FCC: Análisis Fundamental, Técnico y Noticias (PR LP = 1%-2%)

[saforenc]

OPA a 12,50€

https://cincodias.elpais.com/companias/2023-06-28/fcc-lanza-una-opa-sobre-acciones-propias-para-recomprar-un-7-del-capital.html

[plin81]

Es una OPA "golosa", y te hace pensar si entrar o no entrar.

Sin tener claro en el futuro cual va a ser la política de dividendos, y con unas posibles plusvalías interesantes, en mi caso tengo PMC de 9€, y sacaría un 38,9% (antes de pasar por el fisco) en la operación por 1 año de inversión en la compañía, y sin contar el Script que no se si la OPA sería para antes o después del Script. Que al final, seria hacer caja, para ponerlo en otras empresas que repartan dividendo de forma más clara, que el mar esta lleno.

Como lo véis? Que opinión os da esta OPA?

[saforenc]

Yo lo que veo es que la táctica de Slim es quedarse con la empresa. Con el dividendo flexible sin amortizar nos va diluyendo al resto y aumentando su porcentaje de la empresa. El valor de la acción está controlado sobre los 9€ para que en cualquier momento pueda comprar el resto. M única duda es si el objetivo de esta OPA somos los minoritarios o es una oferta pensada para Esther Koplowitz o Bill Gates. También habrá que mirar bien las fechas pues si las acciones del scrip te salen a 9,224€ y luego te las compran a 12,5€, las cuentas están claras.

[plin81]

También han publicado información del dividendo flexible:

https://www.cnmv.es/portal/verDoc.axd?t={77cbd1b4-bf5b-450f-b9be-c8cd4e093506}

El número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva será 19. A 0,461 euros el derecho con luego un Dividendo Compensatorio para quien escoja acciones.



Aunque viendo la locura que se ha despertado en Bolsa hoy con FCC, como se mantenga así, vamos a ver a que valores cotizan los derechos el 03/07.

[gorrion1978]

Acordaros de lo que pasó con la OPA de exclusión a cementos Portland.

A Slim no le gustamos los minoritarios.

No quiero ser accionista de una empresa donde esté este señor, porque no es bueno para nuestros intereses, es demasiado voraz.

Y mira que me gusta el negocio, porque es un gran negocio: agua, recogida de basura...Un señor negocio.

Por suerte tenemos Veolia, Pennon, United Utilities, Severn Trent, Waste Manegement, American States Water, California Water Service...

Saludos.

[Colodro]

Una auto-opa de un tamaño relativamente grande como el que se plantea es una forma bastante buena para que los minoritarios podamos ganar dinero con una operación a medio plazo.

En una auto-opa así tiene todo el sentido del mundo que cualquier inversor que no tenga plusvalías muy exageradas, sea a medio o a largo plazo, acuda con el 100% de su capital. Si luego vende demasiadas acciones siempre podrá hacerlo a un precio inferior al actual, ya que lo previsible es que tras una OPA parcial con prima elevada muchos se queden sin poder entrar.

En una OPA en la que muy previsiblemente más del 7% de las acciones de FCC participarán voluntariamente en la misma se establecerá un tipo de prorrateo para determinar qué acciones son admitidas y cuales no. Y es aquí donde los inversores minoritarios tenemos ventaja frente a los institucionales, ya que la Ley de Opas establece un porcentaje mínimo de la cantidad total que no va prorrateada en función de las acciones que se acojan a la OPA, sino hay un porcentaje -que creo que es el 25% de ese 7%- que se reparte a partes iguales entre todos los inversores con independencia del número de acciones que tengan.

Es decir, es tan sencillo como comprar ahora "no demasiadas" acciones de FCC a 11,60 €, apuntarse a la OPA y vendérselas a FCC a 12,50 €. El quid de la questión es, evidentemente, no comprar demasiadas ahora porque cada acción que no resulte seleccionada para la OPA y que sea vendida justo después probablemente lo haga a precios inferiores.

Como referencia, en la auto-opa de Abertis de 2015 (del 6,5% del capital) pude participar con casi 7.000 €, lo que ahora permitiría ganar unos 500 € a cambio de tener el dinero parado durante unos meses y asumir un riesgo no exagerado.

