Endesa: Análisis Fundamental, Técnico y Noticias (PR LP = 1%-3%)

[deva]

Hoy he estado comparando con Iberdrola y me empieza a parecer mejor opción dado el mayor potencial de crecimieto. Además la reciente compra de UIL puede darle, según mi entender, buenas opciones de crecimiento para los próximos años. Creo que finalmente en este sector me decantaré por IBE y mantendré mi intención de comprar en los próximos días.

Agradezco más opiniones :-)

saludos

[Invertirenbolsa]

Hola,

Bienvenida al foro, deva. Markus ha hecho un buen resumen de los últmos acontecimientos importantes de Endesa.

Yo creo que está más barata Iberdrola, lo explico en el análisis de los resultados de Endesa en 2014

También explico las perspectivas. Lo más llamativo es que por la venta del negocio latinoamericano que comenta Markus, se queda sólo con España y Portugal, y eso supone que va a tener unas necesidades de inversión muy bajas (porque en España hay una sobrecapacidad de generación de electricidad importante), así que a partir de ahora tendrá un pay-out sostenible del 100%. Como BME o Zardoya, pero esto es muy llamativo en una eléctrica, que habitualmente tienen unas necesidades de inversión importantes.


Saludos.

[markus_schulz]

Aunque tenga un pay-out del 100%... No me convence. Gregorio, en la estrategia de "comprar y mantener" dices que es muy importante que el dividendo vaya creciendo con los años por encima de la inflación. En Endesa, ¿cómo va a crecer? Si se limita a España y Portugal dónde hay sobreoferta...

Otra cosa sería que ya estubiera dentro desde hace tiempo... Pero entrar ahora con este bajo potencial... No lo veo, hay mejores empresas. ¿Qué opináis?

[deva]

Posiblemente me equivoque pero a mi entender no es necesario que una empresa crezca para crecer con la inflación. No veo la inflación como algo a lo que las empresas deban seguir para ajustar sus precios sino más bien al revés: Los precios suben ergo la inflación sube (o baja). En la práctica quizás sea más bien una adaptación iterativa, una especie de mezcla de ambas.

En cualquier caso el precio de la energía, y sobre todo la eléctrica, es algo que generalmente sube relativamente a menudo lo que me lleva a pensar que una empresa eléctrica puede mantener su rentabilidad sin crecer (no estoy teniendo en mente la competencia y otros factores). Por otro lado reducir costes, mejorar la eficiencia de los sistemas de generación, almacenamiento y distribución de energía no es necesariamente crecer, pero mejora la rentabilidad.

Todo esto lo saco de mis propias conclusiones. Si voy mal encaminado por favor corregidme

[RPD]

A mí me mosquea el peso que sigue teniendo la italiana Enel en Endesa (superior al 70%) y la política de dividendos desde hace unos meses. La OPV del año pasado la hicieron para subir el free float y volver al IBEX-35, lo que les supone una gran promoción gratuita. El espectacular DPA extraordinario del año pasado se hizo con la desinversión de negocio exterior, y no me parece muy claro el futuro crecimiento de la empresa limitándose solo a la península.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Markus, crecer puede crecer. Al aumentar la actividad económica se consume más energía, etc. Pero probablemente ese crecimiento será bajo, como dices. Por eso a estos precios prefiero a Iberdrola, sí, o a Gas Natural.

Estás en lo cierto, deva. La inflación sube porque suben los precios, no al revés. Por eso la Bolsa es una inversión que supera a la inflación, porque si la inflación sube es porque han subido los precios de los productos y servicios que venden las empresas. Lo cual no quiere decir que cuantas más inflación, mejor, porque la hiperinflación tiene muchos problemas (aunque la Bolsa también es la mejor forma de protegerse en ese tipo de situaciones).

La otra forma de crecer el beneficio es la mejora de la eficiencia, efectivamente.

RPD, también estoy de acuerdo contigo. Parece que la política de dvidendos va a ser clara y estable, pero efectivamente ha cambiado mucho desde que llegó ENEL, y podría volver a cambiar. Por eso en caso de tenerla creo que debería tener un peso en la cartera inferior a la media.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Endesa actualizó el otro día sus previsiones hasta 2017. Son ligeramente mejores a las anteriores por 2 motivos:

1) Espera que la economía en España vaya un poco mejor que en las últimas previsiones

2) Espera conseguir un ahorro de costes algo mayor.

La diferencia no es mucha, aunque es positiva.

Mantiene la previsión de dividendos mínimos, de unos 0,80 euros para 2015, y 0,84 euros para 2016. Pero podrían ser más aunque parece que podría ser un poco más, por las mejoras que he comentado, de hasta 1,13 euros en 2016 (pay-out del 100%, con beneficio de 1.200 millones de euros).

Lo tenéis también en:

Datos históricos y previsiones de Endesa


Saludos.

[yoe]

Suena a exprimir la vaca lechera al máximo.

[Invertirenbolsa]

Hola yoe,

No creas, es un cambio importante, pero en realidad es bastante lógico. Las empresas pasan por distintas fases a lo largo de su vida, y Endesa ha entrado ahora en una fase que quizá en el futuro sigan las demás eléctricas. Por eso es muy interesante entender lo que está pasando con Endesa.

Las eléctricas, de "siempre", han sido empresas que necesitaban invertir mucho todos los años para aumentar la capacidad de generación, ya que el mudo demandaba cada vez más electricidad. Eso hacía que tuvieran que retener una parte muy importante de sus beneficios (usualmente la mitad, un poay-out del 50%) para invertir en nuevas centrales, nuevas redes, etc.

Así ha sido durante décadas, y estaba muy bien así.

