Iberpapel: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 0,5%-1%)

[mtlc2017]

Me gusta lo que leo de esta empresa, y parece que está en precios de compra pero estoy empezando a crear la cartera, y una de mis primeras compras ha sido Miquel y Costas, del mismo sector, aunque con productos distintos.

¿Sería un error comprar 2 empresas ``similares´´ cuando se está creando la cartera o precisamente son estos momentos cuando hay que comprar y ya tendré tiempo de diversificar más adelante?

Muchas gracias.

No sé si será un error o no, yo te puedo decir que como hago compras periódicas cuando tengo un par del mismo sector compro las compras las voy alternando.

También priorizo la diversificación que elegir un momento que el precio está bajo.

[Torollu]

Me gusta lo que leo de esta empresa, y parece que está en precios de compra pero estoy empezando a crear la cartera, y una de mis primeras compras ha sido Miquel y Costas, del mismo sector, aunque con productos distintos.

¿Sería un error comprar 2 empresas ``similares´´ cuando se está creando la cartera o precisamente son estos momentos cuando hay que comprar y ya tendré tiempo de diversificar más adelante?

Muchas gracias.

[yoe]

Perdón por preguntarlo en este hilo yoe pero es dónde te pillo. Qué opinas de Acerinox para el largo plazo? Es una cíclica de manual pero parece una empresa bien gestionada y que tiene un dividendo bastante estable y sabroso.

Contéstame si quieres en el hilo de Acerinox que también lo sigo.

Llevo unas pocas. En marzo 2020 amplie, y de momento muy bien. Pago el dividendo en diciembre que a precios de marzo de 2020 es muy sabroso. Y aparte una parte en prima de emision.


Veremos como va en el futuro. No solo depende del precio de las materias primas, sino tambien de temas politicos. China protegiendo y financiando el sector, ACX pidiendo proteccion a EU, USA en lo mismo.

No me parece lo mismo que iberpapel, la verdad. Pero si llevo unas cuantas.

[AveFenix+20]

Mi punto de vista es que una cíclica no necesariamente es mala para LP. Todo depende del precio de compra.

Si una empresa cíclica está financieramente bien gestionada y no puede generarte un quebranto patrimonial en las épocas bajas, es cuestión de exigirle precio de mal momento y aguantar sin comprar hasta el siguiente ciclo malo.

Por ejemplo IAG no me lo parece, porque cuando vienen mal dadas, te genera un quebranto con ampliaciones.

También teniendo claro que la renta no será estable. Hay que acumular en los momentos buenos para volver a reinvertidos en los malos.

Es mi opinión, ok? Me deje lo que me quedaba de bola de cristal con el covid. Antes pensaba que alguna cosilla del futuro si podía adivinar, hoy ya tengo claro que cero patatero :-)

Perdón por preguntarlo en este hilo yoe pero es dónde te pillo. Qué opinas de Acerinox para el largo plazo? Es una cíclica de manual pero parece una empresa bien gestionada y que tiene un dividendo bastante estable y sabroso.

Contéstame si quieres en el hilo de Acerinox que también lo sigo.

[angello gonza]

intentaremos entrar la semana que viene sin que pese mucho a ver que tal va respondiendo, por precio parece buen momento

[yoe]

que tal está empresa para el largo plazo y fidelidad en dividendos? la veo como dice Gregorio bastante bien de precio por fundamentales pero no se si valdrá para LP

Mi punto de vista es que una cíclica no necesariamente es mala para LP. Todo depende del precio de compra.

Si una empresa cíclica está financieramente bien gestionada y no puede generarte un quebranto patrimonial en las épocas bajas, es cuestión de exigirle precio de mal momento y aguantar sin comprar hasta el siguiente ciclo malo.

Por ejemplo IAG no me lo parece, porque cuando vienen mal dadas, te genera un quebranto con ampliaciones.

También teniendo claro que la renta no será estable. Hay que acumular en los momentos buenos para volver a reinvertidos en los malos.

