Redeia (REE): Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 2%-4%)

[cirkus]

Redeia

[cirkus]

¿Posible

[GordonGeko83]

¿Posible fusión Enagás-Redeia y cuál podría ser la ecuación de acciones entre ellas? ¿4652 frente a 8865 millones de euros?

La fusión entre Enagás y REE no sería, desde luego, entre iguales. La capitalización bursátil del titular de la red de gas se sitúa en 4.652 millones de euros, para un valor en bolsa del operador eléctrico de 8.865 millones.




La transición energética dibuja un particular calendario, el que dicta la estrategia del hidrógeno verde, y las multimillonarias inversiones que requiere su despliegue. La planificación energética del Gobierno establece que las inversiones tendrán lugar a partir de 2026, con 4.670 millones solo para los ejes y almacenamientos de la red troncal nacional, y otros 2.135 millones para el conocido como H2Med, el futuro gasoducto que conectará Portugal, España, Francia y que servirá para abastecer a la UE con hidrógeno verde. Sobre ese escenario, el sector ve inevitable que llegue la integración en un único operador de los dos actuales, Enagás y Red Eléctrica, siguiendo el modelo portugués.

«La convergencia (de ambos operadores) la va a marcar también la red y las inversiones que hay que realizar en la transición energética, que requiere tal despliegue de capital que no solo hacen necesaria la integración en un único gestor del sistema eléctrico y de gas, sino que habrá también mayor participación pública en el despliegue del hidrógeno», aseguran fuentes de compañías eléctricas cotizadas, que ven cerca la fusión de Enagás y Red Eléctrica. Es el escenario de la descarbonización, y su coste, lo que va a marcar un nuevo rumbo para esa integración, que ya estuvo encima de la mesa del Gobierno.

El modelo portugués

Fue precisamente la aparente falta de sinergias entre ambos grupos lo que llevó al Gobierno de Aznar a aparcar la fusión en 2003. Después, en 2006, fueron varios miembros de la entonces denominada Comisión Nacional de la Energía quienes volvieron a recomendar la operación. Y es ahora el propio sector, tanto eléctrico como gasista, quien da por hecho que se retomará el proyecto de creación de un único operador de la red, tanto de gas como eléctrica. «El modelo es», indican, «el de Redes Energéticas Nacionais, de Portugal», que como tal nació en aquellos años, con la integración de los gestores de las redes de gas y electricidad dentro de un proceso de reordenación del sector más amplio.

Los mismos grandes accionistas

Red Eléctrica, con la exministra Beatriz Corredor al frente, y Enagás, bajo la presidencia de Antonio Llardén, no solo comparten el hidrógeno como vector futuro de desarrollo común. También sus tres primeros accionistas. Ambas empresas del Ibex-35, en su capital conviven la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), es decir, el Estado; la Pontegadea de Amancio Ortega y el considerado como mayor fondo del mundo, Blackrock.

En Enagás es la SEPI quien tiene un 5%, mismo paquete que el fundador de Inditex, que supera a Blackrock (4%) sin contar las posiciones en derivados y otros instrumentos. En Red Eléctrica, bajo el paraguas de Redeia, es la SEPI la que detenta un 20%, mientras Pontegadea suma un 5% y Blackrock, otro 4,5%. Participaciones las de los tres accionistas significativos casi calcadas en ambos casos, con la única diferencia del peso del Estado.

El papel de la SEPI

Ambas inversiones, la de Enagás y REE, son para Amancio Ortega puramente financieras, hasta el punto de que su equipo ha renunciado a los puestos que le correspondían en los consejos de las dos compañías, al igual que sucede con REN, el operador integrado luso, en el que controla un 12% desde 2021. Como primer accionista privado, Ortega tendría la llave de la eventual fusión, pero quien puede abrir de par en par esa puerta es el propio Estado, el regulador.

