FCC: Análisis Fundamental, Técnico y Noticias (PR LP = 1%-2%)

[KreandOs]

Dudas

Muy buenas tardes a [email protected]!

Me llamo Ángel y tengo en mi cartera a esta empresa (FCC).
Intentando hacer un ejercicio de comprensión sobre la ampliación, sigo sin ver como funciona.
He querido leer antes de preguntar, pero no me queda claro del todo.

A ver, yo poseo 53 títulos de esta empresa lo que supone 53 derechos. Como la proporción es de 41/43, es decir 41 derechos te dan 43 acciones nuevas y que cada acción nueva cuesta 7'5€, deduzco y haciendo la "cuenta la vieja" que yo tendría que desembolsar 322'5€ (43*7'5€) en total, menos los derechos sobrantes..¿es así?

Por otra parte, intentando crear una cartera a largo plazo, veo que muchos ya no "ven bien" a esta empresa, y, teniendo que invertir mas dinero en fechas "muy malas", quisiera saber que es mejor, ¿vender todos los derechos y luego las acciones? ¿directamente vender todas las acciones? ¿solo vender los derechos y quedarme "diluido" pero con acciones? ¿ir a la ampliación?...

No es mucho el dinero que tendría que poner, pero las fechas son las que son..
Pero menos dinero da el vender los derechos pero, como digo, las fechas son las que son y vendría muy bien para gastos..

Muchas gracias a [email protected]!

[Invertirenbolsa]

Hola,

rvr, se me ocurren 2 explicaciones para esta subida tan fuerte que ha tenido la acción estos días:

1) Que sea un cierre de cortos, porque al no caer la acción, como podría haber pasado, para acercarse al precio de la ampliación, los cortos han tenido que cerrar sus posiciones rápìdamente.

2) Que cada vez más la gente vea que esta ampliación de capital puede suponer la estabilización de FCC, y estén comprando.

Quizá sea una mezcla de las 2. Yo desde luego no esperaba una subida tan rápida en tan pocos días.

mgg, la idea es volver a pagar dividendo por los resultados de 2015. Es decir, el dividendo se pagaría ya en 2016 (quizá un dividendo a cuenta en enero de 2016 y otro complementario en julio de 2016, o un dividendo único en julio de 2016, dependiendo de cómo vaya la cosa). Seguro no es, pero es la idea de la empresa, y esta ampliación de capital facilita quer sea así.

Kreandos, es como has explicado. Te sobran 12 derechos (53-41), que puedes vender por unos 60 euros (12 x 5).

Por las 43 acciones tendrás que pagar (si vas a la ampliación de capital) 322,5 euros (43 x 7,50). Como por los derechos habrás sacado 60 euros, el dinero "nuevo" que tienes que poner son 262,50 euros (322,5 - 60).

La otra alternativa es ue vendas los 53 derechos por unos 215 euros (53 x 5) y uses ese dinero para comprar acciones de otra empresa.


Sobre si es conveniente ir o no, ya ves que en esto hay diversidad de opiniones. Yo sí voy a ir, pero entiendo que no ir es también muy razonable.


Saludos.

[DOCTOR]

Hola, una duda para aquellos que ya tienen su "vida resulta"...

Que se hace en el caso de que haya una ampliacion de este tipo en el que haya que poner un pastizal para dicha ampliación?

Es decir, no supone un quebranto para las finanzas anuales tener que aportar pasta en un carteron de ese calibre?

No te voy a engañar IEB...he pensado directamente en ti...

[Invertirenbolsa]

Hola Doctor,

En un caso así habría que ver la situación concreta con detalle. Lo ideal es que pudiera ir a la ampliación de capital, si tuviera liquidez para ello.

En caso de que no pueda ir totalmente a la ampliación de capital puede ir de forma parcial, con la liquidez que tenga, y vendiendo parte de los derechos.


Saludos.

[George]

Duda:

Yo acudí a la ampliación. Tengo el broker de ING direct y en la información del evento seleccioné "Solicitar". Todo pareció ir bien. En aquel momento no vi que mi cartera de acciones subiera (lo hice al principio del periodo) pero pensé que mientras que el mercado estuviese abierto comprando y vendiendo derechos que no se ejecutaría. Ahora sigo viendo que tengo 328 derechos. En la sección de Solicitudes de ampliación de capital sale mi solicitud, pero no veo que me hayan descontado de la cuenta corriente nada ni que el número de acciones haya subido.