Es mi opinión, ok? Me deje lo que me quedaba de bola de cristal con el covid. Antes pensaba que alguna cosilla del futuro si podía adivinar, hoy ya tengo claro que cero patatero :-)

[AveFenix+20]

Yo entré en ella en diciembre con una posición pequeñita. Hay que tener en cuenta que es un poco cíclica pero si se coge a buen precio puede valer para un 1-2% de la cartera.

Hay previsión de crecimiento y de que poco a poco se vuelva más estable. Hay que ir viendo con prudencia...

[angello gonza]

que tal está empresa para el largo plazo y fidelidad en dividendos? la veo como dice Gregorio bastante bien de precio por fundamentales pero no se si valdrá para LP

[Invertirenbolsa]

Hola,

Creo que es una buena compra.

yoe, mal no negocio no es . Entiendo lo que quieres decir, sí, que las papeleras en principio no son negocio para el largo plazo, y es así. Pero Iberpapel hace productos con más calidad que el papel normal y corriente, como embalajes, papeles especiales, etc. Así que la veo bien para el largo plazo. La tendría en menos porcentaje que la media, pero tiene unas buenas barreras de entrada, y su crecimiento puede ser alto (el proyecto de Hernani es un salto muy importante para Iberpapel).

Sigue en la zona de los 17-20 euros. Este es el gráfico semanal:




Si queréis afinar un poco más, como yoe, en los últimos días parece un poco débil. Fijaros que las 2 últimas velas son negras, y las ha hecho cerca de esa directriz bajista que es una resistencia fuerte.

Y el A/D del diario tiene divergencia bajista:



Así que creo que podría llegar a caer un poco por debajo de los 17 euros. No debería caer mucho, pero a lo mejor a los 16 euros o así sí que llega.


Saludos.

[yoe]

Es uno de los regalos que han traido los reyes, eso si hoy caida de 2.6 :-(

Comprada a 17.5€

Enhorabuena por esos regalos :-) Veo que los reyes te quieren bien y saben que traerte :-)

Yo espero un poco mas para hacer una primera entrada. Seguramente me toque pagarla algo mas cara.

La veo como un mal negocio pero bien gestionado. Dificil entonces que quiebre en la parte baja del ciclo, asi que parece bastante buena para ir acumulandola en minimos y dejarla correr el resto del tiempo.

Espero no equivocarme mucho :-)

[mtlc2017]

Es uno de los regalos que han traido los reyes, eso si hoy caida de 2.6 :-(

Comprada a 17.5€

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias a los 2,

Espoo, es cíclica, pero no tanto. No es una empresa para ir acumulando a precios cada vez más altos (como sí podrían ser Iberdrola o Unilever, por ejemplo), pero en momentos de caídas puede ser muy buena compra, y puede llegar a dar más dividendos que otras más estables. Porque el proyecto Hernani es muy importante, como dices, y puede cambiar el tamaño de la empresa.

Ha pagado un dividendo de 0,20 euros hace poco. Este es el gráfico semanal ajustado ya por ese dividendo:




Sigue en la zona 17-20 euros, y ahí creo que es una buena compra.


Saludos.

[Espoo]

Yo me olvidaría de la RPD para valorar Iberpapel dada su ciclicidad, no es una empresa DGI ni por asomo. Es una empresa diminuta dentro de su sector que es muy eficiente y gracias a ello gana más dinero que la media del sector. Por múltiplos está muy barata, capitaliza 190 mns€ y tiene unos 90 mns€ de caja neta. Si vuelve a los beneficios de 2018-2019 de manera sostenida la cotización fácilmente doblará. Además, tiene entre manos el proyecto Hernani que supone un aumento muy grande de su capacidad productiva, por eso tiene tanto dinero en caja. Habrá que ver cómo lo ejecuta, pero si consigue sacarle el mismo margen a esa nueva capacidad que el que tenía en 2018-2019 la acción va a volar. Por el contrario, existen riesgos: puede haber imprevistos, que no logren la eficiencia esperada y, sobre todo, que aumente mucho la capacidad en el sector de forma que disminuya notablemente la rentabilidad. Nunca hay que olvidar que es una cíclica, aunque parece que de las mejores del sector papel.