Siempre polémicos a ojos de Bruselas, los blindajes que se establecieron a través de las acciones de oro en las dos compañías dejan al Estado manos libres no solo para frenar irrupciones de accionistas no deseados, sino también para impulsar eventuales integraciones entre ambos grupos. La Ley Eléctrica, reformada en diciembre de 2013, mantiene el blindaje del accionariado de Red Eléctrica, que se reproduce en el caso de Enagás a través de la Ley de Hidrocarburos. Ningún accionista puede tener más del 5% del capital ni ejercer derechos políticos por más del 3%. Es la conocida como «golden share».

El reto está en las redes

La fusión entre Enagás y REE no sería, desde luego, entre iguales. La capitalización bursátil del titular de la red de gas se sitúa en 4.652 millones de euros, para un valor en bolsa del operador eléctrico de 8.865 millones. Sin embargo, las sinergias que antes no hubo ahora sí parecen claras. Y las marca el hidrógeno. En el sector no ha pasado desapercibida la advertencia de Joao Faria Conceiçao, primer ejecutivo de Redes Energéticas Nacionais. El portugués advierte que uno de los grandes cuellos de botella para la llegada del hidrógeno «es la propia red, no solo la de gas, sino también la eléctrica».

La apuesta por el hidrógeno verde requiere tener detrás una capacidad de generación renovable para producir la electricidad que los electrolizadores necesitarán. «Hay que tener red”, dice el portugués, “no solo para el transporte y distribución del hidrógeno y para conectar los consumidores y productores, sino también puntos de conexión de red eléctrica para que las renovables puedan inyectar». Ese es el reto que Enagás y REE tienen por delante. ¿Lo afrontan juntos? El sector lo ve inevitable.

https://www.economiadigital.es/galicia/empresas/amancio-ortega-fusion-enagas-red-electrica.html

Pues yo creo que tendría todo el sentido una fusión de REE y Enagás dado el horizonte común del hidrógeno. Además pasaríamos de mantener dos consejos de administración llenos de políticos parasitando el carguito a solo un consejo. Y es justo en este punto donde veo la razón por la que esta fusión no se va a dar. No veo a nuestros políticos eliminando jugosos carguitos para colocar a los amiguetes.

[RV Padawan]

Yo no la veo en general. Ya basta con que un consejo de administración haga cosas raras en una empresa, no hace falta que se traspasen esas gestiones de una a otra empresa.
Y disculpad, pero el montaje y mantenimiento de torres de alta tensión y transformadores de cobre no tiene en común nada con el montaje y el mantenimiento de regasificadoras y tuberías de acero más que el nombre.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias a todos,

automatizador, el BPA de 2022 de Redeia fue de 1,23 euros. Los tenéis todos en la base de datos:

https://invertirenbolsa.info/historicodividendos/empresa/redeia.html

Yo sí que creo que tendría sentido una fusión de Redeia y Enagás como acabo de comentar en el hilo de Enagás, aunque no es imprescindible. Es gestionar redes, aunque sean de cosas algo diferentes. Si se hace bien, y si siguen separadas, también bien. National Grid es un poco como una fusión de Redeia y Enagás, por ejemplo, y hay más empresas así en el mundo.

Estos son los resultados del primer trimestre de 2023:




Son muy similares a los del primer trimestre de 2022, como se esperaba.

Si queréis ver el detalle por divisiones es este (no hay nada destacable, todas se comportan de forma parecida al año pasado):




Los principales proyectos que tiene en marcha son estos.




La deuda neta baja el 4% y el ratio deuda neta / EBITDA es de 3 veces:



Esta deuda es demasiado baja para Redeia. Ha bajado tanto por la venta del 49% de la filial Reintel, pero seguro que va a invertir en cosas nuevas, y la deuda subirá.

En 2023 espera tener un BPA (y dividendo) similar al de 2022:




Pero en años posteriores debemos esperar crecimiento porque veis ahí que las inversiones en las redes reguladas están en máximos, y eso es un aumento seguro de beneficios por esas nuevas redes cuando se vayan poniendo en explotación.


