FCC: Análisis Fundamental, Técnico y Noticias (PR LP = 1%-2%)

[DOCTOR]

Hola. Realmente la tengo en el 5,3% de mi cartera...
Echo claramente de menos a abertis pero nunca la veo en precio...siempre ha habido otra que se encontraba mal y suponía una buena oportunidad...
No se...querria más de enagas y bme...
Ohl sigue bajando...no se...más de lo mismo...

[inverforo]

La semana pasada lanzamos una compaña por Twitter para que los lectores escogieran entre cuatro empresas, de las que nosotros no solemos analizar porque realizando una rápida comprobación a las cuentas intuimos de antemano que no vamos a encontrar valor en ellas y que seguramente su calidad sea baja. Entre las compañías propuestas se encontraban OHL, Abengoa, Quabit y FCC. Finalmente la finalista resulto ser FCC, mejor tomen asiento.El primer bloque es primordial, ¿de dónde venimos?, ¿a dónde vamos?, es aquí donde cobra importancia el conocer la historia de la compañía, necesitamos saber cuales han sido los principales movimientos corporativos de la compañía ya que serán la justificación de parte de las conclusiones que iremos sacando en el análisis. La situación financiera es la que nos dará información acerca del futuro de la compañía, si es que tiene futuro…

http://alterinver.com/2015/06/analisis-fundamental-fomento-de-construcciones-y-contratas-historia-y-situacion-financiera/

[Invertirenbolsa]

Hola Doctor,

Un 5% creo que estás bien. Abertis ya está a buen precio, cerca de los 15 euros. Se puede empezar a comprar, guardando para hacer más compras si baja a la zona de 13.

Y Enagás y BME también están a buen precio, hay que buscarles el suelo.


Saludos.

[inverforo]

La Calidad del Negocio es un aspecto importante a la hora de incorporar en la cartera una compañía, nos permite estimar la rentabilidad del negocio, determinar si la compañía tienepoder a la hora de fijar los precios de los productos o servicios, si cuenta con barreras de entrada que aseguren su posición a lo largo de los años, si lleva a cabo una política justa de retribución al accionista en función de lo que genera su negocio.

http://alterinver.com/2015/06/analisis-fundamental-fomento-de-construcciones-y-contratas-evolucion-y-calidad-del-negocio/

[Argos]

Gracias por el análisis, muy interesante.

Un saludo

[inverforo]

El Potencial de crecimiento es una parte fundamental del análisis, es necesario identificar si el negocio de la compañía se encuentra en expansión o en contracción. También será interesante analizar la evolución de los ingresos según el área geográfica ya que nos permitirá sacar conclusiones acerca del posible crecimiento en un futuro.

http://alterinver.com/2015/06/6346/

Gracias a tí Argos, pero todavía faltan 2 partes mas jaja.

[Bono]

Para cuando los tendremos,,,
Muchas gracias por tus informes.

Gregorio comento hace poco, ( creo que el la lleva y acudió a la ampliación), que es buena empresa para el largo plazo y que remontaría el vuelo, antes o después.

Estoy casi seguro de ello, nos olvidamos pronto del lema, comprar grandes empresas en momentos malos y esperar que amaine, ahora veo de cine, estas dos del mismo sector ohl y Fcc , quizás se una acs de florentino y ya estaría como su club, de capa caída .

No queremos bajadas, pues estas mas es difícil,,,,aunque en bolsa ya se sabe.

Que fácil es decir si baja compro y cuando baja,,,,,compra tu que no lo veo, que el cuchillo que cae no se coje,,,,,,etc.

A ver las opiniones de los mas antiguos que no mas viejos, necesitamos la experiencia, que yo no la tengo, pero ya tengo heridas de guerra.

Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Bono, la situación de ACS ya es bastante buena. Ha mejorado muchísimo, y ya no tiene problemas de deuda. Y cuando acabe 2015 probablemente tenga menos deuda que al final de 2014. En ese sentido no hay que esperar que ACS vaya a caer por ese motivo. Tuvo sus problemas temporales por la deuda, pero ya los solventó.

Ahora puede que la cotización caiga un poco, porque había subido mucho previamente, y como uno más de los movimientos normales de la Bolsa, pero nada más.

Las constructoras que aún están en problemas son FCC y OHL. Ambas me parecen buenas para el largo plazo, pero ambas tienen que hacer un esfuerzo especial todavía por normalizar su situación. Los bajos tipos de interés les ayudan, pero necesitan vender algún activo, hacer una reducción especial de costes, etc. Estas 2 aún están dentro de sus problemas temporales.

Posiblemente en la junta de FCC del día 25 de junio digan algo más sobre sus planes de futuro y sus previsiones.


Saludos.

[Bono]

Hola Gregorio.

Por favor, podrías actualizar el técnico de Fcc.
Ves entrada a estos precios, mas bajos incluso que el mexicano slim, que creo que entro a 9 y algo, incluyendo los derechos abonados a la koplovid.

Muchas gracias.

