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Endesa: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-3%)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    En cuanto a la deuda neta, sube, pero sigue siendo baja:

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Nombre:	Endesa deuda.png
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ID:	441225


    El ratio deuda neta / EBITDA es de 1,8 veces, y tened en cuenta que en lo que queda de año seguirá generando flujo de caja libre, pero ya no pagará dividendos.


    En cuanto al precio la veo bien, para comprarla un poco más abajo. Este es el gráfico semanal:

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Nombre:	Endesa semanal.jpg
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Size:	144,4 KB
ID:	441226


    En 19-22 euros me parece una buena compra.

    Como lleva un par de años con no habituales, vamos a suponer un BPA de 1,50 euros, que creo que es lo más representativo en este momento para valorarla.

    Teniendo en cuenta esto, en 20 euros el PER es de unas 13 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 7,4%. Me parece un precio muy bueno.

    Tened en cuenta que el payout en 2020 es del 100% y que en 2021 el payout bajará al 80% y en 2022 al 70%. Pero también subirán los beneficios, así que por un lado el dividendo bajará con el payout y subirá con el crecimiento de los beneficios. Veremos si el crecimiento de los beneficios puede compensar la bajada del payout totalmente o no, pero aunque baje algo el dividendo en los próximos 2 años este precio de 19-22 euros es muy bueno.

    Y el payout lo baja para crecer más rápido de lo previsto en renovables, como hemos visto antes, y eso le hará tener más beneficios en el futuro.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    yoe, esas cosas pasan, sí. No deberían pasar, pero pasan toda la vida, con todas las empresas. No es que le pase a todo el mundo, claro, pero ya he visto algunos casos cercanos así a lo largo de los años.

    Bienvenidos al Foro, criscasta y angelio.

    Tienes tiempo para hacer muchísimo, cris. Y si se cambia al sistema de capitalización en algún momento, que yo creo que es inevitable, aún te irá mucho mejor. No solo porque invertirás más, sino porque eso supondrá que el crecimiento de todas las inversiones será mayor.

    angelio, sí veo bien comprar Iberdrola y Endesa (a los precios que pongo en los hilos), pero no entres fuerte en ninguna. Ve haciendo compras pequeñas, para ir diversificando más.

    Los resultados de Endesa en el tercer trimestre de 2020 han sido muy buenos, aunque hay un "no habitual" positivo:

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Nombre:	Endesa 3T 2020.png
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ID:	441219


    Los ingresos caen el 12%, que es mucho, por la caída de la demanda y de los precios de la energía. Pero también caen los precios de los combustibles que Endesa compra para generar energía ("Aprovisionamientos y servicios"), así que el margen de contribución veis que se mantiene.

    El EBITDA sube el 8% y el BPA el 38%. Aquí es donde está el "no habitual", por lo comentamos en los trimestres anteriores: el arbitraje le ha dado la razón en su disputa con los empleados por los beneficios sociales, y eso le ha supuesto ese "no habitual" que ahora veremos.

    Es decir, Endesa no está creciendo al 38%. Sin este no habitual y sin parón el crecimiento de Endesa estaría alrededor del 5%.

    Aquí os marco la caída de la demanda y del precio de la electricidad, que es lo que ha hecho caer los ingresos:

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Nombre:	Endesa demanda.png
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ID:	441220



    La capacidad de generación de Endesa se ha reducido, pero es importante ver por qué:

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Nombre:	Endesa Capacidad.png
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ID:	441221

    La zona roja son las centrales de carbón. Recordad la provisión que hizo el año pasado para valorar las centrales de carbón a 0, e ir cerrándolas. Pues ya las está cerrando, y por eso la zona roja es la que baja. Y esta zona roja va a ir bajando rápido, hasta ser 0.

    Pero la zona verde, que son las renovables, crece y va a crecer mucho más. Ahora mismo tiene los 7,4Gw que veis, y tiene en cartera proyectos para otros 25 Gw renovables, que irá haciendo con el paso de los años (ni 2 ni 4 años, sino más). Así que en unos años tendrá mucha más capacidad renovable que capacidad de carbón tenía el año pasado.

