno, según lo que hiciera con el dinero, pero eso ya lo veremos.

    El proyecto de Amsterdam es importante. 845 millones es una buena cifra (como el 15% de los ingresos de un año), y además entra en un país nuevo, Holanda.

    Sigue en la zona 10-11 euros, y creo que es un buen precio. Con los resultados de 2019 eso debería ser una PER de unas 12-14 veces, y una rentabilidad por dividendo del 3,5%-4%. Pero como os acabo de comentar en Indra, creo que estos resultados aún están por debajo de su potencial, así que en los próximos años deberían mejorar.

    Y sé que FCC lo ha hecho muy mal en los últimos años, pero ahora es una empresa con unos negocios muy estables (y poco representados en Bolsa, como Agua y Medio Ambiente), que debería pagar unos dividendos estables y crecientes en el futuro.

    Si tenéis acciones de FCC de antes y después de las ampliaciones a 6 y 7,5 euros, puede ser una buena idea compensar las acciones más antiguas con las ganancias de FCC, y mantener las de las ampliaciones a 6 y 7,5 euros. Algo similar a lo que comenté en el caso de OHL.


    Saludos.

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  • Loureiro1981
    respondió
    "FCC entra en Países Bajos con un proyecto en Ámsterdam por 845 millones"
    https://www.expansion.com/empresas/i...d0c8b45e0.html

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  • sexta-feira
    respondió
    FCC liquida 1.200 millones de deuda con los bonos verdes de la filial de Medio Ambiente
    Da por completada la reestructuración y el saneamiento que puso en marcha en 2013


    Fuente: Bolsamanía
    https://www.bolsamania.com/noticias/...--7150332.html

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Muchas gracias, Loureiro, Trwt y kiku.

    De la pérdida del contrato de la ampliación del aeropuerto de Lima no veo nada nuevo. Ese contrato era como el 1,5% de la cartera. Es decir, era bastan importante, pero será sustituido por otros sin problema.

    Lo de vender parte de Aqualia (el 49%, se supone) es algo de lo que se lleva tiempo hablando. Ya no lo necesita para reducir deuda, así que si lo hace será principalmente por diversificar más (invirtiendo el dinero que coja en otros negocios). Aunque si vende sí que es probable que una parte vaya a reducir deuda, porque no es ya imprescindible, pero si coge una cantidad importante de dinero es bastante probable que reduzca algo la deuda.

    Lo de Panamá, a ver en qué acaba. Es algo del año 2010, y los directivos acusados ya están cesados. Quizá algo sí que tenga que pagar FCC, pero probablemente no sea mucho.

    Os pongo otra vez los resultados que ya puso kiku para marcaros unas cosas en rojo:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	FCC 3T 2019.jpg
Visitas:	1
Size:	109,7 KB
ID:	404353


    Fijaros que el BPA crece mucho más que el EBIT. Esto es porque el pago de intereses está bajando mucho, gracias a la reducción de la deuda, y a la refinanciación.

    También es importante ver que la deuda vuelve a subir, pero esta vez es porque está creciendo de una forma más sana. Mirad que los ingresos crecen el 5% (que es una buena cifra para FCC) y la cartera de proyectos también crece el 5%.

    El ratio deuda neta / EBITDA ya está en las 3 veces, y es posible que cierre 2019 algo por debajo de las 3 veces (porque el capital circulante mejorará en estos 3 últimos meses).

    Así que FCC tiene deuda, pero ya es una deuda que entra dentro de lo normal, y está controlada.

    Lleva camino de cerrar 2019 con un BPA de alrededor de 0,80 euros. Si las cosas se dan bien en estos 3 últimos meses podría ser incluso un poco más.

    Así que a los 10,50 euros el PER 2019 será de unas 13 veces.

    Y la rentabilidad por dividendo, si el payout que decide es del 50% (que es más o menos lo que le corresponde por su negocio) sería del 3,8%.

    Me parece un precio correcto para comprar. Hay un tema muy importante, y es qué harán los beneficios a partir de 2020.

    Si los de 2019 fueran su nivel normal de beneficios, entonces el precio actual no sería muy bueno, sino correcto.