En los 16 euros actuales el PER (de 2022 y 2023, porque será muy parecido) es de 13 veces y la rentabilidad por dividendo es del 6,3%.

Yo la veo muy barata.

Si queréis afinar vemos el diario:



La media de 200 diaria está haciendo de resistencia, así que puede que caiga un poco más, hacia los 15,50. Pero a 16 euros ya me parece una buena compra por fundamentales.


Saludos.

[Tamaki]

Dividendo

Fecha de pago: 3 de julio de 2023
Fecha de cotización ex dividendo: 29 de junio de 2023
Dividendo bruto por acción: 0,7273 euros

[AlanCasas]

Buenos dias, Gregorio y compañia, estoy realizando un analisis fundamental de Redeia, y necesito saber del informe donde saco el valor de los costes de produccion/venta, debido a que no consigo descifrar el valor necesario (y lo he buscado en todos los informes, de la cnmv y de la propia redeia) pero soy incapaz de descifrar dicho valor, seria posible que algun buen samaritano me diera un poco de luz (juego de palabras ) en este aspecto

[plin81]

Buenos dias, Gregorio y compañia, estoy realizando un analisis fundamental de Redeia, y necesito saber del informe donde saco el valor de los costes de produccion/venta, debido a que no consigo descifrar el valor necesario (y lo he buscado en todos los informes, de la cnmv y de la propia redeia) pero soy incapaz de descifrar dicho valor, seria posible que algun buen samaritano me diera un poco de luz (juego de palabras ) en este aspecto

Hola,

Supongo que quieres calcular el Beneficio Bruto. Realmente, en REDEIA el Beneficio Bruto aporta poco valor, ya que al ser una transportista, el coste de sus ventas es despreciable. Si miras web como Yahoo Finance

https://es.finance.yahoo.com/quote/RED.MC/financials?p=RED.MC

Te dice el Beneficio Bruto:


Pero si lo quieres calcular tu, y saber el coste de ingresos o coste de ventas, para esta y muchas otras empresas, suele ser el concepto "Aprovisionamientos".



Dependiendo el caso es ese concepto, o puede ser este mas algun otro, pero mas o menos van por ahi los tiros.
Igualmente, el Beneficio Bruto para REDEIA es un valor no importante, por lo que vale mas la pena mirar otros desgloses de Beneficios.

Saludos,

[AlanCasas]

Hola,

Supongo que quieres calcular el Beneficio Bruto. Realmente, en REDEIA el Beneficio Bruto aporta poco valor, ya que al ser una transportista, el coste de sus ventas es despreciable. Si miras web como Yahoo Finance

https://es.finance.yahoo.com/quote/RED.MC/financials?p=RED.MC

Te dice el Beneficio Bruto:


Pero si lo quieres calcular tu, y saber el coste de ingresos o coste de ventas, para esta y muchas otras empresas, suele ser el concepto "Aprovisionamientos".



Dependiendo el caso es ese concepto, o puede ser este mas algun otro, pero mas o menos van por ahi los tiros.
Igualmente, el Beneficio Bruto para REDEIA es un valor no importante, por lo que vale mas la pena mirar otros desgloses de Beneficios.

Saludos,

Muchas gracias por responder plin81, de ser como dices, ¿no deberian coincidir las cifras con lo que comentas de la web de yahoo (los datos de los Importes netos lo clavan)?, o ¿Quiza es un calculo de varios valores del informe?

[AlanCasas]

He que si sumamos el coste de los trabajos realizados por la empresa para su activo con aprovisionamientos da el valor que coincide con lo que ponen en yahoo finance

[plin81]

No lo intentes cuadrar, no vale la pena. Aparte que cada web, monta los informes a su forma, y puedes volverte loco mirando 3 webs financieras distintas, que tomen todos datos distintos. Ejemplo, investing:

https://es.investing.com/equities/red-electrica-income-statement

Donde el coste, cuadra con lo que saco de Aprovisionamientos del Informe anual de REDEIA.

