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Redeia (REE): Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 2%-4%)

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  • Friedman
    respondió
    A veces tengo dudas de que REE y Enagás sean buenas para el largo plazo, y si no acabarán en unos años en un "quinteto de la muerte", con Telefónica, Santander y BBVA, como comentábamos en otro hilo.

    Pero si es así, me dará mucho gusto equivocarme con don Amancio.

    O más bien, el hecho de que él entre, me deja mucho más tranquilo estando dentro.

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  • bricbric
    respondió
    Amancio Ortega se queda con un 5% de REE
    https://cincodias.elpais.com/cincodi...25_818047.html

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a los 2.

    Augur, a veces uso el de 0,80 y a veces el de 1, sí. Pero realmente no es seguro que lo vaya a bajar a 0,80.

    0,80 es el mínimo que cree que va a pagar los próximos años, pero esperando que sea superior a eso.

    Y si la actividad se recupera, Hispasat recuperará la normalidad, y la realidad será mejor que esa previsión de "suelo" de dividendo.

    Y también es probable que consiga proyectos del Plan de Recuperación de los 140.000 millones, e igualmente eso mejoraría las previsiones del plan estratégico 2025, que es donde está ese suelo de dividendo de 0,80.

    Tamaki, como la situación general sigue siendo rara me parece normal que los organismos como la CNMC hagan informes prudentes, aunque como parece que la cosa empieza a abrirse, entiendo que las previsiones de todo el mundo irán mejorando.

    La cotización está cayendo, dentro del movimiento lateral que veíamos.

    Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	REE semanal.jpg
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ID:	459891




    Los 16,30 euros actuales ya son muy buen precio.

    Si queréis afinar, la probabilidad de que caiga a alrededor de los 15,50 euros parece alta.

    En 15,50 euros la rentabilidad por dividendo es del 6,5% con el dividendo de 1 euro y de 5,2% con el de 0,80.


    Saludos.

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  • Tamaki
    respondió
    La CNMC pide prudencia en las inversiones de Red Eléctrica

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...93_069373.html

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  • Augur
    respondió
    Gracias por el análisis, Gregorio. Como pequeña crítica constructiva, creo que deberíamos valorar REE ya con el dividendo de 0,80€, porque al de 1€ le quedan dos telediarios.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Lo que pasa con los satélites es son para usos concretos.

    Todo esto de las reuniones por videoconferencia desde casa y demás va por la red de fibra normal, no por los satélites.

    Los satélites se usan mucho en los eventos en directo (aunque no es lo único en lo que se usan).

    Por ejemplo, si pasáis por la Puerta del Sol el día de Fin de Año por la mañana veréis unos camiones con equipos de transmisión, como antenas parabólicas. El funcionamiento es así:

    Por la noche, con las uvas, las cámaras de las televisiones van grabando las imágenes, y esos camiones mandan las imágenes a un satélite en tiempo real. Según le llegan, el satélite se las manda a Torrespaña y similares de las demás televisiones, y ahí cogen esa señal y la "meten" por la TDT, internet, Movistar televisión, etc.

    Lo mismo pasa en manifestaciones, partidos de fútbol, conciertos, etc. Si os fijáis en todos ellos veréis esos camiones que mandan las señales de televisión al satélite.

    Y como en 2020 hubo menos partidos de todos los deportes, menos conciertos, menos manifestaciones, etc, pues se usaron menos los satélites.


    Los resultados de REE en el primer trimestre de 2021 han estado bien:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	REE 1T 2021.png Visitas:	1941 Size:	1977 KB ID:	458099


    La caída de los ingresos se debe al cambio de la regulación, y estaba prevista.

    A pesar de eso el BPA crece el 5%, por la mejora de la eficiencia y los menores costes de la deuda. Estas 2 cosas os las marco en verde.

    El coste de la deuda ha bajado del 2,1% al 1,5%, que es una bajada muy importante.