    Si en 2020 aún consigue mejorar más por reducción de gastos, menos intereses, etc, pues entonces aún podría un salto importante de beneficios el año que viene.

    Sí que es importante ver que FCC ya no está en posición "defensiva", sino que está creciendo, como se ve en los ingresos y la cartera. Esto es importante tenerlo en cuenta, porque los problemas que tuvo de deuda ya están resueltos.


    Saludos.

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  • kiku
    respondió
    La Audiencia imputa a FCC por pago de comisiones ilegales en Panamá.

    https://www.expansion.com/empresas/i...17d8b46c0.html

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  • kiku
    respondió
    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	fcc.jpg
Visitas:	1
Size:	94,5 KB
ID:	404217

    Parece que losresultados mejoran bastante, habrá que seguir esta empresa con más detalle.

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  • Loureiro1981
    respondió
    "FCC ya tiene listo su negocio de Medio Ambiente para una nueva 'operación Aqualia'"
    https://www.expansion.com/empresas/i...f7b8b4579.html

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  • Trwt
    respondió
    FCC construirá la carretera que cierra el anillo insular de Tenerife por 240 millones
    Consiste en la construcción de un trazado de carretera de 11,3 kilómetros de longitud que unirá los corredores norte y sur de la isla

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  • Loureiro1981
    respondió
    FCC pierde la ampliación del aeropuerto de Lima.

    https://www.expansion.com/empresas/i...c6d8b45c9.html

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Muchas gracias, Loureiro.

    El principal motivo de la caída del BPA en estos primeros 6 meses de 2019 ha sido un cobro de impuestos "no habitual", que FCC va a reclamar porque considera injusto. De momento mejor consideramos que no lo va a recuperar, por ser prudentes, pero debemos saber esto para tener en cuanta que sin ello el BPA sería similar al de 2018.

    En los últimos 6 meses el beneficio va a mejorar (respecto a 2018) por 2 motivos:

    1) Ese pago "no habitual" de impuestos ya está hecho, y no se va repetir en el segundo semestre

    2) En el último trimestre de 2018 ya no tenía el 49% Aqualia, así que ahí dejan de compararse trimestres sin Aqualia (hasta el tercer trimestre de 2019) con trimestre con Aqualia (hasta el tercer trimestre de 2018).


    En cuanto al nuevo contrato de residuos en EEUU, cada vez tiene más tamaño allí. Y el negocio de los residuos es uno de los mejores para el largo plazo.


    De momento vamos a estimar que el BPA de 2019 esté alrededor de 0,80 euros (sin ese impuesto habría sido algo más).

    En la zona 9-10 euros el PER 2019 sería de 11-12,5 veces. Y en años posteriores menos, porque con los ahorros de costes y de pago de intereses que está consiguiendo, más las nuevas plantas de residuos y demás que está construyendo, los beneficios irán subiendo.

    Por cierto, Meff está ampliando el número de empresas que tienen opciones, lo cual es muy buena noticia.

    FCC tiene opciones, así que vendería Puts con precio de ejercicio 10 ó inferior.

    También tienen ya opciones Cellnex, CIE o Ence.


    Saludos.

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  • Loureiro1981
    respondió
    https://www.eleconomista.es/empresas...-millones.html

    FCC se refuerza en EEUU con un nuevo contrato de recogida de residuos por 233 millones.

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  • Loureiro1981
    respondió
    "FCC gana 128,9 millones, el 15 % menos, tras la venta del 49 % de Aqualia" https://cincodias.elpais.com/cincodi...mple&link=guid

    http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=280960&th=H

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Pablus, los resultados de FCC en 2018 fueron buenos, pero se esperaban, sí. Por eso no fueron una sorpresa, y no subió la cotización al publicarlos.

    La planta de tratamiento de residuos de 560 millones en Inglaterra que nos traer Loureiro está muy bien. Fijaros que el negocio de FCC es muy interesante.

    Ahora construye la planta. Por eso cobra, como por cualquier obra que hace una constructora. Lo más interesante es que, una vez construida, será FCC la que explote la planta (en este caso junto a una empresa danesa), y será FCC también la que venda la basura a la planta.