[mtlc2017]

Muchas gracias, Anatolia y Daniel,

Lo que dices de que Iberpapel parece estar olvidado por la Bolsa es importante, Anatolia. Suele pasar que en momentos de mucha incertidumbre efectivamente gran parte de los inversores aparcan completamente a las empresas pequeñas sólo por ser pequeñas y poco líquidas. Y ninguna de esas 2 cosas es un problema para el largo plazo. Si son un problema para los inversores de corto y de medio plazo, que muchas veces quieren menos volatilidad, poder salir (los grandes) con facilidad de las empresas en las que están, etc. Pero para invertir a largo plazo en estas empresas pequeñas estos son buenos momentos para hacerlo.


El exceso de liquidez ha bajado de 79 millones a 48, pero sigue siendo una cifra muy grande para el tamaño de Iberpapel (en este momento, a 19,50 euros, la capitalización es de 215 millones de euros).

2020 no vale para valorar a Iberpapel.

Con datos de 2019 el PER es de 10 veces y cotiza a 0,8 veces su valor contable. Está muy barata. Poder comprar una empresa como Iberpapel por debajo de su valor contable es algo que se da pocas veces.

Y si restásemos el exceso de liquidez el PER sería de 8 veces.

La rentabilidad por dividendo es de solo el 2,9% porque el payout es muy bajo (alrededor del 30%), pero a no ser que alguien necesita rentas ya, esto no os debe importar, porque en el futuro puede subir el payout en cualquier momento.

Así que por fundamentales a los 19,50 euros actuales creo que es muy buena compra. No sabemos cómo será 2021, pero aunque no sea igual que 2019 será mejor que 2020, y es una empresa con exceso de liquidez, por debajo de su valor contable, y con planes de crecimiento importantes.



Aquí también está en resistencia. Por los niveles de los precios anteriores, y por la media diaria de 200.

Pero fijaros que el A/D tiene una divergencia alcista muy fuerte.

En resumen, por fundamentales la veo muy barata.

Por técnico está en resistencia fuerte, así que podría caer algo a corto plazo. Pero si cae no debería caer mucho (no debería volver a los mínimos, por ejemplo).

Entre 17 y 20 euros me parece una compra muy buena.


Saludos.

Desde sus orígenes en 1935, Iberpapel ha consolidado su posicionamiento como uno de los principales actores del mercado de papel de impresión y escritura en España

Seguimos con otra que estoy revisando y con lo que dice Gregorio, estamos en la parte baja de su rango de compra

Para empresas españolas creo que entre las small caps, tenemos Iberpapel. En buena situación financiera y con precio actualmente atractivo 17,17 PER 9 y RPD 4

Otro regalo para reyes. Eso si como pequeña que es la compra será pequeña

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, Anatolia y Daniel,

Lo que dices de que Iberpapel parece estar olvidado por la Bolsa es importante, Anatolia. Suele pasar que en momentos de mucha incertidumbre efectivamente gran parte de los inversores aparcan completamente a las empresas pequeñas sólo por ser pequeñas y poco líquidas. Y ninguna de esas 2 cosas es un problema para el largo plazo. Si son un problema para los inversores de corto y de medio plazo, que muchas veces quieren menos volatilidad, poder salir (los grandes) con facilidad de las empresas en las que están, etc. Pero para invertir a largo plazo en estas empresas pequeñas estos son buenos momentos para hacerlo.

Daniel, creo que el comercio electrónico va a ser bueno para las papeleras, porque el negocio de los embalajes tiene más barreras de entrada y más márgenes de beneficios que el papel normal y corriente. En el artículo que pones se ve muy bien que hacer todos esos tipos de embalajes es más complicado que hacer "folios".

Los resultados del tercer trimestre de Iberpapel son malos, pero como dice Anatolia no es que a Iberpapel le haya pasado nada (más que el parón que todos conocemos):



La caída del 27% de los ingresos es por el parón, y al menos gana dinero.

En cuando a la deuda, sigue teniendo exceso de liquidez:



El exceso de liquidez ha bajado de 79 millones a 48, pero sigue siendo una cifra muy grande para el tamaño de Iberpapel (en este momento, a 19,50 euros, la capitalización es de 215 millones de euros).