    Os pongo los resultados por divisiones para que veáis 2 cosas:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	REE Divisiones.png Visitas:	1499 Size:	1255 KB ID:	458100


    La primera es la mejora de Hispasat, que hace que la división de telecomunicaciones gane el doble que en el primer trimestre de 2020.

    Y la segunda es el negocio internacional de transporte de electricidad, que crece mucho porque este trimestre ya aporta la brasileña Argo (que fue la principal inversión de REE en 2020), y en el primer trimestre de 2020 Argo sólo estuvo los 5 últimos días del trimestre.

    La deuda neta baja el 3%:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	REE deuda.png Visitas:	1481 Size:	519 KB ID:	458101


    Con lo que el ratio deuda neta / EBITDA es de 3,8 veces. Es un buen nivel, porque el objetivo de REE es estar por debajo de las 5 veces.


    REE ha subido, y ahora cotiza a 16,50 euros, con lo que el PER es de unas 14 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 6,1% (con el dividendo de 1 euro).

    Es un buen precio, pero creo que debería poder comprarse algo más barata. Mirad el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	REE semanal.jpg Visitas:	1487 Size:	4255 KB ID:	458102


    Yo vería muy lógica una caída hasta la media semanal de 200, alrededor de los 15,50 euros, porque la subida que lleva debería tener un descanso.

    Y mirad en el diario cómo el Estocástico muy sobrecomprado, y empezando a caer:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	REE diario.jpg Visitas:	1475 Size:	3580 KB ID:	458103


    Yo pondría las próximas compras alrededor de los 15,50 euros, que me parece muy buen precio (rentabilidad por dividendo del 6,5%).


    Saludos.

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  • Semox
    respondió
    Earnings Q1 2021

    https://www.ree.es/sites/default/fil...os_1T_2021.pdf

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por Hannibal Ver Mensaje
    me choca un poco cuando comentas que con el parón se han contratado menos los servicios de los satélites ya que hay menos retransmisiones en directo, etc.
    Hola Hannibal,
    A mi me choca este mismo punto. Es posible que estas retransmisiones sin público (otras suspendidas) hayan hecho menos atractivo contratar los servicios de los satélites. Hubo algunos campeonatos suspendidos un tiempo. Pero al mismo tiempo las plataformas de streaming se han disparado por el aumento de la demanda. Yo creo que esto pone de manifiesto, que la tecnología de satélites está quedando desfasada con respecto a otras o que está perdiendo mercado.

    Por cierto, si vende el 100% de hispasat, miel sobre hojuelas, pero el 49% ya sería buena noticia (incluso perdiendo algo de dinero respecto al precio de compra me parecería acertado, porque una vez que nos obligaron a comprarla, la pérdida de valor ya la tenemos)

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  • Hannibal
    respondió
    Gracias Gregorio.

    Una pregunta de novato, ya que no entiendo muy bien cómo funciona el tema de los satélites: me choca un poco cuando comentas que con el parón se han contratado menos los servicios de los satélites ya que hay menos retransmisiones en directo, etc. yo pensaba que precisamente sería justo al contrario: ante la imposibilidad de realizar eventos presenciales tenía la sensación de que se han disparado las comunicaciones por videoconferencia, las videoconferencias a nivel empresarial han llegado para quedarse y no hablemos del ocio a través de plataformas como Youtube o Twitch. Se han realizado hasta conciertos multitudinarios a través de estos medios online (recuerdo por ejemplo el concierto de Año Nuevo de David Guetta).

    ¿No debería reflejarse este incremento en el flujo de datos en empresas como Hispasat? Como digo seguramente sea que no estoy muy ducho en el tema y este tipo de comunicaciones van por otras vías completamente distintas, no lo sé.
    Un saludo

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a todos,

    Hispasat no es mal negocio. Era una filial de Abertis, y ganaba dinero y estaba bien gestionada. Así que no es que sea un lastre.