Cuando es un dato que no te da la empresa en claro y hay que calcular, mejor quedarse con el punto gordo, no intentes ajustarlo al centimo, porque no somos contables y cada empresa tiene una estructura de balance, cuenta de resultados, etc. distinta.

[AlanCasas]

Muchas gracias por las respuestas plin 😊

[Link427]

A 15 euros la tenéis.

De nada (yo ya compré hace poco).

[bricbric]

Yo la llevo a 13.70€ de precio medio y es de las pocas que me estoy pensando ampliar a precio superior.

[socrates]

Yo tenía vendida una put 15,50 sept. y he puesto otra orden a ver si entra. Hace años que no amplío, pero ya se está poniendo interesante.

[RV Padawan]

Es buen precio, tiene un futuro más claro que el de enagás, y está dando buena rentabilidad a la vez que tiene alguna capacidad de crecimiento por no tener un payout tan alto

La única amenaza que le veo sería un importante aumento de la capacidad de autoconsumo (generación) y acumulación de energía, de forma que ya no necesitásemos mover tanta potencia a lo largo del país
Bueno, eso y que la fusionen con enagás para compensar los déficits de la otra

[Lagart]

He ampliado recientemente, muy tranquilo con la empresa y en especial con la inversión internacional:

[socrates]

La única amenaza que le veo sería un importante aumento de la capacidad de autoconsumo (generación) y acumulación de energía, de forma que ya no necesitásemos mover tanta potencia a lo largo del país

Yo no me preocuparía demasiado por eso, el autoconsumo no tiene potencial para abarcar una parte tan significativa de la demanda, pero es que además el uso masivo de EERR está disparando las necesidades de la red y de su gestión. Amén del más que probable aumento de consumo eléctrico con el tiempo (vehículos, sustitución del Gas Natural en residencial, …).

De burradas políticas nunca estamos a salvo. Para mí es el mayor riesgo de una empresa así, sin duda. Aunque tampoco soy de exagerar con estas cosas. Creo que en el foro tendemos a crear demasiada alarma a este respecto. Es lo que nos meten los medios en la cabeza.

[Olimpo]

Yo no me preocuparía demasiado por eso, el autoconsumo no tiene potencial para abarcar una parte tan significativa de la demanda, pero es que además el uso masivo de EERR está disparando las necesidades de la red y de su gestión. Amén del más que probable aumento de consumo eléctrico con el tiempo (vehículos, sustitución del Gas Natural en residencial, …).

De burradas políticas nunca estamos a salvo. Para mí es el mayor riesgo de una empresa así, sin duda. Aunque tampoco soy de exagerar con estas cosas. Creo que en el foro tendemos a crear demasiada alarma a este respecto. Es lo que nos meten los medios en la cabeza.

Yo he estado totalmente desconectado y mucho tiempo en stand by (es lo bueno de la estrategia, que si la dejas al ralentí mientras te centras en algo personal, sigues llenando el cazo de dividendos aunque no estés pendiente de si se llena el cazo).

Por eso pregunto ¿Ha publicado Redeia alguna nota de prensa o algo con la política de dividendos de años futuros? Seguirá con el suelo de 1 € o lo subirá por fin?

Vi un post previo que hablaba de mejoras para 2023, y no sé a qué se refiere.

[Javier79]

Yo he estado totalmente desconectado y mucho tiempo en stand by (es lo bueno de la estrategia, que si la dejas al ralentí mientras te centras en algo personal, sigues llenando el cazo de dividendos aunque no estés pendiente de si se llena el cazo).

Por eso pregunto ¿Ha publicado Redeia alguna nota de prensa o algo con la política de dividendos de años futuros? Seguirá con el suelo de 1 € o lo subirá por fin?

Vi un post previo que hablaba de mejoras para 2023, y no sé a qué se refiere.

Si no me equivoco el suelo estaba en 0.80 centimos de dividendo para 2024. Aunque espero que mantenga 1 euro, sí las cuentas acompañan.
Un saludo