2020 no vale para valorar a Iberpapel.

Con datos de 2019 el PER es de 10 veces y cotiza a 0,8 veces su valor contable. Está muy barata. Poder comprar una empresa como Iberpapel por debajo de su valor contable es algo que se da pocas veces.

Y si restásemos el exceso de liquidez el PER sería de 8 veces.

La rentabilidad por dividendo es de solo el 2,9% porque el payout es muy bajo (alrededor del 30%), pero a no ser que alguien necesita rentas ya, esto no os debe importar, porque en el futuro puede subir el payout en cualquier momento.

Así que por fundamentales a los 19,50 euros actuales creo que es muy buena compra. No sabemos cómo será 2021, pero aunque no sea igual que 2019 será mejor que 2020, y es una empresa con exceso de liquidez, por debajo de su valor contable, y con planes de crecimiento importantes.

Vamos a ver los gráficos. Este es el semanal:



Ahora está justo en esa directriz bajista desde los máximos, que es una resistencia importante.


Y este es el diario:



Aquí también está en resistencia. Por los niveles de los precios anteriores, y por la media diaria de 200.

Pero fijaros que el A/D tiene una divergencia alcista muy fuerte.

En resumen, por fundamentales la veo muy barata.

Por técnico está en resistencia fuerte, así que podría caer algo a corto plazo. Pero si cae no debería caer mucho (no debería volver a los mínimos, por ejemplo).

Entre 17 y 20 euros me parece una compra muy buena.


Saludos.

[Daniel L.]

Igual interesa: https://www.capitalmadrid.com/2020/1...nventarse.html

La industria papelera forzada a reinventarse


El creciente comercio electrónico fuerza la producción de los embalajes

María José Stanek25 noviembre 2020 / 05:00h

Ence

El sector papelero se encuentra en pleno proceso de reinvención para superar varias crisis, además de la pandemia. Ha cambiado el paso a favor de tres líneas estratégicas: potenciar el crecimiento de los envases y embalajes para satisfacer la demanda por la explosión del comercio electrónico; forzar el desarrollo de productos con mayor valor añadido y, en tercer lugar, generar materiales de productos renovables, reciclables y biodegradables.

A las transformaciónes que ya se habían instalado en las costumbres de consumo en las compras por internet, se ha sumado el efecto de la pandemia que ha impulsado esta tendencia. Esta situación ha provocado un efecto colateral a favor del sector, al auge de los paquetes que recibimos de muy diversas características.

Este nuevo marco ha llevado al sector a potenciar su producción en esta actividad, según Asociación Española de Fabricantes de Pasta, Papel y Cartón (Aspapel), frente a la contracción en otras ramas como el papel impreso, con un descenso del 34,5%. Los papeles para envases y embalajes suponen en el mercado nacional el 66% del consumo, seguidos de los papeles gráficos (16%), sanitarios (11%) y los papeles especiales (7%).

El cartón ondulado, estucado y otros papeles para envases y embalajes como las bolsas o los sacos suponen hoy el 65% de la producción de papel en España. En el año 2000, estas líneas suponían en su conjunto el 53% de la producción.

Un ejemplo de esta evolución fue, por ejemplo, la compra por parte del grupo estadounidense International Paper de la fábrica de Fuenlabrada (Madrid) de Holmen Paper, dedicada a la fabricación de papel prensa, y su reconversión para producir papeles para embalajes.

Inversiones

En los últimos cinco años, según cifras Aspapel, el sector ha invertido de 1.722 millones de euros en España, una cantidad cercana al 10% de la facturación anual, más de 4.600 millones de euros. Para este año, la inversión prevista asciende a 250 millones.

Se trata de inversiones en innovación tecnológica y ampliación de capacidad de producción en productos en alza como los papeles para embalajes, al igual que en otros de mayor valor añadido como los papeles especiales (autoadhesivos, filtro, metalizado, seguridad…).

La industria papelera apuesta fuerte en este proceso de nuevos desarrollos de materiales. Por ejemplo, en el ámbito del embalaje se trabaja en compuestos naturales de origen vegetal para recubrir e impermeabilizar los envases de papel y cartón, protegiendo su contenido, sin dejar de ser totalmente reciclables y biodegradables.