¿Es normal?

Saludos,

[Electrofilosofo]

Hola George,

Yo también subscribi la ampliación pocos días antes de que acabara el plazo en ING (día 12/12/14 a las 10:00). A las 10:30 mas o menos de ese día recibi un SMS que leí sobre las 13:00 y que decía que para subscribir la ampliación debía avisar antes de las 12:00 de ese día. Llame a ING un poco enfadado por que no se puede avisar con menos de 1:30 horas con un SMS y me dijeron que era solo un recordatorio y que tenia hecha la subscripción. Me dijeron que tardaría todavía unos días (concretamente hasta el 22 de diciembre, parece porque es cuando empiezan a cotizar la nuevas acciones) en figurar en la cuenta las nuevas acciones hasta consumarse la ampliación.

Te transmito mi impresion. Yo creo que en estas ampliaciones de capital los Brokers juegan un poco sucio. La información que dan es confusa cuando no intimatoria ("si no vende los derechos el ultimo día lo intentaremos nosotros siempre que haya contrapartida en el mercado": mientras la acción de FCC no valga menos de 7,5 euros siempre va a haber contrapartida). Me da la sensación que en la ultima semana se genero cierto pánico que animo a las ventas de los minoristas con compra ventajosa de los derechos por los mayoristas. De hecho, después de una semana seguida de retroceso continuo en la cotización de FCC y los derechos, hoy día cierre de la venta de derechos el IBEX cae con fuerza y estan en rojo todos su valores salvo FCC. ¿Casualidad?

Yo iba a hacer una subscripción parcial vendiendo parte de los derechos, pero esta reflexión me animo a hacerla completa y luego a lo mejor deshago posiciones parcialmente al año que viene cuando la fiscalizad sea mas favorable (aunque con el efecto negativo que la plusvalía que genere será calculada sobre las primeras acciones que compre por la regla FIFO). Todo sea que sean plusvalías y no misnuvalias que en esto nunca se sabe Si fuera fácil solo nos dedicaríamos a esto.

Un saludo.

[DOCTOR]

Hola, habiendo concluido la ampliación de fcc me llama la atención que el precio de la acción ni se haya acercado estos días al precio ofrecido a los accionistas, que era de 7,5€.

Hay algo que me pierdo?

[kodro]

Tienes que sumar a ese precio (7,5€) el precio del derecho que se desprendía de cada acción (osciló alrededor de 3,5€-4,5€). La suma es aprox. la cotización de la acción actualmente. (El ratio era creo recordar que 41/43, prácticamente 1/1)

[Invertirenbolsa]

Hola,

El día 15 creo recordar que aún no se había hecho el pago, George. Me parece que la ampliación se cerró el día 19. ¿Tienes ya reflejada la operación en tus cuentas?

Doctor, la cuestión es cuánto vale FCC. El precio del mercado no tiene por qué igualarse al de la ampliación.

Cuando la cotización de las acciones cae hasta el de la ampliación, no es buena señal. Posiblemente es que la ampliación se hizo a un precio caro, al menos a corto o medio plazo.

Cuando la cotización no cae hasta el precio de la ampliación, es buena señal. En principio significa que el precio al que se hizo la ampliación fue barato, y que las perspectivas de la empresa son buenas. En este caso, es mi idea de la situación actual de FCC.

Hace poco he leído que el consumo de cemento lleva unos meses subiendo en España, cosa que no se esperaba antes del verano, por ejemplo. En la junta de Cementos Portland, que creo recordar que fue en junio, el presidente dijo que se esperaba que en 2014 todavía siguiera cayendo el consumo de cemento de forma apreciable (puede que -10% para todo 2014, pero de este dato ahora mismo no estoy seguro al 100%). De momento no es un gran cambio, pero es un cambio importante por lo que puede suponer para el futuro, y no sólo para la filial Cementos Portland, sino para todo FCC, y el resto de constructiras españolas, claro.


Saludos.

[socrates]

¿IEB ves valor en el precio? Yo la verdad es que las empresas con pérdidas me dan grima. Me da hasta miedo OHL y no me atrevo a invertir ni un euro, y eso que me gusta el negocio, pero tanta deuda.
¿Cómo ha quedado FCC después de la ampliación?

