Iberdrola: Análisis fundamental y Técnico (PR LP = 2%-4%)

[Invertirenbolsa]

Hola Javier,

En Iberdrola de momento tampoco hay figura de vuelta:



Ahora mismo pensaría en comprar en la zona de los 5,45-5,50. Si la Bolsa en general se da la vuelta antes, entonces reevaluaría la situación en ese momento con idea de comprar, porque por fundamentales ya está muy barata.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Iberdrola de momento lo que ha dicho es que en los próximos años pagará al menos 0,27 euros, pero probablemente algo más, sin precisar cuánto más, dependerá de los beneficios.

Es posible que en el nuevo plan estratégico que comenta h3po4 digan alguna novedad.

BME lo que dice es que mantendrá el pay-out cercano al 100%, así que dependerá de lo que haga el BPA. Hace poco dijeron que empiezan a contemplar la posibilidad de hacer alguna recompra y amortización de acciones. No es seguro que lo vayan a hacer, sólo una posibilidad. Tiene pendiente el tema de que se concrete la regulación y le digan definitivamente cuánta liquidez debe mantener, en función de eso podría hacer esas recompras de acciones o pagar dividendos extraordinarios. Pero lleva años esperando, así que no se sabe cuándo le darán una respuesta concreta. En teoría se supone que cuando le respondan le sobrará dinero, porque está manteniendo un "colchón" suficiente como para que le sobre, según sus estimaciones.


Saludos.

[Lobeznomadrid]

Iberdrola pondrá el foco inversor en renovables en EEUU y Reino Unido

http://www.eleconomista.es/empresas-...ino-Unido.html

[JRPV]

Coincido que ahora es más prudente esperar a Iberdrola al menos en 5,4.

[PaX]

Siguiendo un poco la noticia comentada por Lobeznomadrid...

Avangrid invertirá 8.700 millones en EEUU para atacar a NextEra

Fuente: http://www.eleconomista.es/mercados-...a-NextEra.html

[Skipper]

Resultados 2015

Subida del dividendo del 4%:

http://www.bolsamania.com/noticias/e...--1048521.html

Saludos !

[Rales]

Hola.

http://multimediaprofesionales.iberd...ADOS,1866.html

A mi me han parecido unos números excelentes. Y lo más importante, la proyección hacia futuro me parece igualmente buena. Creo que es cierta la frase con la que inicia la presentación:

El grupo, que se ha anticipado a la transición energética

Aciertos y fortalezas:

1. Los ingresos son y serán doblemente sólidos, porvienen de negocios regulados y además no dependen de un páis, sino de varios. Otro gran punto a su favor, estos países no son lo repúblicas bananeras sino UK, USA...2. La inversión va a seguir ese mismo camino por países:


Por divisas, las inversiones se distribuirán en dólares (43%), libras (35%), euros (20%) y otros (2%), favoreciendo el equilibrio geográfico de los resultados

y por negocios:

El 88% de la inversión se destinará a los negocios de Redes (46%), Renovables (33%) y Generación Regulada (9%), áreas que aportarán el 81% del Ebitda al final del periodo

3. Y todo eso con uno de los mejores ratios de deuda del sector:

Asimismo, la compañía continuará reforzando la solidez de balance, con una mejora de sus ratios financieros. En particular, se prevé que para 2018 la relación entre la deuda neta y el Ebitda y entre los fondos generados en operaciones (FFO) y la deuda neta se sitúen en, como máximo, 3,6 veces y, como mínimo, el 22%, respectivamente. Para 2020, además, se estima que el primero de los ratios mencionados se reducirá hasta 3,1 veces.

Todo eso hace que podamos esperar –como mínimo- un aumento del dividendo y del beneficio del 6% como dice la empresa.Saludos

Edito.
Decía resultados excelentes, no por la cantidad sino por la calidad, porque confirman el paso seguro que lleva la empresa. Eso es lo que yo le pido a Iberdrola, crecimiento constante, lento pero firme.

De todas maneras, estoy deseando saber que opinan H3 y Gregorio...

[Rales]

Buenos mirando un poco mejor los números empiezan a surgirme preguntas y a pensar que he sido demasiado rápido y vehemente con mis primeras impresiones. ¿Qué parte de las ventas y el beneficio se debe al cambio moneda, cómo ha afectado la integración de UIL a la deuda y cuál puede ser su contribución futura, los menores ingresos del cuarto trimestre a qué se deben?...

Una cosa que no me gusta es lo de presentar los márgenes de deuda o la consecución de objetivos con la coletilla “excluyendo la integración de UIL”. Digo yo que se ha integrado, será para lo bueno y para lo malo, no?