    Vamos a ver ahora el detalle del no habitual que os comentaba:

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Nombre:	Endesa recorte plantilla.png
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Size:	93,2 KB
ID:	441222


    El arbitraje con los empleados que os comentaba le ha hecho ingresar esos 515 millones.

    Además de eso fijaros que ha tenido 2 gastos para reducir la plantilla, y aumentar la rentabilidad futura. El de 159 millones, y el de 213 millones. Esto le hará reducir los gastos a partir de los próximos trimestres.

    Y vemos cómo se ha reducido la plantilla en el último año:

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Nombre:	Endesa plantilla.png
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Size:	69,1 KB
ID:	441223


    Veis que en el último año ha reducido la plantilla el 2,7%. Y la seguirá reduciendo en los próximos trimestres, como os digo.


    (sigo)

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  • joa_pen
    respondió
    nunca es tarde ponerse a empezar, yo también tengo 43 años y espero que tenga tiempo para hacer muchas cosas, y por eso trato de ahorrar e invertir dinero consistentemente para lo que pueda necesitar. Basicamente yo quiero comprar tiempo.

    Si tu tasa de ahoro es esa, perfecto, dependiendo del broker que tengas (por el asunto del coste de cada transacción, yo me plantearía comprar 1 vez por trimestre).

    Asumo, que quieres invertir en acciones, pero no sé que objetivo tienes: ¿comprar y recibir dividendos y con el tiempo algo de crecimiento? ¿comprar empresas de crecimiento?

    ¿has pensado en comprar fondos?

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  • Criscasta
    respondió
    Originalmente publicado por joa_pen Ver Mensaje
    Desde el punto de vista técnico, yo esperaría a que bajara de la media de 200 días que es 22,95€.

    Si estáis empezando, tengo un par de preguntas:
    ¿cual es el objetivo que tenéis?
    ¿qué método de trabajo os habéis definido para ir adquiriendo y formando una cartera?
    Pues yo ya tengo 43 años, así que la independencia financiera no lo veo, pero sí tener unos extra para mi jubilación. También quiero empezar a invertir en un foro o algo para mi bebé, ella sí está a tiempo de conseguir la independencia financiera .
    Mi ritmo de inversión será unos 200€ mensuales, no es mucho, pero es lo que puedo dedicar. He empezado este mes invirtiendo unos 1200 entre Repsol, Inditex, ACS y eDreams.

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  • joa_pen
    respondió
    Desde el punto de vista técnico, yo esperaría a que bajara de la media de 200 días que es 22,95€.

    Si estáis empezando, tengo un par de preguntas:
    ¿cual es el objetivo que tenéis?
    ¿qué método de trabajo os habéis definido para ir adquiriendo y formando una cartera?

    Archivos Adjuntos

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  • angello gonza
    respondió
    yo también quiero comprar una de estas 2...me tira un poco para atrás el precio actual, como véis entrar fuerte ahora en estas 2 empresas?

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  • Criscasta
    respondió
    Hola a todos,
    Soy nueva en el foro y también en el mundillo, justo empiezo. Quiero empezar mi pequeña carterita de acciones, y para mi aportación de este mes estoy entre Endesa o Iberdrola. Alguna recomendación?
    Gracias!!

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  • yoe
    respondió
    La odisea sigue.
    - Han ignorado la reclamacion enviada.
    - Su sistema ha vuelto a enviar otro contrato nuevo (sin haberlo solicitado, van cuatro) con los datos personales otra vez mal .

    En fin. Me cuesta creer que estemos siendo victimas de un accidente y que no sea algo generalizado.

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  • yoe
    respondió
    Gracias Rocky, Sarraceno.

    Es un cambio de titularidad, si. No es que sea problemático, es que esta siendo una odisea. Supongo que sera algo puntual. Pero la realidad es que sus sistema devolvieron el informe descsrgable en pdf con la operacion autorizada pero no ha quedado registrado en su sistema.