    Sí que es verdad que unos negocios encajan mejor con otros. Si REE hubiera podido elegir, no habría comprado Hispasat. Una vez que ha comprado Hispasat, puede ser una división rentable. En 2020 Hispasat ha ido algo peor de lo que se esperaba, pero no porque sea mala empresa, sino porque debido al parón los clientes han contratado menos los satélites. Porque al haber menos acontecimientos en directo, ha habido menos retransmisiones en directo, y por tanto menos uso de satélites. Ahora veremos que REE quiere vender una parte de Hispasat. Mirad los resultados de REE en 2020 por divisiones:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	REE divisiones.png
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ID:	454865


    La división de Telecomunicaciones ha tenido pérdidas por Hispasat. Pero no es que Hispasat sea un negocio que dé pérdidas de por sí, como tampoco lo hace Aena, ni los centros comerciales, etc. Estas pérdidas han sido consecuencia del parón, pero Hispasat es un negocio que normalmente da dinero.

    Por eso en 2020 el BPA de REE ha caído el 13%, y ha bajado el dividendo el 5%.

    Coust,el funcionamiento del negocio es parecido a lo que dices, pero es más "duradero".

    Es decir, sí que es verdad que los activos, cuando pasan unos años, le dan menos dinero, pero siguen funcionando y siguen siendo de REE, y pasan 2 cosas:

    1) También los gastos son menores, porque ya no hay que amortizar contablemente la construcción

    2) Llega un momento en que hay que renovarlos, y se vuelve a la situación original.

    Esto lo explico en el vídeo que tenéis de REE un poco más atrás en este hilo, con el ejemplo del cable de Orense a Lugo.


    Vamos a ver lo que os decía de las ventas que quiere hacer REE:

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...74_695112.html

    Lo que quiere hacer es vender el 49% de la red de fibra, y el 49% de Hispasat. Así que se queda con el 51% de ambas filiales, y por tanto el control de las mismas, y consigue dinero para invertir en su negocio principal: el transporte de electricidad.

    Como veis, la venta del 49% de la filial de fibra está muy avanzada, y probablemente lo consiga en poco tiempo.

    La venta del 49% de Hispasat va a llevar más tiempo. También porque quiere que el comprador no sea cualquiera que ponga el dinero, sino un socio con conocimientos del negocio que le ayude a hacerla más rentable.

    Estas 2 ventas le ayudarán a crecer más.

    Porque fijaros que el ratio deuda neta / EBITDA ahora está en las 4 veces, y el objetivo de REE es que está por debajo de 5. Así que aún sin vender nada va a invertir aumentando la deuda. Y si vende el 49% de estas filiales no va a reducir la deuda, sino a invertir más.

    Os recuerdo las previsiones de dividendo de REE:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	REE dividendos.png
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ID:	454866


    Por lo que os cuento el vídeo, y por estas ventas de parte de la fibra e Hispasat creo que las va a superar, pero vamos a ponernos en el peor de los casos, y vamos a suponer que el dividendo de REE ya es de 0,80 euros.

    Yo creo que entre 14 y 15 euros es una compra muy buena.

    En 14,50 euros la rentabilidad por dividendo es del 5,5%, con el dividendo de 0,80 euros. Con el dividendo de 1 euro que muy probablemente va a pagar en 2021 la rentabilidad por dividendo es del 6,9%.

    Mirad el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	REE semanal.jpg
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ID:	454867


    Entre 15,50 y 16 euros la resistencia es importante, porque es la zona que hay entre la media semanal de 200 y la apertura del hueco bajista que se abrió con el inicio de los encierros. Así que ahí también la veo bien de precio, pero es probable que cuando llegue a esa zona retroceda.

    Por eso los 14-15 euros me parece una zona de compra muy buena por fundamentales, y muy probable por técnico.

    Si queréis vender Puts estas son las Puts de junio de REE que vendería:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	REE Put.png
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ID:	454868


    Saludos.

