Banco Santander: Análisis fundamental y Técnico (PR LP = 2%-4%)

[Invertirenbolsa]

Hola,

El suelo que está haciendo el Santander es muy parecido al que os acabo de comentar del BBVA, aunque al BBVA se le ve con más fortaleza.

Este es el semanal:





Hay Suelo de Torres también, pero la vela blanca es más corta que la negra. Por eso al BBVA se le más fuerte.


Y en el diario el suelo ha sido también una cuña, igual que en el BBVA:




Si cayera hasta la parte superior de esa cuña, el suelo seguiría siendo válido, igual que os comentando en el caso del BBVA.

Pero fijaros que la línea superior de la cuña en el caso del Santander está muy cerca de los mínimos, y en el caso del BBVA está más arriba. Es otra de las cosas en las que se ve que el movimiento del BBVA tiene más fuerza que el del Santander.

Como os he dicho en los otros hilos de bancos, dado que la apertura va a ser más rápida de lo que se esperaba, los resultados del segundo trimestre (dentro de poco más de un mes) van a ser más representativos de lo que pensábamos en mayo.


Saludos.

[Nmjds]

Hola Gregorio, muy buenas:

Te lo intenté comentar por privado pero, por lo visto, dichos mensajes están restringidos (al menos para un servidor).

El gráfico diario que pones corresponde al BBVA por lo que la gente no podrá ver lo que comentas de la cuña y la diferencia entre la cuña del BBVA y el SANTANDER.

Saludos.

[Loureiro1981]

"Santander recompra 650 oficinas en España por 152 millones tras hacerse con la socimi Uro" https://www.expansion.com/empresas/i...7028b45c3.html

[Vitramon]

Tal y como ha evolucionado en los últimos tiempos no es de extrañar:

Santander pierde 10.798 millones hasta junio y retoma el pago de dividendo (con nuevas acciones)


https://www.bolsamania.com/noticias_...--7590115.html

[Tamaki]

10 centimos en scrip

[yoe]

10 centimos en scrip

Estupendo! Ya se echaba de menos...

[rey_del_liadote]

Vamos a ver, cuando telefonica publico q su dividendo lo pasaban a dar en script lo criticamos duramente, ahora santander hace lo mismo y aplaudimos ... Y de paso nos meten 10.000 millones de perdidas!!!!!

Esto es un cachondeo. Yo me saldre de este chicharro en cuanto pueda.

[Tamaki]

Vamos a ver, cuando telefonica publico q su dividendo lo pasaban a dar en script lo criticamos duramente, ahora santander hace lo mismo y aplaudimos ...

No he visto a nadie aplaudir

[yoe]

Vamos a ver, cuando telefonica publico q su dividendo lo pasaban a dar en script lo criticamos duramente, ahora santander hace lo mismo y aplaudimos ... Y de paso nos meten 10.000 millones de perdidas!!!!!

Esto es un cachondeo. Yo me saldre de este chicharro en cuanto pueda.

No te ofusques, Rey, lo primero es la Salud, jeje.

No los he mirado en detalle, pero a primera vista parecen buenos (ahora es cuando te da el espasmo, jeje). Sigue ganando dinero, parece que se aleja el riesgo de ampliación de capital, y ha aprovechado la coyuntura para limpiar su balance. Encima recupera el scrip (¡lo echaba de menos¡) y dice que a poco que le dejen va a dar alguna limosna en efectivo.

Riesgo de ampliación sigue habiendo, pues es probable que haya fusiones en los próximos meses, y Los Botín son de los que les gusta engullir banquitos locales, pero para dotar la ratio de capital parece que no hay riesgo.

[rey_del_liadote]

Hola Tamaki, no lo decia por comentarios en el foro. Pero lees las noticias y parece q le dan mas mas importancia a q recuperan el dividendo q a semejantes perdidas.