    Es decir, FCC recoge la basura (y cobra por ello), y la vende a la planta (y cobra por gestionar la planta). Esta plante genera energía y vapor, y eso es lo que vende.

    Como veis, es un negocio muy estable.

    Loureiro, lo que ha hecho FCC ahora ha sido un dividendo flexible normal y corriente, sin amortización de acciones.

    Esos 151 millones de importe máximo es lo que habría tenido que pagar si todo el mundo hubiera cogido cobrar en dinero. Es un máximo teórico que se pone en todos los comunicados de los dividendos flexibles, pero nunca se llega a eso.

    Y en este caso ha sido al revés, porque el 99% ha cogido las acciones, así que ha salido muy poco dinero de FCC.

    La obra de tramo de tren en Alicante es de las que se hacen, se cobran, y ya (es decir, no generan beneficios recurrentes a lo largo de los años). En la noticia que nos pone Loureiro veo un dato curioso, y es que Adif (empresa pública) tiene un ratio deuda neta / EBITDA de 52 veces. Esta empresa habría que reorgnizarla y sacarla a Bolsa, como se hizo con Aena, para que genere ingresos al Estado (dividendos, impuestos, etc), en lugar de consumir recursos del Estado.

    nineok, muy interesante ese camión eléctrico. Según dice hasta tiene un coste de explotación más bajo. Creo que será un buen argumento para conseguir más contratos de recogida de basuras (dentro y fuera de España), por el tema de la ecología, y el ahorro de costes para los contribuyentes (si es que ese menor coste de explotación se puede trasladar, al menos en parte, a un menor pago de los Ayuntamientos a FCC, manteniendo el margen de beneficios de FCC).

    cracks, aunque FCC ha recurrido, es casi seguro que tendrá que acabar pagando esos 10,62 euros por acción de Cementos Portland, sí. Para FCC serán unos 52 millones (más los intereses), que saldrán del patrimonio neto. Es decir, cuando este tema se resuelva no habrá un extraordinario negativo en los resultados, sino una salida de ese dinero de la caja, y una caída del patrimonio neto en ese importe. En conjunto, poco importante para FCC (porque, además, es lo que tenía que haber pasado en el momento de la OPA).

    Loureiro, FCC se está especializando en grandes estadios. La obra de 460 millones del Bernabéu es muy importante. También es de las que se hacen, se cobran, y ya no hay ingresos recurrentes, claro. Pero estas también dan dinero todos los años.

    En Acción , es que Florentino Pérez dijo que mientras él fuera presidente del Madrid ACS no haría ninguna obra para el Madrid. Y me parece bien, es lógico que sea así, porque si no sería más que cantoso .

    Muchas gracias, Pablus.

    La planta de Escocia por 400 millones que nos trae Loureiro es similar a la que he comentado antes. Esto es parte del proceso de sustituir los vertederos por plantas de tratamiento de residuos (por eso cambio brusco en la legislación, que fue la causa de gran parte de los problemas de FCC en años anteriores, y si alguien no lo recuerda se lo explico).


    Esa empresa de aguas francesa que ha comprado parece relativamente pequeña. Pero lo importante es que FCC ya vuelve a crecer, con compras como esta. Los últimos años han sido muy malos, pero el futuro creo que va a ser bastante mejor.

    Rasputin, lo que ha hecho FCC en este dividendo flexible, con ese pago compensatorio, es bastante original, sí. No ha sucede en los demás dividendos flexibles. Es un pequeño detalle, pero positivo.

    Gracias, Trwt. Estos contratos son para arreglar los pequeños desperfectos que haya en la carretera. No es tan bueno como un peaje, pero está bien.


    FCC está en una situación "rara", porque los últimos años han sido claramente malos. Pero su negocio es bastante estable. Es un contrasentido importante, sí. Por lo que os explico en el vídeo, y comentamos en el hilo, la mayor parte del negocio de FCC es Agua, tratamiento de residuos, etc. Solucionado el problema de la deuda, y lo de los vertederos en Reino Unido, FCC es una empresa estable, y en los próximos años lo iremos viendo.

    Yo creo que el BPA de 2019 va a estar entre 0,80 y 1 euro. De momento podemos tomar 0,90.