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  • Eleder
    respondió
    Un análisis largo sobre REE: https://www.elconfidencial.com/amp/m...bex-35_3024920

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  • crislecu
    respondió
    Originalmente publicado por Coust Ver Mensaje

    Bueno, la idea de este tipo de negocios es el que dices...el tema está en que ree básicamente está en España y la red española está ya construida...si no fuese por el tema de las renovales me gustaría ver si ree podría mantener los beneficios.
    Lo que dices de las vacas lecheras... es una forma de verlo, pero hasta el momento ree se podía considerar una empresa apta para el DGI y de las pocas que tenemos en Europa, a partir de ahora ya ni eso podemos esperar. Recordemos que si los beneficios no crecen, el poder adquisitivo de tus dividendos decrece y para mí es la clave de todo esto.

    Saludos!
    La he llegado a ver en listas de "Dividend Aristocrats" europeas, aunque relajando mucho los requisitos claro (sólo pedían 15 años de incremento y era suficiente con no recortar el dividendo para seguir en la lista). A ver ahora en qué posición queda, habrá que esperar y observar estos próximos años.

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  • Coust
    respondió
    Originalmente publicado por crislecu Ver Mensaje

    Entiendo que los activos que se van amortizando se van sustituyendo con activos nuevos y que las rentabilidades se van compensando con el tiempo. No es un modelo de negocio en el que esperes crecimiento, más bien oportunidades para comprar en caídas como la que estamos viviendo. Yo la considero una "vaca lechera".
    Bueno, la idea de este tipo de negocios es el que dices...el tema está en que ree básicamente está en España y la red española está ya construida...si no fuese por el tema de las renovales me gustaría ver si ree podría mantener los beneficios.
    Lo que dices de las vacas lecheras... es una forma de verlo, pero hasta el momento ree se podía considerar una empresa apta para el DGI y de las pocas que tenemos en Europa, a partir de ahora ya ni eso podemos esperar. Recordemos que si los beneficios no crecen, el poder adquisitivo de tus dividendos decrece y para mí es la clave de todo esto.

    Saludos!

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  • crislecu
    respondió
    Originalmente publicado por Coust Ver Mensaje

    En relación al tema de los activos Pre-98, me ha dado por reflexionar sobre el modelo de negocio de REE (y de ENG, que es muy similar) y me gustaría ver cómo lo veis vosotros.

    El modelo de REE y de muchas otras utilities reguladas es el de recibir unos ingresos por parte de los estados en compensación a la inversiones realizadas. Y esta compensación suele ser una prima sobre el coste de esas inversiones y eso se va revisando cada cierto tiempo (más o menos, explicado por encima). El tema está en que las remuneraciones sobre estos activos no son infinitas y tienen unos periodos de tiempo bien definidos, por eso vemos el problema de la caída de ingresos de REE a partir de 2025 porque le dejarán de pagar los activos que instaló antes del 98, o le pagarán solo el mantenimiento. Esto es correcto, no?

    Suponiendo que sea correcto el razonamiento y que entiendo bien como funciona su negocio, me gustaría entender realmente cual es el valor residual de los activos de REE. Entiendo que el valor residual de sus activos es 0 (o casi 0, porque creo que hay un tema de mantenimiento y también está el tema de operación), porque REE no gana dinero con sus activos sino que gana dinero por haberlos construido...pero cuando pase el periodo de gracia, REE ya no sacará casi nada de esos activos.

    Eso no pasa con otras empresas como pueden ser las de infraestructura tipo autopistas/aeropuertos, que se puede ir renovando la concesión indefinidamente o empresas de consumo que pueden seguir vendiendo sus productos at infinitum. Qué valdría realmente REE en unos años si no pudiese invertir nada más?
    Por lo visto no será el caso ya que durante los próximos años podrá invertir bastante, pero visto lo mal/lento que va la internacionalización y que la red española lleva tiempo construida...hasta cuando se podrá exprimir de forma decente esta empresa? Cuanta parte de su retribución está en peligro los próximos años? Deberíamos empezar a correr ya?

    Creo que ENG tiene un problema similar, pero se ha sabido mover mejor fuera de España, pero el razonamiento se puede aplicar de forma muy similar. Entiendo que empresas con músculo financiero al etilo Brookfield y mucho capital, pueden "solventar" el problema invirtiendo en activos de todo el mundo constantemente, así siempre les estarán pagando algo. Teóricamente, REE podría hacer lo mismo pero me cuesta mucho creer que tengan la habilidad suficiente para hacerlo y ya no digo el capital necesario...