[artian]

Pues a usar el script para ir saliendo, como telefonica

[Spagnolo]

Gobierno y Europa tienen motivos para intervenir al Santander o venderlo por 0,50 euros

https://diario16.com/gobierno-y-euro...por-050-euros/

[socrates]

Pues a usar el script para ir saliendo, como telefonica

Ya que te pones a salir.... sal de verdad.
Que manera de perder dinero en esta inversión.

De todas formas, los resultados no son malos. En realidad aumentan beneficios, lo peor es lo que puede llegar, ya sabemos que los bancos en crisis sufren. Pero no espero una década de sufrimiento, porque llevan 10 años capitalizándose. Por esa tortura ya no tienen que volver a pasar.

[socrates]

Gobierno y Europa tienen motivos para intervenir al Santander o venderlo por 0,50 euros

https://diario16.com/gobierno-y-euro...por-050-euros/

Buah, que Rufo echa esta “noticia”

[Shallan]

Buenas noches,
Aquí os dejo un análisis en SA de Santander. Más que nada una queja sobre el script, pero a los que estéis invertidos os puede resultar interesante.
https://seekingalpha.com/article/436...ow-yielding-10

[yoe]

Buenas noches,
Aquí os dejo un análisis en SA de Santander. Más que nada una queja sobre el script, pero a los que estéis invertidos os puede resultar interesante.
https://seekingalpha.com/article/436...ow-yielding-10

Esta frase me ha matao...

This idea was discussed in more depth with members of my private investing community, European Small-Cap Ideas.

Analiza San en su comunidad de Small-cap, jeje

Debe ser americano. Todo lo que capitalice menos que Google es una Small CAP.

[RYF2019]

Buenas tardes,
Somos una pareja que hemos empezado hace poco en esto. Dada la actual situación del Santander,¿Recomiendan vender Santander y rotar a otros valores?.

Gracias y un saludo.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias a todos.,

Lo de la recompra oficinas que nos pone Loureiro es importante. No es mucho dinero, pero en una situación que viera complicada no la haría, así que si hace esa compra ahora, es que ve el futuro a corto plazo mejor de lo que podríamos pensar.

Y los resultados son menos malos de lo que se podía esperar, así es. En general, los resultados de todos los bancos han sido menos malos de lo que podíamos esperar.

Algunos datos son peores que los del BBVA,y otros mejores. Los vamos viendo:




Lo más importante os lo he he marcado con recuadros azules:

Tanto los créditos como los depósitos crecen, y eso es muy importante en este momento.
Los márgenes bancarios le caen, entre el 8% y el 10%. Aquí le ha ido peor que al BBVA. En circunstancias normales esto sería una caída bastante fuerte, pero en estas creo que es menos de lo esperable.

El ratio de eficiencia se mantiene. No está mal, pero el BBVA lo ha mejorado bastante. De todas los costes sí los ha bajado bastante, como ahora veremos, pero al caerle los ingresos este ratio no ha mejorado. En el el futuro subirán los ingresos, la bajada de costes se mantendrá, y este ratio mejorará.

Y sin las provisiones el beneficio neto cae el 53%. Es mucho, pero es una caída menor a la que se esperaba.

Seguimos con la siguiente diapositiva:



El CET 1 sube al 11,84%, que está muy bien. Ahora comento más sobre esto.

La tasa de morosidad es muy baja, y la cobertura es aceptable. En morosidad está mucho mejor de lo que podía esperarse. Este dato es mejor que el del BBVA.
Y la reducción del número de sucursales y de empleados en los últimos 12 meses también es muy buena. Es una reducción mayor que la del BBVA, pero es lógico porque el BBVA ya está más optimizado.