    Así que a los 11,60 euros actuales el PER 2019 será de unas 13 veces. Pero podría acabar siendo algo más bajo, de menos de 12 veces si el BPA se acerca al euro.

    Entre 10,50 y 11,50 creo que es una buena compra.

    A 10 ó menos sería muy buena compra.

    Me parece empresa para tener menos de la media en la cartera, porque Slim y Koplowitz tienen el 80%, y el free flooat es bajo.

    Si no se tiene o se tiene poco, los precios actuales me parecen buenos para ir entrando.

    Creo que en los próximos años el BPA superará el euro por acción.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, Sparung y Loureiro.

    A corto plazo la veo lateral, pero a medio y largo la veo alcista.

    Hay que tener en cuenta que el negocio de FCC está mejorando mucho. La verdad es que apenas se lee de ella en los medios, pero la mejora está siendo importante y rápida.

    En este momento creo que el BPA de 2019 puede estar entre 0,80 y 1 euro, para seguir subiendo en los próximos años.

    Y otra cosa importante es que es una empresa más estable que antes de la crisis. El 80% de su negocio viene de Agua y Medio ambiente. En el vídeo de la Junta explico esto. Os lo pongo por si no lo habéis visto, porque me parece muy importante para entender FCC:




    El caso es que el PER 2019 puede estar en 11-14 veces a los 11,50 actuales, y probablemente creciendo en los próximos años (porque están creciendo sus negocios, bajando el pago de la deuda, etc).

    En cuanto al gráfico, hay una cosa importante, y es que está por encima de las 3 medias de 200 (mensual, semanal y diaria).

    Mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	FCC mensual.jpg
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Size:	143,0 KB
ID:	399550


    Aquí ha hecho un pullback, al volver a la media una Envolvente alcista, y ahora parece que vuelve a subir.


    Semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	FCC semanal.jpg
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ID:	399551



    Diario:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	FCC diario.jpg
Visitas:	1
Size:	152,7 KB
ID:	399552


    Aquí también ha hecho pullback, y ahora parece que vuelve a subir.



    De FCC hay Puts (aunque tienen poca liquidez). Yo la veo muy bien para ir vendiendo Puts.

    Para comprar las acciones, pues en los recortes que vaya teniendo. Ahora creo que puede estar haciendo un suelo, porque está muy sobrevendida, y apoyándose en todas las medias de 200. Yo haría una compra más a estos precios.


    Saludos.

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  • Loureiro1981
    respondió
    Originalmente publicado por Sparung Ver Mensaje
    Hola,
    actualizo el analisis técnico ya que parece que hay una figura de HCHi muy interesante:
    [ATTACH=CONFIG]14618[/ATTACH]

    Tenemos un canal lateral entre 10.55 y 13.30€. Cerca de la base de este canal se ha creado una figura de H-C-Hi, a la que ademas, hay que sumarle un Pullback a la Neckline de 11.75.

    Esto hace indicar que el precio puede tomar la altura de la Cabeza a Neckline (rectangulo amarillo), hacia arriba. Así que, es probable que el precio pueda llegar a 12.90 en los proximos dias/semanas.

    Sumando que:
    - FCC viene en tendencia alcista desde los 5.60€ a mediados de 2015
    - El precio lleva lateral desde mitad del 2018
    - Figuras que indican movimiento alcista
    Obtenemos que FCC puede estar en un muy buen momento técnico para entrar.

    No sé que opinareis el resto... Aqui dejo mi opinión.
    Buen análisis Sparung y planteamiento correcto, lo único es que mejor usar gráficos ajustados por dividendos. Por lo demás buen análisis, Fcc estaba en un movimiento lateral que rompió por abajo en el mes de mayo (zona sombreada azul). Ahora ha vuelto a entrar en el movimiento lateral que se encontraba. Puede subir hasta donde comentas en el corto plazo pero en mi opinión en el medio plazo puede volver a caer más. En el largo plazo desde 2016 sigue alcista. Te dejo el semanal con zonas de resistencias y soportes, la última vela semanal es bastante fea, indicadores MACD y RSI continúan en tendencia bajista y girando a la baja de nuevo, tendría cuidado.

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	FCCS1.jpg
Visitas:	1
Size:	124,7 KB
ID:	399462

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