    Sin contar las tres modificaciones previas del contrato. Unas veces porque ponian datos personales de hace veinte años (cuando ya se habian modificado años despues), etc etc.

    No es un problema. Ha sido un despropósito total. De principio a fin (todavia no ha terminado). En fin, entendere que es un tema puntual y que no refleja la realidad interna de la empresa.

    Gracias a los dos.

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  • Sarraceno
    respondió
    Yoe, los cambios de titularidad son problemáticos. No sé el motivo. Supongo que no lo tienen bien resuelto en sus sistemas informáticos. Yo tuve que hacer uno y fue de forma manual : en una oficina de Endesa y con toda la documentación en mano. Sin embargo cambié la tarifa a discriminación horaria, y lo he hecho todo por internet sin ningún problema.

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  • rocky
    respondió
    Originalmente publicado por yoe Ver Mensaje
    Hola, .alguien esta teniendo buena o mala experiencia como cliente de Endesa? Estamos teniendo unos problemas con cambio de titular de un suministro que me ha puesto con la oreja tiesa. Da la impresion que la extraordinaria rentabilidad esta sujetada en recortes excesivos. Ya no de personal, es como que su sistema informatico es fallido total.

    No nos ha ocurrido asi con Naturgy (bastante eficiente) ni el agua. Me gustaria saber si es un caso puntual o una situacion generalizada.

    Gracias al que comparta su experiencia.
    Hola Yoe,

    Recientemente he tenido que gestionar cambios de tarifas de los contratos de Luz y Gas con Endesa.

    Resulta que llevo 16 años con ellos y nunca me había dado por comparar precios. Me llamaron de Iberdrola para darme una oferta, y vi que los precios ofrecidos eran mucho mas competitivos que los que yo tenía.

    Llame a Endesa y me dijeron que mi tarifa era muy antigua y me recomendaron nuevas tarifas. Eso sí, me dijeron que el cambio de tarifas lo hiciera yo desde la WEB, ya que según que tarifas no se podían contratar telefónicamente. No tuve problemas para hacerlo y todo fue relativamente bien.

    Así que la experiencia buena, pero te orientan a realizar las gestiones tu mismo vía web. Entiendo que como el resto de eléctricas, y lo mismo pasa con los bancos, reorientan los servicios a menores consumos internos de rrhh.

    Un saludo.-

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  • yoe
    respondió
    Hola, .alguien esta teniendo buena o mala experiencia como cliente de Endesa? Estamos teniendo unos problemas con cambio de titular de un suministro que me ha puesto con la oreja tiesa. Da la impresion que la extraordinaria rentabilidad esta sujetada en recortes excesivos. Ya no de personal, es como que su sistema informatico es fallido total. Es una descoordinacion brutal entre su personal (reformulacion de contratos hasta tres veces) con un sistema informatico que confirma el cambio pero que dias despues sigue sin registrar en su base de datos.

    No nos ha ocurrido asi con Naturgy (bastante eficiente) ni el agua. Me gustaria saber si es un caso puntual o una situacion generalizada.

    Gracias al que comparta su experiencia.

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  • todoturron
    respondió
    Muchas gracias Gregorio

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Creo que fue una buena compra, Rafita. Aunque procura no comprar mucho de ninguna empresa en poco tiempo en general, y más mientras estemos con la incertidumbre actual.

    Los resultados de Endesa siguen siendo muy buenos en el segundo trimestre de 2020:

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Nombre:	Endesa 2T 2020.png
Visitas:	2107
Size:	173,1 KB
ID:	438316


    Veis que el BPA sube el 45%, a pesar de que los ingresos caen el 9%.