Presento los datos un poco más ordenados, esta vez sin comentarios propios, mientras vamos entre todos desgranando las cuentas…

Resultados 2015


Ingresos

• +4.6%
• Margen operativo +5%
• Gastos operativos -1.6% (sin efecto moneda)

Beneficio neto

• 2.421, +4.1%.
• Los negocios regulados han aportado un 75%.
• Renovables, Ha aumentado su Ebitda un 18,6%, impulsado por la recuperación de los precios en España y el buen comportamiento en Latinoamérica y en el Reino Unido, donde destaca la contribución del parque eólico marino de West of Duddon Sands.
• Redes, por su parte, ha mejorado su Ebitda un 1,9%.
• Generación y comercial ha caído un 4%, debido a la menor producción en España y a costes no recurrentes en Reino Unido. Generación Regulada en México ha crecido un 30,1%, gracias a la mayor actividad con clientes privados.

Resultados por negocios y áreas

• Por negocios
  • Redes 49.3% vs 50.7
  • Liberalizado 31.76% vs 32.91
  • Renovables 21.5% vs 19.04
  
  
• Por áreas (pendiente…)

Deuda
En cuanto a la evolución del balance, Iberdrola ha continuado mejorando su nivel de apalancamiento, hasta situarlo en el 40,7% al final del ejercicio, frente al 41,8% de 2014. Esto ha sido posible gracias a la generación de flujos de caja positivos y a pesar de la integración de UIL Holdings Corporation y de la depreciación del euro. Estos dos últimos factores han incrementado la deuda, que se sitúa en 28.067 millones de euros al cierre de diciembre.

Flujos
El flujo de caja operativo (FFO) ha aumentado un 8,2%, hasta alcanzar los 5.906,7 millones de euros, y ha superado las inversiones en todos los negocios, que se han situado en 3.223 millones de euros en el ejercicio 2015, un 13,2% más que durante el año anterior. De esta cantidad, un 91% se ha destinado a áreas reguladas y un 62% a proyectos de crecimiento.

Dividendo
0.28, +4%

Comentarios de la empreas
Estos resultados han permitido a Iberdrola alcanzar los objetivos comprometidos para 2016 con un año de antelación, tanto en términos de beneficio neto como de ratios deuda neta/Ebitda y FFO/Ebitda, excluyendo el efecto de la integración con UIL Holdings Corporation

Plan estratégico 2016-2020

• Por perfil de negocio, Iberdrola continuará apostando por áreas reguladas que proporcionen ingresos estables y previsibles a largo plazo. Así, el 88% de los 24.000 millones de euros de inversión total se dedicará a actividades reguladas o con contratos a largo plazo. De este importe, el 46% se destinará a Redes, el 33% a Renovables y el 9% a Generación Regulada. El 12% restante se invertirá en los negocios de Generación y Comercial.
• La compañía emprende así una nueva etapa, con un 70% de la inversión prevista -17.000 millones de euros- destinada al crecimiento y más del 90% ya comprometida
• Por divisas, las inversiones se distribuirán en dólares (43%), libras (35%), euros (20%) y otros (2%), favoreciendo el equilibrio geográfico de los resultados
• El incremento medio anual del 6% en Ebitda y beneficio neto permitirá mejorar la remuneración al accionista de forma sostenible y creciente, en línea con los resultados
• Asimismo, la compañía continuará reforzando la solidez de balance, con una mejora de sus ratios financieros. En particular, se prevé que para 2018 la relación entre la deuda neta y el Ebitda y entre los fondos generados en operaciones (FFO) y la deuda neta se sitúen en, como máximo, 3,6 veces y, como mínimo, el 22%, respectivamente. Para 2020, además, se estima que el primero de los ratios mencionados se reducirá hasta 3,1 veces.
• El pay-out -porcentaje del beneficio destinado a la retribución de los accionistas- se situará dentro del rango comprendido entre el 65% y el 75% y se mantendrá el programa Iberdrola Dividendo Flexible, que permite a los accionistas elegir entre recibir su retribución en efectivo o en acciones de la compañía de forma gratuita.
  Al mismo tiempo, Iberdrola llevará a cabo programas de recompra de acciones propias, con lo que mantendrá el número de títulos de su capital social en 6.240 millones.

[Invertirenbolsa]

Gracias, JRPV.

Creo que sigue siendo mejor esperar a ver si cae a 5,40, porque de momento no hay figura de vuelta:



Los resultados de 2015 han sido buenos, el plan estratégico también y sube el dividendo de 2015 a 0,28, así que la empresa va bien, pero mientras no haga figura de vuelta a lo mejor se puede comprar un poco más barata.


Saludos.