[George]

Hola,

El día 15 creo recordar que aún no se había hecho el pago, George. Me parece que la ampliación se cerró el día 19. ¿Tienes ya reflejada la operación en tus cuentas?

Sí, ya se me reflejó correctamente. Fue curioso porque se me reflejaron las nuevas acciones en un momento dado y más tarde (esto son cosas propias del Broker ING) se me reflejó el precio medio de adquisición actualizado. Como mentalmente ambas cosas me parecen parte del mismo "pack", me pareció curioso que se hiciera en dos bloques.

Saludos,

[Invertirenbolsa]

Muy bien, George. Debe ser porque el precio lo actualizan con algún proceso nocturno, o algo así.

socrates, sí creo que FCC está barata. Mucha parte de sus negocios (la construcción y el cemento) es bastante ciclica, tanto que por sí solos no serían adecuados para el largo plazo (lo cual hace que FCC no sea de las empresas más claras para el largo plazo, aunque los malos momentos que ha pasado han sido excesivos). La construcción y el cemento están pasando una crisis de las que hace muchas décadas que no se veían, y por eso están en niveles bajísimos. Cuando se recuperen a zonas más normales, la diferencia en los resultados de FCC será muy importante.

Además, creo que FCC habrá aprendido muchas cosas en esta crisis, y que a partir de ahora dará más prioridad a la prudencia que al riesgo. Esto es una sensación, no algo objetivo.

Saludos.

[DOCTOR]

Ciertamente el que ha ido a la ampliacion a 7,5 está mas feliz que una perdiz...

[Chris]

Ciertamente el que ha ido a la ampliacion a 7,5 está mas feliz que una perdiz...

Yo no lo veo tan de color de rosa. Es cierto que se pagó 7.5 EUR/acción en la ampliación y que ese es el precio de compra de cara a Hacienda.

Sin embargo, hay que tener en cuenta que, justo el día que empezó la ampliación, las acciones que tenían los accionistas bajaron de precio por el valor de los derechos (que era del orden de 4 EUR). Si lo tengo todo en cuenta. Las nuevas acciones, realmente han salido por 11.5 EUR, más o menos. Claro que las antiguas también han perdido esos 4 EUR.

Yo lo veo así, pero quizás me equivoque. Al final, mi excel, para cada empresa, mira lo que llevo invertida en ella (que es la suma de compras menos ventas, estas pocas) dividido por el numero de acciones. Y la rentabilidad no ha variado mucho (incluso ha bajado) después de la ampliación.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Teniendo en cuenta acciones y derechos, más o menos se está igual, como dice Chris. Pero también es cierto que eso es una señal bastante buena, ya que si la situación fuese muy mala, lo más probable es que la cotización hubiera ido a la zona de los 7,50, pero eso no ha pasado. Eso podría ser una señal de que FCC podía estar formando su suelo de largo plazo definitivo (a no ser que hubiera un movimiento general de mercado).

Yo de momento no he oído nada de los planes para Cementos Portland tras esta ampliación de capital. Se suponía que de alguna forma (quizá ampliación de capital, pero no se decía expresamente) FCC iba a meter 100 millones en Cementos Portland. ¿Alguien ha oído algo?

Lo que sí he leído es que el consumo de cemento en España está subiendo en los últimos meses, lo cual debería beneficiar a Cementos Portland, y por tanto a FCC, igual que la bajada tan importante del petróleo de los últimos meses, porque el coste de la energía supone un porcentaje muy alto del total para las empresas cementeras, y esta bajada se tiene que notar en los resultados y en el cash-flow de Cementos Portland.


Saludos.

[PDLH]

Que tal veis hacer una entrada de unos 1.000€ (tengo 18.000€ para invertir, y solo llevo invertidos 600 en Santander a 5.98) en FCC a los precios actuales, en torno a los 11€? Con la vista puesta en que en unos años...la empresa acabe levantando cabeza...y vuelva a dar dividendos, que aunque no sean iguales a los anteriores, con solo que se les parezca, creo que serían muy interesantes.