[Invertirenbolsa]

Hola Bono,

Sí puede estar haciendo un suelo. Por fundamentales sigue habiendo más incertidumbre de la normal, y sigue siendo más complicado de lo habitual establecer las zonas en las que, en mi opinión, está barata, muy barata, etc. Pienso que está barata, pero ya te digo que es más difícil de lo habitual.

Mañana es la junta de accionistas, quizá den alguna información nueva o previsión.

La zona de los 8,80 es un soporte muy importante, y ahí se ha parado la caída, como vemos en el mensual:



El martillo de junio, la última vela, aún no es seguro, ya que quedan 5 sesiones para acabar junio. Si acaba siendo un martillo, las probabilidades de que haya hecho un suelo importante serán altas.

En el mensual las divergencias alcistas del RSI, el MACD y el MACDH son muy muy claras, lo cual concuerda bien con que esté barata por fundamentales, y el precio al que compró Slim.

En el diario vemos que está muy cerca de formar un doble suelo, aunque todavía no lo ha hecho:



El doble suelo lo completará al subir por encima de los 9,50, si lo hace. De momento hoy cae algo respecto a ayer, y está por la zona de los 9,25.

En resumen, al acabar junio debería estar algo más claro, pero parece en estos momentos que puede estar haciendo un suelo importante, tanto por fundamentales (más inciertos aún que en otras) como por técnico.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

La exposición de Juan Béjar en la junta de FCC fue muy buena, describió muy bien la situación de la empresa en los últimos 2-3 años.

Lo único malo es que dio la sensación de que los rumores de que va a dejar FCC son ciertos. No lo dijo claramente, pero parece que dio esa sensación.

En caso de ser así, y de cara al futuro, creo que el hecho de alguna empresa fiche a Juan Béjar para dirigirla se debe ver como algo positivo, a mí me parece un directivo por encima de la media.

Respecto al futuro de FCC, la mejora debe venir por 3 factores:

1) La reducción de los costes: Aún no está terminada, se han bajado los costes, pero se van a bajar más en los próximos trimestres. Esto es algo muy seguro, aunque hay que hacerlo, pero es algo que ya tienen detectado y medido, y están sobre ello. El objetivo es bajar los costes en unos 200 millones de euros anuales desde el principio de este proceso (con la llegada de Juan Béjar) hasta completar las iniciativas ya en marcha y previstas.

Para ver la importancia de este punto, el EBITDA de FCC en 2012 fue de 753 millones, en 3013 de 510 millones y en 2014 de 804 millones. Es decir, es un ahorro muy importante para el tamaño actual de la empresa, y cuando se complete no es descartable que se establezcan objetivos adicionales de ahorro (es habitual siempre, y más en situaciones como esta).


2) Reducir el coste de la deuda. Actualmente el coste medio de la deuda es del 5,2%, que no es alto, pero con una deuda neta de 5.000 millones de euros, supone unos 250 millones de euros de intereses al año. Comparando con las cifras anteriores, se ve que es mucho. Para reducirlo van a hacer 2 cosas:

2.1) Hablar con los bancos actuales, para ver si refinancian a tipos más bajos, aprovechando los bajos tipos de interés generales.

2.2) Emitir bonos, a tipos bajos, para cancelar créditos bancarios. En la junta ya se aprobó la posibilidad de emitir 1.000 millones en bonos.


Bajar el coste medio de la deuda al 4%, por ejemplo, supondría un ahorro de 50 millones de euros al año


3) Finalizar el plan de desinversiones. La más importante de las que quedan es Globalvía, que esperan cerrar pronto, pero se está retrasando, ya que en la presentación de resultados del primer trimestre esperaban haberla cerrado a final de mayo. Esto ayudaría bastante a reducir la deuda.


El objetivo es llegar lo antes posible (en 2016, probablemente) a un ratio deuda neta / EBITDA de 4 veces (a final de 2014 estaba en 6,2 veces), y con estas 3 medidas y si la situación general acompaña un poco, creo que es un objetivo realista.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

En la última semana ha habido varias noticias muy importantes sobre FCC.


1) Por fin han conseguido vender Globalvía. El hecho relevante de FCC es un poco escaso. De momento FCC va a cobrar 83 millones de euros, y más adelante (no dice cuándo, ni de qué depende) cobrará otros 127 millones de euros. En total son 240 millones de euros. Lo mismo para Bankia, y en las mismas condiciones. La reducción de deuda debería ser mayor, por la deuda asociada a Globalvía y que ahora pasa al comprador, pero FCC no da más detalles sobre esto en el hecho relevante.

2) Ha llegado a un acuerdo con Slim para pujar de forma conjunta (FCC y las empresas de Slim) en Latinoamérica (salvo México, el país principal para las empresas de Slim). Esto de momento no supone nada en dinero real, pero en el futuro casi seguro que va a suponer más y mejores obras en esa zona. De momento no afecta en nada a los resultados, pero en el futuro creo que será muy importante.

3) La última es de hoy, parece que para refinanciar la deuda los bancos piden una nueva ampliación de capital de 500 millones de euros:

http://www.elconfidencial.com/empresas/2015-07-06/la-banca-pide-a-slim-sacrificar-a-la-familia-koplowitz-para-refinanciar-la-deuda-de-fcc_915225/

Estos 500 millones de euros "cuadran" muy bien con la aprobación en la junta general de emitir instrumentos (es una aprobación muy general, incluye bonos, y muchas otras cosas) convertibles en acciones de FCC hasta 500 millones de euros.