    La explicación está en los gastos de personal, que veis que caen el 80%. Esto no es normal, lógicamente. Si recordáis (lo comenté en el vídeo de la junta del año pasado, que además tuvo "lío"), Endesa tenía una disputa con sus empleados por algunos beneficios sociales (sobre todo el pago de la electricidad en algunas circunstancias). Al final fueron a un arbitraje, y a principios de año le han dado la razón a Endesa, así que ha hecho un apunte contable por el cambio de convenio. Esto es un "no habitual" este año, pero también hay que tener en cuenta que va a supone una bajada permanente de los gastos de Endesa en el futuro (no tanto como este año, claro, porque este año es una cifra acumulada de varios años, pero sí de cierta importancia cada año a partir de ahora).

    El caso es que tras este "no habitual" veis que el EBITDA sube el 22% y el BPA el 45%.

    Si no tenemos en cuenta este "no habitual" el BPA crecería el 11%, como veis aquí:

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Nombre:	Endesa comparable.png
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ID:	438317



    También veis ahí que la deuda sube el 11%, pero sigue siendo muy razonable (ratio deuda neta / EBITDA de 2 veces).

    El caso es que el parón sí ha reducido el consumo de electricidad en España y Portugal. Endesa ha producido un 9% menos de electricidad (y ha vendido el 13% menos):

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Nombre:	Endesa producción.png
Visitas:	1634
Size:	103,7 KB
ID:	438318


    Extraña un poco que a pesar de que se haya consumido menos energía, y descontando el "no habitual" del tema de los gastos de personal, el BPA crezca el 11%.

    Los motivos de esto son 2:

    1) Ha tenido menos amortizaciones. Recordad que el año pasado redujo el valor contable de las centrales de carbón a 0, así que este año ya no ha tenido que amortizar nada por ellas
    2) Unos menores gastos financieros (pero no porque haya pagado menos intereses, sino por otras partidas menores)


    Un dato interesante que da Endesa es que había hecho su beneficio sin el parón económico (y sin el "no habitual" de los gastos de personal):

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Nombre:	Endesa parón.png
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ID:	438319


    Sin el parón el BPA de Endesa habría crecido un 21%, que es una cifra muy buena, y mucho mejor de lo esperado.

    Así que estos resultados de Endesa son muy buenos, y hacen pensar que su crecimiento en los próximos años va a ser algo mayor de lo esperado.

    En circunstancias normales creo que ya cotizaría algo más arriba, y habría que subir un poco la zona de compra.

    Pero mientras dure el parón, creo que es mejor mantener la zona de compra en los 20-22 euros (ahora está en 23 euros). Y dados estos resultados, a este precio es mejor compra que antes de los resultados, porque en 21 euros la rentabilidad por dividendo 2019 es del 7%, y sin parón creo que muy probablemente subiría el dividendo en 2020. Teniendo en cuenta el parón, a lo mejor mantiene el dividendo por prudencia, pero aunque así sea a estos precios es muy buena compra.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    A Endesa no la veo cara, pero no la compraría en este momento.

    Como es de las pocas que van a pasar bastante bien 2020, ha ido mucho dinero a ella. Incluso hasta va aumentar los beneficios, y probablemente el dividendo.

    Así que sin parón estaría a precios de compra. Pero con parón prefiero ser prudente, y poner la zona de compra algo más abajo.

    Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Endesa semanal.jpg
Visitas:	1677
Size:	123,7 KB
ID:	435606


    Fijaros que en las últimas semanas está haciendo sombras superiores largas en la resistencia de los 25.

    Teniendo todo en cuenta, me parece más probable que ahora caiga, a que supere la resistencia de los 25.

    En 18-20 euros, alrededor de la media semanal de 200, me parece que es una compra muy buena.

    En 19 euros la rentabilidad por dividendo es del 7,8%.

    Y vender Puts con precio de ejercicio 21 ó inferior, y vencimiento hasta diciembre me parece muy buena idea.


    Saludos.

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  • Rafita007
    respondió
    Compre en Marzo Endesa a 17'80, Hace un año que tenía ganas a esta empresa, pero el precio siempre me empujaba atrás así que entre de forma agresiva...
    Después tuve que ver como bajaba a 15 , y con ella toda la cartera... No se lo que deparará el futuro... Pero pienso que he comprado un buen empresa en un buen momento para muchos años... Espero tener muchas oportunidades así....