    Saludos y gracias por leer! Cualquier opinión/pregunta/queja será bienvenida!
    Entiendo que los activos que se van amortizando se van sustituyendo con activos nuevos y que las rentabilidades se van compensando con el tiempo. No es un modelo de negocio en el que esperes crecimiento, más bien oportunidades para comprar en caídas como la que estamos viviendo. Yo la considero una "vaca lechera".

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  • bgs_79
    respondió
    Originalmente publicado por kiku Ver Mensaje

    Hola, no es necesario que escribas en cada hilo que quieras seguir.
    En la parte superior, a la derecha, antes del primer mensaje, hay un simbolo de MÁS, (+) y la palabra suscribir al lado, si clicas ahí, te suscribes sin tener que comentar.
    Ole! me has ahorrado mucha faena jajajaj gracias.

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  • kiku
    respondió
    Originalmente publicado por bgs_79 Ver Mensaje
    me quedo por aqui
    Hola, no es necesario que escribas en cada hilo que quieras seguir.
    En la parte superior, a la derecha, antes del primer mensaje, hay un simbolo de MÁS, (+) y la palabra suscribir al lado, si clicas ahí, te suscribes sin tener que comentar.

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  • bgs_79
    respondió
    me quedo por aqui

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  • Hermes
    respondió

    S&P mantiene el rating de Red Eléctrica en 'A-' y su perspectiva en 'estable'



    https://www.bolsamania.com/noticias/...--7842229.html

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  • estudiando
    respondió
    Originalmente publicado por BalbuceosJoe Ver Mensaje

    Supongo que bien gestionado podría ser un negocio rentable, pero por politiqueo será apenas sostenible.
    No dice lo mismo nuestro compañero mike07 hablando de comparables como SES por ejemplo....yo no conozco el negocio ni sector. Mi única referencia es que cuando estaba en ABE ni me preocupaba y no se veía (no veía) nada negativo y ahora en REE se le ha llevado el beneficio por un deterioro (que no caja). Pero si parece que va a necesitar fuertes inversiones para adaptar su modelo de negocio. Y ese dinero dejará de entrar en el negocio tradicional de REE

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  • estudiando
    respondió
    Originalmente publicado por yoe Ver Mensaje
    Buenas, Coust. Interesante.

    Comento,... hay una retribucion por inversion y otra por operacion y mantenimiento. La de operacion y mantenimiento entiendo que nunca dejaria de retribuirse, pero la de inversion, aunque no llegara a cero (renovacion, etc) , si se podria reducir bastante (que es lo que ha ocurrido y esta ocurriendo estos años).

    Algo de lo que dices si parece que pueda haber. Las inversiones se van amortizando, disminuye la retribucion pero la deuda permanece, no la amortizan. Asi que algo de adiccion a las nuevas megainversiones si parece que tenga. Si no viene ese ciclo alcista en inversiones es probable que tenga que amortizar la deuda pues los ratios de deuda se le irian. Y adivino de donde saldrian....

    Basicamente entiendo que tomo deuda para invertir y toda la retribucion la utilizo para pagar el dividendo. Esa retribucion esta desapareciendo pero la deuda permanece. ¿La forma de solucionarlo? Reducir dividendo para amortizar deuda y otro megaplan de inversiones que haga girar la rueda otra vez.

    Gracias por sacar este tema. Bien podria ir por aqui lo que estamos viendo. Y el sapo de Hispasat lo agrava.

    Hay que tener en cuenta que ahora manda la UE a traves de la CNMC.

    https://www.ree.es/es/conocenos/marco-regulatorio





    https://www.boe.es/diario_boe/txt.ph...E-A-2019-18260
    En el PE algo que me sorprendió es colocar el objetivo DN/E por los 5....

    Creo que mucha inversión se la lleva Hispasat en su nuevo PE y eso perjudica a los ingresos del TSO

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Trabajando...
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