Vamos a ver ahora con más detalle la reducción de los costes:





Como os decía en el caso del BBVA, parte de esta reducción de costes ha sido por el ahorro en limpieza, seguridad, etc, de las oficinas que han estado cerradas, y al abrirse volverán estos costes. Pero otra parte sí es reducción permanente de costes, y se quedará,

Aqui vemos otro gráfico con el ahorro de costes conseguido, y es importante que ya haya conseguido el 75% de ahorro de costes (permanentes, no de los que van a volver al abrir otra vez las sucursales) de los previstos para 2020:



Está cerrando sucursales (para no volver a abrirlas, me refiero en este punto) a un ritmo muy bueno. Y lo sigue haciendo en el tercer trimestre.


Igual que al BBVA, también le han perjudicado las divisas, y en este momento es importante tenerlo en cuenta porque nos dice que el deterioro del negocio sin tener en cuenta el efecto de las divisas ha sido menor de lo que parece al ver los resultados "de verdad":




"sin TC" es "sin Tipos de Cambio", en la columna más a la derecha.

Veis que el beneficio (sin las provisiones que le han hecho entrar en pérdidas) cae el 52,8%, pero sin el perjuicio de las divisas caería el 47.5%.


(sigo)

[Invertirenbolsa]

También me parece interesante ver el resultado por trimestres aislados en este caso:


Estos datos no tienen en cuenta las provisiones que le han hecho entrar en pérdidas, lógicamente.

Veis que el segundo ha sido bastante mejor que el primero, y que este segundo no ha sido mucho más bajo que cada uno de los 4 trimestres de 2019. Este dato es mucho mejor de lo que podía esperarse.


Ahora vemos la morosidad con más detalle:



Veis que los 32.782 millones de euros de créditos morosos de este trimestre son prácticamente iguales a los 32.743 millones de hace 3 meses, y lógicamente lo esperable es que hubiera subido, y bastante.

Parte del motivo de que apenas haya subido, como ha pasado en todos los bancos, es que se han dado muchas moratorias a muchos clientes. El Santander da el detalle de estas moratorias:




Como veis ha dado moratorias al 12% de la cartera, que es mucho. Una parte de estos clientes no podrá pagar en los próximos trimestres, y entrarán en morosidad. Por eso es casi seguro al 100% que a todos los bancos les va a subir la morosidad en el tercer trimestre.

Pero parte de esas moratorias ya han vencido (se darían por 1-2 meses, que ya han pasado), y los resultados son buenos:



Como veis las moratorias vencidas, que no son pocas (40.000 millones) han tenido una tasa de morosidad final normal, que es un dato muy bueno.

Seguro, casi al 100%, que esto va a hacer que aumente la morosidad el trimestre que viene, como os decía, pero de momento los datos de morosidad son mucho mejores de lo que podía esperarse.

Desde los mínimos el negocio se va recuperando a un ritmo, pero aún está por debajo del nivel normal:




(sigo)

[Invertirenbolsa]

Y en la ratio de capital está mejor que el BBVA, aunque también al ser más grande el BCE le pide algo más.

Ahora está en el 11,84%:



Y como os he dicho en el BBVA, parece que algo ha cambiado en el BCE. Hasta ahora el Santander hablaba de un objetivo más bien del 11,5%-12%, y ahora es del 11%-12%. Es un cambio menos claro que el del BBVA, pero parece que hay algo de relajación por parte del BCE en este tema.

El Santander ha reservado dinero (y ya está restado de ese CET 1 fully loaded del 11,84%) para pagar un dividendo en efectivo antes de acabar 2020, si le deja el BCE.

Os digo lo mismo que en el caso del BBVA: es casi seguro al 100% que la morosidad va a empeorar algo en lo que queda de 2020, por lo que os he explicado. Pero si ya estuviéramos haciendo vida normal, estos precios serían buenos, porque el deterioro ha sido menor del esperado, y si todo estuviera funcionando como siempre la morosidad iba a aumentar muy poco.

Pero como no estamos haciendo vida normal, mientras España siga siendo un inmenso hospital artificial (mirad las cifras que os he puesto en el hilo del Ibex 35) creo que es mejor seguir esperando para comprar Santander.


Saludos.