[Rales]

La política de sueldos al presidente y ejecutivos también "parece" que la llevan con sentido común:

http://www.bolsamania.com/noticias/e...--1053401.html

[Invertirenbolsa]

Hola,

Yo también creo que son buenos los resultados y las previsiones, a estos precios me parece una buena compra.

Rales, a veces quitan lo comprado de esa comparación para que no salga demasiado buena, y veas el crecimiento del negocio ordinario. Ese tipo de cifras "proforma" muchas veces son muy útiles.


Saludos.

[h3po4]

Buenos mirando un poco mejor los números empiezan a surgirme preguntas y a pensar que he sido demasiado rápido y vehemente con mis primeras impresiones. ¿Qué parte de las ventas y el beneficio se debe al cambio moneda, cómo ha afectado la integración de UIL a la deuda y cuál puede ser su contribución futura, los menores ingresos del cuarto trimestre a qué se deben?...

Una cosa que no me gusta es lo de presentar los márgenes de deuda o la consecución de objetivos con la coletilla “excluyendo la integración de UIL”. Digo yo que se ha integrado, será para lo bueno y para lo malo, no?

Hola Rales,

Gracias por comentar y entrar al detalle.

Ultimamente no tengo mucho tiempo así que te comento un poco de memoria sobre lo que vi en la presentación de resultados y una parte de las perspectivas de cara al 2020.

A mí me han gustado, aunque habría que ver el efecto moneda cómo ha influido en todas las partidas porque así a bote pronto sí recuerdo que lo tenían en cuenta para la comparativa de gastos pero en otras partidas lo eché en falta, como dices.

El tema de excluir la integración de UIL al hacer comparativas respecto al 2014 tiene todo el sentido del mundo, en mi opinión, ya que ha comenzado a contabilizar durante el mes de diciembre, por lo que a nivel de ingresos, EBITDA y demás el impacto es prácticamente nulo mientras que a nivel de deuda el impacto es al 100%. Sería injusto compararlas de otro modo, aunque en las cuentas oficiales lógicamente aparecerán sin excluir UIL. En cuanto a excluir UIL en la consecución de objetivos tiene el mismo motivo. Además, imagínate que por querer que aparezcan más bonitos los números de 2015 no ejecutan la operación... no tendría sentido a medio-largo plazo.

Un apunte: ahora mismo desconozco lo que haya podido pasar con los ingresos en el último trimestre de 2015 pero en general deberías tener en cuenta que los ingresos no son una variable que se pueda comparar tan fácilmente en este tipo de empresas ya que dependen en gran medida de los precios del mercado, que a su vez dependen mucho de los precios de combustibles. Es mucho más relevante el margen bruto (o margen básico, no recuerdo el término concreto), que son los ingresos menos los gastos variables (combustibles). Te pongo un ejemplo: Iberdrola gana más dinero en España en años lluviosos, pero sin embargo los ingresos son más bajos porque ese agua hace bajar los precios del pool.

Saludos!

[Rales]

Hola Gregorio, gracias por tus comentarios.

Yo también veo bien que nos ofrezcan esas cifras proforma para que podamos comparar más facilmente resultados ordinarios. La cuenta de resutaldos de Abertis es buen ejemplo de la necesidad de esa "traducción".

Lo que critaba es el hecho de que los utilicen de manera poco honesta.

Iberdrola, por ejemplo, avisa que la deuda ha crecido por la integración de UIL, y nos dice "sin la integraciónd e UIL la deuda hubiera bajado..."
Como tan certeramente aclara H3 en el siguiente post, la aportaciónd e UIL a los ingresos y beneficios este año es nula, habrá que ver si el año que viene nos dan la información de como hubieran ido estos parámetros sin UIL.

Abertis (Cellnex) o Viscofan (Activos de comida preparada), otro tanto, al hablar de ingresos y beneficios, nos advierten que "en terminos comparables" (es decir, quitando en los dos años comparados los activos enajenados en el último año) han subido X. Entiendo que eso queda mejor, que decir, los ingresos han caido un 2% porque ya no tenemos la aportación de esos activos.

Sin embargo cuando hablan de la deuda, solo nos dicen que han conseguido bajarla X, sin "recordarnos" que esa bajada se debe también a la venta de los activos, que por otra parte reportaban ingresos y beneficios.

A mi me gusta que me digan las cosas cuanto más claras mejor: "ha sido un buen año porque aunque hemos bajado los ingresos y beneficio neto un X%, también hemos bajado la deuda un un 20% o 50% por la venta de XXX. Sin esta venta, los números serían los siguientes..."

Es lo que recuerdo de los informes de Viscofan y Abertis pero es posible que esté equivocado...

Saludos.