Voy a echar más números de todo y a revisar que la Ley de Opas no haya cambiado sustancialmente. Cuando sepa más lo comentaré en el hilo, al fin y al cabo todavía tenemos varias semanas en las que el precio propablemente permanezca anclado al actual.

Saludos

[Josevi80]

Perdon por anticipado si pregunto algo muy obvio, pero, ¿Hasta que día podemos comprar para tener derecho a la OPA?

[Summ3r]

Os dejo el video de Gregorio al respecto.

Según escribo está a 11.58€, y la OPA es a 12.50€, el beneficio es un 7.94% bruto, 6.36% neto.

El riesgo que veo es que no compren todas las acciones que se llevan y la acción corrija tras la OPA al vender los inversores las acciones que se compraron para la OPA y no entraron en ella.

[plin81]

Buenos días,

Primero, una noticia más:

https://www.eleconomista.es/vivienda-inmobiliario/noticias/12352504/07/23/carlos-slim-planea-excluir-metrovacesa-de-bolsa-para-fusionarla-con-realia.html

No se de donde van a sacar el dinero para la OPA, y además aumentar el pastel de Metrovacesa y hacer una OPA de Exclusión. Pero bueno...

He querido dedicarme un rato a sacar algunos datos, que pueden ser interesantes, aunque aviso que en muchos de ellos, he hecho un tiro al aire, bieeeen grande.

Primero, evolución de las acciones:

	Pre-Dividendo	Post Dividendo	Post OPA	2024
Nº Acciones	435603459	457383632	425366778	442366778
Variación		5,00%	-7,00%	4,00%

Como podemos ver, tras la OPA parcial el volumen de acciones será inferior al de cierre de 2022, pero no mucho más, en este dividendo flexible prácticamente todo el mundo va a coger acciones en lugar pedir el dinero a FCC, seria surrealista pedir a FCC 0,50€ por acción, cuando los derechos cotizan a 0,60€. No he aplicado un ratio de 1/19 en el aumento de acciones, si no uno de 1/20 por despistados y gente que le queden derechos colgados. Y para 2024 sigo preveyendo dividendo flexible y más dilución.

Luego, he ido a mirar PERs de "comparables":

Comparables	PER
Waste Management	31
Republic Services	31,6
Veolia	28,02
RWE Group	13,26
ACS	13,52
Acciona	17

FCC a 9€ cotizaba a 12,5 veces beneficio (2022) y a 12,5€, cotiza a 17,36 veces beneficio (2022), es decir, no nos pagan un PER gigantesco, aunque bueno, si lo comparamos con el BPA post-script pues son unas 18 veces.
Pero bueno, si miramos los comparables, como Waste Management (Medio ambiente), Republic Services (Medio Ambiente) y Veolia (Agua), pues sí, FCC esta anormalmente barata. Pero FCC no es una de estas tres, cotiza en España (eso siempre penaliza el multiplo) y es un pupurri de diferentes negocios, por lo que vamos a ser buenos y vamos a aceptar que a 12,5 beneficios está barata, y un precio más justo seria 15 veces beneficios, no me atrevo a darle un PER más elevado.

Y ahora viene el triple:

	2022	2023	2024
EBITDA	€ 1.311,40	1.220,00 €	1.440,00 €
Medio Ambiente	€ 593,10	490,00 €	510,00 €
Agua	€ 350,20	360	380
Construcción	€ 122,80	140	200
Cemento	€ 30,30	30	50
Inmobiliaria	€ 142,60	200	300
Beneficio Neto	315,20 €	295	350
Ratio EBITDA/BN	4,16	4,14	4,11
Nº Acciones	435603459	425366778,00	442366778,00
BPA	0,72 €	0,69 €	0,79 €
Per Objetivo	15	15	15
Precio Objetivo	10,85 €	10,40 €	11,87 €

La previsión de BPA de 2022, con previsión de 2023 y la de 2024.
Suponiendo:
- El EBITA de Medio Ambiente sigue creciendo, pero hay la penalización por la venta del 25% al fondo de Canada, que tardará unos años en recuperar niveles a grupo similares.
- La parte de Inmobiliaria crece (duplica en 2024), por la compra de Metrovacesa y se consiguen sinergias fusionando con Realia.
- La parte de Cemento no resta (es una sección experta en generar beneficios negativos).
- El resto acompañan.
- Siguen con dividendo flexible y sigue diluyéndose.