Como es muy reciente y la noticia no lo aclara, no sé si estos 500 millones son antes o después de la venta de Globalvía. Si son antes, la venta de Globalvía reduciría esta ampliación de capital.

Esta noticia es mala, si son 500 supone aproximadamente un 20% de la capitalización bursátil actual. Por lo comentado sobre la junta, en este momento me parece más probable que sea una emisión de bonos convertibles o algo así que una ampliación de capital normal, lo cual tendría estas ventajas, sobre una ampliación de capital normal:

1) De momento no hay dilución
2) Las Koplowitz no verían reducida su participación
3) El tipo de los bonos será bajo, por los tipos actuales
4) Si el negocio remonta, puede no llegar a haber dilución, ya que dentro de unos años quizá puede recomprar esos bonos, o las acciones que se tuvieran que emitir.

En cualquier caso, las 2 primeras noticias son muy buenas, y esta tercera es muy mala.


Saludos.

[DOCTOR]

Hola,

Hablando sobre los,bonos de Fcc, no saldría rentable amortizar los bonos convertibles al 6,5% que han prolongado mas años y sacar nuevas emisiones a tipos mejores? No entiendo la jugada. De hecho la otra hermana Koplowitz debe ir hasta arriba con estos bonos...

[Invertirenbolsa]

Hola Doctor,

Es una de las posibilidades, sí. Para eso tendrían que conseguir colocar una emisión a tipos más bajos.

Ahora mismo el coste medio de la deuda de FCC es del 5,2%, y lo quieren rebajar. Eso se rebaja cambiando todo lo que se pueda que tenga un coste mayor, y una de las posiblidades son esos bonos, sí.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

FCC va a entrar con su negocio de agua en Estados Unidos e India:

http://www.finanzas.com/noticias/empresas/20150705/economia-empresas-posiciona-estados-3182687.html

De momento sólo ha conseguido 2 pequeños proyectos en India, para ir conociendo el país, y está a punto de abrir una oficina comercial en USA (para empezar a conseguir contratos).

Esto es (espero) muy importante a varios años vista. Para la reducción de la deuda a corto plazo, esto no va a influir apenas nada. Es a largo plazo cuando debería ser importante la entrada en estos 2 países.

El potencial del negocio del agua en todo el mundo es muy grande.

E India para los negocios parece que está demostrando ser más fiable que China.


Por otro lado, parece que cada vez hay más rumores de que Juan Béjar va a dejar FCC en los próximos meses. Esto en principio no lo veo buena noticia, dependerá de quién le sustituya, y los planes que tenga.


Saludos.

[Kyle]

Hola,

Pues curiosamente al mercado sí que parece haberle gustado la salida anticipada de Béjar... Se ha confirmado y la cotización ha subido más de un 3% y ha dejado un pequeño hueco alcista. Pensaba que sería al revés y se penalizaría.

Un saludo.

[LECTOR]

Quizás esté equivocado, pero el Sr. Slim es un gran gestor para sus intereses y no los de sus accionistas. Habiendo en el mercado otras buenas empresas sin el problema de deuda de ésta y sus participadas, creo que es prudente esperar y observar e invertir en otras con menos riesgo. A veces esperando una gran plusvalía se mete uno en empresas de alto riesgo. No obstante es mi opinión y respeto las decisiones del resto de inversores.

Saludos

[Invertirenbolsa]

Hola,

Kyle, a mí también me ha sorprendido. Entiendo que es porque era algo que ya se esperaba, y siendo así, cuanto antes suceda, mejor para la empresa, ya que se reduce el período de transición. Porque desde luego a mí Juan Béjar me parece que lo ha hecho bastante bien.

Lector, tienes razón en que FCC tiene un riesgo superior al del resto de empresas habituales del largo plazo. Tu actitud es muy correcta y muy prudente, sí.


Saludos.

[granainoe]

Buenas tardes. Sigues viendo bien entrar ahora en Fcc?

[Invertirenbolsa]

Bienvenido al foro, graninoe.

El soporte de los 8,80 me parece una buena zona de compra, por fundamentales y por técnico:



PEro los resultados de los primeros 6 meses de 2015 han sido malos. No muy malos, pero sí malos. Y la deuda ha vuelto a subir. En gran parte porque en los 6 primeros de cada año sube por como funciona su negocio, pero el caso es que sigue siendo muy alta.

Parece que los bancos le están pidiendo una nueva ampliación de capital para rebajarle el coste de la deuda. Sería más pequeña que la anterior, esta sería de 1 x 5, más o menos. Si los resultados no mejoran en los trimestres inmediatos y/o vende algún activo más, es probable que tenga que hacer esa nueva ampliación de capital.

Con esto quiero decir que sigue teniendo un riesgo superior a la media todavía, por lo que el que no quiera correr más riesgo de lo normal, mejor que no compre FCC todavía.


Saludos.