[Rales]

Gracias H3, me temo que le pongo más ganas que acierto...

Anotado y corregido lo de UIL. El comentario lo decía porque tengo en la cabeza haber leído en más de una nota de prensa o informe, lo que comentaba en el post anterior.

Muchas gracias por apuntarme lo de los ingresos (ya te decía que le pongo más ganas que acierto, je,je)

Saludos

[SAG]

Buenas, Iberdrola ya ha abierto la página para votar por vía telemática, pero cuando intento acceder con certificado digital a la página me dice que no lo encuentra. He probado en otra empresa, como Enagás, y sí me lo ha encontrado. No sé si es por algo de seguridad, o porque sea muy pronto para votar por medio telemático. Alguien ha conseguido votar por vía electrónica con el certificado digital? podría dar los pasos o alguna recomendación a seguir? Muchas gracias a todos/as.

[Toño]

Buenas, Iberdrola ya ha abierto la página para votar por vía telemática, pero cuando intento acceder con certificado digital a la página me dice que no lo encuentra. He probado en otra empresa, como Enagás, y sí me lo ha encontrado. No sé si es por algo de seguridad, o porque sea muy pronto para votar por medio telemático. Alguien ha conseguido votar por vía electrónica con el certificado digital? podría dar los pasos o alguna recomendación a seguir? Muchas gracias a todos/as.

Yo lo acabo de intentar y me dice que en breve estará disponible el servicio, así que hay que esperar a que lo activen.

[h3po4]

Gracias H3, me temo que le pongo más ganas que acierto...

Anotado y corregido lo de UIL. El comentario lo decía porque tengo en la cabeza haber leído en más de una nota de prensa o informe, lo que comentaba en el post anterior.

Muchas gracias por apuntarme lo de los ingresos (ya te decía que le pongo más ganas que acierto, je,je)

Hola Rales,

Eres de los pocos que lo intenta. Al menos de los pocos que lo intenta y comenta, y eso ya es un punto a tu favor. El problema de todo esto es que hace falta bastante tiempo para meterse con un mínmo de profundidad y casi nadie lo tenemos. Y luego están las ganas, que a mucha gente simplemente no le apetece. Y además está el conocimiento, que cuando entras en un mínimo de profundidad nadie lo tiene por lo que hay que empollar. Y además que no solo vale con saber leer cuentas, sino que hay que entender mucho más allá, el negocio. Así que el tema no es fácil.

En otros casos en otras empresas y alguna vez en esta también sí que he visto una intención de "vestir" la realidad, pero en este caso no. Por ejemplo, la última presentación de Telefónica me parece un "acto de fe".

Saludos!

[h3po4]

Hola, un artículo muy interesante, al hilo de las operaciones realizadas estos últimos meses/días por parte de Iberdrola y Telefónica.

http://www.expansion.com/empresas/20...54a8b45c8.html

El único comentario que hay (#1) no es correcto. No tiene en cuenta que el coste real para la empresa emitiendo al 0% es el coste de la compra de las opciones, que precisamente evitan que pudiera salir dinero de caja en un futuro si la cotización superara el umbral definido en el contrato, aparte de otras inexactitudes.

Saludos!

[Argos]

Hola, un artículo muy interesante, al hilo de las operaciones realizadas estos últimos meses/días por parte de Iberdrola y Telefónica.

http://www.expansion.com/empresas/20...54a8b45c8.html

El único comentario que hay (#1) no es correcto. No tiene en cuenta que el coste real para la empresa emitiendo al 0% es el coste de la compra de las opciones, que precisamente evitan que pudiera salir dinero de caja en un futuro si la cotización superara el umbral definido en el contrato, aparte de otras inexactitudes.

Saludos!

Muy interesante ácido, gracias por ponerlo, es una estrategia que no había visto antes, me alegra ver que andan vivos para buscar este tipo de alternativas de financiación.

Un saludo.

[Rales]

Totalmente de acuerdo.

Esto es uno de las fortalezas del foro, que pone en contacto a quienes conocen el negocio y tienen mucha experiencia, los que tienen ganas y tiempo de bucear en las cuentas y los que sin ser de los unos ni de los otros, estan encantados, aportan y reconocen el trabajo.

Personalmente aborrezco, cada día más, los debates trillados y retrillados que no aportan nada. Se que es lo que más vende, dar y recibir opinión que pueda despacharse en pocos minutos frente a conocimiento que lleva días y horas, porque lo segundo es más arduo y para muchos más "aburrido".

A mi me encanta la sensación que se tiene cuando empiezas a "comprender".Reconozco que actualmente soy un afortunado y puedo dedicarle a este mundo mucho tiempo.

Saludos