    Tendré que esperar un poco más para ver a telefónica Repsol y IAG resurgir, pero tengo confianza en ellas y espero que el largo plazo me de la razón, ya que para mi Marzo fue las grandes rebajas, ahora ya lo peor ha pasado y empiezo a ver poco a poco los resultados, siempre con la sombra del rebrote....
    Perdonar por el Royo que al final me he animado! Os deseo buenas inversiones...!

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Sigo pensando que el perjuicio máximo de Endesa en 2020 va a ser relativamente pequeño. Creo que se puede mantener la estimación anterior que dí de una caída de hasta el 5%-15% del beneficio neto.

    Pero esta previsión es sin tener en cuenta la provisión que ha recuperado en el primer trimestre, y que le hizo aumentar los beneficios el 130%.

    Teniendo todo en cuenta, creo que lo más probable es que aumente el BPA y el dividendo.

    Lo que pasa es que comprar cerca de máximos históricos en este momento, se me hace cuesta arriba.

    Suponiendo que no hubiera sucedido el parón de 2020, los 23 actuales me parecerían un buen precio para Endesa.

    Ahora mismo la rentabilidad por dividendo es del 6,3%, y aunque en los próximos años va a bajar el payout al 70%-80% lo va a hacer para crecer más. Y creo que ya está creciendo más de lo que se esperaba.

    Así que sin parón, 23 euros me parecería un buen precio de compra para Endesa.

    Con parón, y a pesar de que probablemente subirá BPA (por la recuperación de esa provisión) y dividendo en 2020, yo podría la zona de compra en los 20-22 euros.

    En 21 euros la rentabilidad por dividendo es del 7%, muy buena.

    Ahora ya sí que se pueden vender Puts normalmente, así que en lugar de esperar a que caiga lo que yo haría es vender Puts con precio de ejercicio 21-22 euros, y vencimiento hasta 3 meses.


    Saludos.

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  • Juampe77
    respondió
    Muchas gracias.

    Lo de Investing lo sé. Sólo me llamó la atención ese dato y me puse a buscar dando con el artículo que citaba y no me molesté en mirar mucho mas... si la idea es recortar el dividendo en 2021 a un 80% es evidente que estamos hablando de mas de un 80% y, en algún lugar leí que era del 100% que parece confirmarse en el artículo anterior. Con payouts tan elevados y la situación actual me hizo quitarme la idea de la cabeza pero la mantuve en lista de seguimiento. Si tengo Iberdrola y de ahí que ultimamente vea mas sibidas en Endesa que Iberdrola y me vuelve la duda: hay algo en sus balances o plan estrategico para que suba así con un payout tan elevado y con anuncio de recortar el dividendo?

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  • dienek
    respondió
    Como comenta yoe, hay que diferenciar el BPA ordinario del extraordinario.
    Si el BPA ordinario fuera del 0,17 estaríamos hablando de un payout del 870% y obviamente eso sería algo disparatado.
    No recomiendo usar valoraciones solo con las cifra de investing. Siempre recomiendo cruzar los datos con varias fuentes si no quieres ir a la fuente más directa, que es la propia compañía.
    Además, las cifras de Endesa las tienes en la base de datos de esta misma página.
    Por otro lado, es interesante no solo calcular el payout con el BPA sino también con el flujo de caja (free cash flow). Así podrás saber si con lo que entra de cash cada año en la empresa, el dividendo que sale es sostenible o no. Al final, como ya has podido ver, el BPA ordinario es 'relativo'.

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  • yoe
    respondió
    Juampe, ten en cuenta que el bpa está compuesto de elementos recurrentes y elementos extraordinarios. Y que no todos suponen salida de caja, sino que son apuntes contables.

    Aqui lo tienes explicado.

    https://www.expansion.com/empresas/e...a378b462d.html

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