[solacros]

Que tal veis hacer una entrada de unos 1.000€ (tengo 18.000€ para invertir, y solo llevo invertidos 600 en Santander a 5.98) en FCC a los precios actuales, en torno a los 11€? Con la vista puesta en que en unos años...la empresa acabe levantando cabeza...y vuelva a dar dividendos, que aunque no sean iguales a los anteriores, con solo que se les parezca, creo que serían muy interesantes.

Yo salí por piernas no hace mucho...
Créeme, existen en el ibex mejores empresas, más baratas y con mejor rentabilidad que FCC...

[Invertirenbolsa]

Hola,

Tras la ampliación de capital que hizo al final de 2014 la situación de FCC ha mejorado bastante. Pero es verdad como dice solacros que hay empresas más claras, y lo piensa mucha gente, lo cual hace que esté débil. Creo que volverá a ganar dinero, a tener una buena rentabilidad y a pagar dividendos, pero seguramente hasta que no lo haga de verdad mucha gente se va a mantener apartada de FCC, lo cual es lógico, porque en este crisis lo ha pasado bastante mal.

En la zona 9-10 euros me parece una buena compra para el largo plazo. Creo que en 2015 ya volverá a los beneficios, pero es difícil estimar cuánto va a ganar este primer año tras su crisis particular.



Ahora mismo tiene más pinta de caer algo que de subir. Ha perdido la confianza, y con bastante razón, de mucha gente que en princpio debería gustarles FCC, y eso hace que esté bastante débil. A eso hay que sumarle las dificultades, bastante superiores a las normales, para estimar cuál podría ser el BPA de 2015 y 2016 con una precisión razonable. Con el tiempo todo esto se irá aclarando, pero de momento añade incertidumbre y aleja a muchos inversores.


Saludos.

[Eltheras]

Hola,

¿Como veis FCC ahora? La llevo siguiendo desde la ampliación de capital y a falta de presentar los resultados de 2014 el 2 de marzo, me da la sensación de que esta a un precio interesante (10,79€ a cierre de hoy).

[Invertirenbolsa]

Hola Eltheras,

Ya ha presentado los resultados de 2014, y han vuelto a ser muy malos:

Análisis de los resultados de FCC en 2014

Aunque en 2015 es probable que vuelva a los beneficios. La vuelta del dividendo en estos momentos parece que será en 2016 ó 2017.

La última estimación que recuerdo haber visto de beneficios de FCC para 2015 es de unos 109 millones de euros. Eso sería un BPA de unos 0,42 euros, que a 10 euros es un PER 25. Pero son beneficios aún bajos para su potencial.

FCC llegó a ganar como máximo 740 millones en 2007. Eso sería un BPA de 2,85 euros, que a 10 euros sería un PER 3,5. Pero eso ahora mismo es poco realista a corto plazo (2-3 años).

En 2-3 años es más realista pensar en 200-400 millones de euros, que son entre 0,75 euros y 1,50 euros, lo cual a 10 euros supone un PER de entre 6,5 y 13 veces. Precisar más ahora mismo es complicado, porque FCC está cambiando mucho, y no sólo FCC, sino también sus filiales. El margen de estos cambios, entre el peor escenario y el mejor es bastante grande.

A más de 3 años, es posible que FCC gane más dinero, etc. La eficiencia de la empresa, y sus filiales como Cementos Portland, está mejorando muchísimo, y eso hará que cuando empiece a ganar dinero tendrá más beneficios con el mismo nivel de ingresos que antes. Todas las empresas, en general, están ganando eficiencia, pero en el caso de FCC está ganancia de eficiencia está siendo muy superior a la media. El presidente de Cementos Portland contaba, por ejemplo, que han sustituido a un grupo de unos 300 directivos por un grupo de unos 30. Es sólo un ejemplo, y en FCC se ha hecho algo similar, pero a mayor escala. Pero de momento me centraría en esos 2-3 años próximos, que ya digo que son especialmente complicados de estimar en estos momentos.

Creo que está para ir haciendo pequeñas compras. La situación de FCC es poco clara, en el sentido de que es muy complicado hacer previsiones de cuánto ganará a 1-2 años vista, y eso ahuyenta a muchos inversores. Parece seguro que en 2015 ya vuelve a los beneficios, pero es muy complicado estimar esos beneficios de 2015 y 2016. Mientras siga habiendo tanta inceridumbre es poco probable que haya fuertes subidas.


Saludos.