En 2023 el beneficio neto puede ser plano o inferior a 2023 y en 2024 ya se superaría el de 2022 por la mejora de Inmobiliaria.

Conclusiones, tras la OPA, difícilmente se mantendrá en los 12,5€ o superior, y mientras sigan con la dinámica de flexible, y diluyéndose de esa forma, veo que difícilmente podrá superar los 12,5€ en 2-3 años.

A no ser, que haya una liebre escondida y haya algo que dispare los beneficios.

Que cada uno tome sus propias decisiones.

Saludos,

[Invertirenbolsa]

Hola,

Ya he movido todos los mensajes que se referían a la OPA parcial a este hilo:

https://foro.invertirenbolsa.info/forum/foro-de-inversiones/invertir-en-bolsa-a-largo-plazo-gesti-n-del-patrimonio-y-educaci-n-financiera/507316-mi-canal-youtube-ganancia-segura-del-10-con-opa-parcial-fcc

En este hilo del largo plazo de FCC he dejado los que comentan la OPA desde el punto de vista de las acciones que tenemos de FCC para el largo plazo.


Saludos.

[sexta-feira]

FCC negocia comprar la filial de Urbaser en Escandinavia, una operación valorada en 300 M €
Según prensa, FCC estaría negociando con Urbaser la adquisición de su negocio de servicios medioambientales en los países escandinavos (Suecia, Noruega, Dinamarca y Finlandia). La operación, que estaría en su fase final, podría estar valorada por encima de los 300 M euros. Según la misma fuente, el negocio de Urbaser Nordic genera un EBITDA cercano a los ~40 M euros (~2,8% de FCC).

Fuente

https://consensodelmercado.com/es/mercado-continuo/noticias/fcc-negocia-comprar-la-filial-de-urbaser-en-escandinavia-una-operacion-valorada-en-300-m-e

Por otro lado el día 19 se aprobó la OPA en junta extraordinaria:

https://www.fcc.es/documents/13935105/14003771/20230719_OIR_Acuerdos_JEx_Consejo.pdf/66165b75-18b1-e2bc-dd70-311ab93f697d?t=1689785857155

[Vitramon]

FCC gana 256 millones hasta junio, un 13% más, y eleva sus ingresos un 20,5%

El resultado bruto de explotación aumentó un 21,6% y el resultado neto de explotación fue un 21,8% superior al del año anterior.

https://www.libremercado.com/2023-07-28/fcc-gana-256-millones-hasta-junio-un-13-mas-y-eleva-sus-ingresos-un-205-7037728/

[minosabe]

Habia hecho una pregunta sobre la opa de fcc aquí pero ya he visto el hilo dedicado.

[Vitramon]

FCC Industrial anuncia la construcción de su primera planta solar flotante en España.

https://www.pv-magazine.es/2023/08/02/fcc-industrial-anuncia-la-construccion-de-su-primera-planta-solar-flotante-en-espana

[Mochifuncio]

No encuentro el hilo especial de la OPA, alguien me podría indicar el enlace?

EDIT: Encontrado, disculpad las molestias.

[jsaizlin]

Buenos días.

Pregunta de ignorante. He visto en IG que Gregorio ha anunciado que se ha aprobado la OPA de FCC.

Se podría acudir comprando hoy mismo titulos de FCC?
Gracias.

[sexta-feira]

Buenos días.

Pregunta de ignorante. He visto en IG que Gregorio ha anunciado que se ha aprobado la OPA de FCC.

Se podría acudir comprando hoy mismo titulos de FCC?
Gracias.

En este post lo explica Anatolia:

https://foro.invertirenbolsa.info/forum/foro-de-inversiones/invertir-en-bolsa-a-largo-plazo-gesti-n-del-patrimonio-y-educaci-n-financiera/507316-mi-canal-youtube-ganancia-segura-del-10-con-opa-parcial-fcc?p=511211#post511211