Ahora Endesa se encuentra con que no tiene oportunidades de crecer, ya que geográficamente se ha quedado limitada a España y Portugal. Y en España y Portugal hay exceso de capacidad de generación, por lo que aunque la actividad económica creciera bastante no se necesitarían nuevas centrales. Esto hace que Endesa, al menos en muchos años, sólo vaya a tener que invertir lo que ya tiene, pero no va a hacer inversiones en nuevas instalaciones. Como esto reduce mucho su necesidad de inversiones, es lógico que en este escenario sitúe el pay-out en el 100%. Y además con el pay-out al 100% va a ir reduciendo su deuda, con lo que la posición financiera es de bajo riesgo y muy sana.


Saludos.

[yoe]

Muchas gracias, Gregorio. Pero es sostenible esa situación? Es decir, antes o después tendrá que invertir.

la otra duda que me asalta es. Puede que iberdrola tenga que seguir el mismo camino en España si la demanda sigue estancada. Pero iberdrola esta diversificada. En todos los,paises va a haber un estancamiento de la demanda?

[Invertirenbolsa]

Hola yoe,

Sí es sostenible, por lo que te comentaba. Es una situación muy nueva, pero sostenible.

Para entendernos, Endesa pasa a estar en una situación muy similar a la de Zardoya Otis.

Como no pueden invertir fuera de España y Portugal, y en España y Portugal hay exceso de capacidad instalada, Endesa no tiene donde invertir. Si siguiera con su configuración anterior podría seguir invirtiendo en Latinoamérica, en Europa, etc. Pero ya no puede hacer eso.

Si en España y Portugal hubiera falta de infraestructuras, podría seguir invirtiendo en España y Portugal, pero hay exceso de infraestructuras.

Así que no puede invertir para crecer, por lo que ese pay-out del 100% es sostenible. Al menos hasta que en España y Portugal se necesitase más capacidad instalada, pero para eso deberían quedar muchos años.

Iberdrola y Gas Natural ya están en una situación similar en sus filiales en España, lo que pasa es que ellas sí pueden invertir fuera de España, y lo siguen haciendo, porque lo que estas 2 no van a pasar a tener un pay-out del 100%.


Saludos.

[MED]

Hola Gregorio después de releer tu libro de análisis fundamental al llegar al apartado de trampa de valor, me ha surgido una duda.

¿Es Endesa una trampa de valor?

Un saludo.

[Invertirenbolsa]

Hola MED,

No, no lo creo. Pero dime qué te hace pensar eso, para verlo con detalle. Lo mejor para que quede claro es que me digas qué te hace pensar que podría serlo, y además creo que será un tema muy interesante.


Saludos.

[mavasan99]

Hola MED,

No, no lo creo. Pero dime qué te hace pensar eso, para verlo con detalle. Lo mejor para que quede claro es que me digas qué te hace pensar que podría serlo, y además creo que será un tema muy interesante.


Saludos.

Era una empresa que tenía buenas expectativas de crecimiento hasta el año pasado, por eso muchos compraron acciones,
hasta que vendió su infraestructura de fuera de la península ... y su expectativa de crecimiento ahora es muchísimo más pequeña.
Según la definición del libro, endesa debería ser una trampa de valor ¿no?.

[Invertirenbolsa]

Hola mavasan.

Depende del precio al que compres. Porque sí es verdad que sus perspectivas de crecimiento se reducen con esta venta, pero por otro lado mejoran muchísimo sus cash flows. Lo cual es lógico, si no crece, no tiene que invertir, y eso hace que quede más dinero disponible para pagar dividendos.

A buen precio vuelvo a ver bien a Endesa (tras el período en que hizo cosas extrañas con los dividendos, y parecía que podía buscar una OPA de exclusión, quizá "durmiendo" la cotización), pero preferiblemente a una rentabilidad por dividendo bastante alta, para valorar correctamente ese menor crecimiento que como bien dices va a tener a partir de ahora.


Saludos.

[saysmus]

Endesa destinará a dividendo todo su beneficio hasta 2019

http://www.expansion.com/empresas/energia/2015/11/23/5652c6c5268e3e812b8b4607.html

[tink]

Endesa destinará a dividendo todo su beneficio hasta 2019

http://www.expansion.com/empresas/en...12b8b4607.html

Repartir todo el beneficio es bueno? pregunto con vistas al largo plazo. Repartir todo significa que no podrá crecer no?

[saysmus]

Repartir todo el beneficio es bueno? pregunto con vistas al largo plazo. Repartir todo significa que no podrá crecer no?

Buenas tink,

Si lees un poco más arriba en esta página, verás un par de comentarios de Gregorio que te harán salir de dudas .

Un saludo!

[saysmus]

Como consecuencia de la noticia que puse hace un par de días...

Endesa peleará por el segundo mejor dividendo del Ibex al menos 4 años

http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/7172464/11/15/Endesa-peleara-por-el-segundo-mejor-dividendo-del-Ibex-al-menos-4-anos.html

Una pena que esté muy cerca de máximos históricos, porque sería muy interesante incorporarla a la cartera (para los que no la tenemos aún...).

Un saludo!!

[Invertirenbolsa]

Hola,

tink, lo tienes más atrás, como dice saysmus. La cuestión es que no puede crecer, porque se ha quedado con el negocio de España y Portugal, y el resto del mundo es para ENEL.

La rentabilidad por dividendo de este año va a estar muy bien, pero en los siguientes no va a crecer, o lo va a hacer muy poco.

Para comprar yo esperaría que haya caídas, precisamente por esta falta de crecimiento. Aunque no crezca en los próximos años, en la zona 10-14 euros puede ser una buena compra.


Saludos.