Otra línea de innovación en este campo es el de los envases inteligentes, que interaccionan con el producto y con el consumidor. Por ejemplo, envases de cartón que pueden advertir, cambiando de color o iluminándose, de que han sido abiertos, o de cuál es el estado de conservación de un alimento. Este avance es posible gracias a tintas especiales impresas en el cartón que se comportan como sensores electrónicos.

Un nuevo campo de gran futuro en el desarrollo de productos papeleros es la nanocelulosa, un derivado de la celulosa y por lo tanto, biodegradable, con alta capacidad en cuanto a absorbencia, porosidad, moldeabilidad… que la hacen idónea para la fabricación de una nueva generación de gasas, vendas o para pequeños implantes (válvulas cardiacas, ligamentos artificiales o piezas de articulaciones…).

La industria papelera española produce anualmente en sus 79 fábricas en España (10 de celulosas y 69 de papel) 6,4 millones de toneladas de papel, de las que exporta el 41% (2,6 millones de toneladas), y 1,7 millones de toneladas de celulosa de las que exporta el 57% (0,9 millones de toneladas). Las exportaciones de papel y celulosa suponen el 55% de la facturación total del sector. El consumo de papel en el mercado español es de 6,9 millones de toneladas, que se cubren en un 45% con importaciones (3 millones de toneladas) y en un 55% con producción nacional. Las importaciones del sector ascienden a 2.590 millones de euros y las exportaciones se sitúan en 2.086 millones de euros.

[Anatolia]

Estamos asistiendo a un año aciago en las cotizaciones de la mayor parte de las compañías. Muchas de ellas están alcanzando precios ridículos en sus cotizaciones si se comparan con lo que sus negocios venían ofreciendo. Por supuesto, ello no obsta para que aún reste un tramo de bajada, nadie sabe dónde está el final definitivo de una tendencia bajista como la que cabalgamos.


Iberpapel cerró ayer a 15,50€ por acción, mínimos del año, en el cual lleva una bajada de 10€ redondos (cerró 2019 en 25,50€/título) lo que representa el 39,22% de caída. Si hacemos números desde los 39,30€ que alcanzó el 30 de julio del 2018, que fueron sus máximos, la caída ya supera el 60%.


Además, parece claro que el título está prácticamente olvidado, no en vano acumula sólo 21,6 msn€ negociados en el año (hasta ayer 6 de noviembre), poco más de la mitad de lo intercambiado en 2019, y apenas la cuarta parte del efectivo que cambió de mano en el 2017, cuando negoció 83,1 mns€.


Esto es bolsa. Y tenemos que asumirlo.


Sin embargo las características de la empresa subsisten. Sigue siendo una empresa integrada, con producción de bajo coste, capaz de –partiendo de la materia prima original: madera- fabricar celulosa, emplear la misma para producir papel, y paralelamente, generar energía que emplea en su propio proceso industrial vendiendo el remanente sobrante.


Como sabéis todos, además posee una importante masa forestal de activos biológicos, principalmente en Uruguay y Argentina, y unos activos fijos productivos (instalaciones, maquinaria, equipamientos ...) de primer nivel.


En resumen: estamos ante un productor pequeño, de bajo coste, que trabaja exclusivamente bajo pedido. Una empresa solvente, con una estructura financiera sólida, gestionada prudentemente y con un dueño industrial de largo recorrido.


El problema es lo cíclico de su actividad y –evidentemente- el efecto que está teniendo la pandemia, por la gran contracción económica que genera, precursora de una etapa de depresión. Consecuencia de ello, IBG ha operado bajo mínimos en gran parte del año y ha tenido que adaptarse a las negativas circunstancias tomando decisiones distintas a las que sin duda habría llevado a cabo en otro contexto.


Por ejemplo, ha pospuesto una parte de la inversión en Hernani que tenía proyectada, en concreto la instalación de la nueva máquina para papel MG. Ha continuado sin embargo con el proceso de ampliación de la fábrica de celulosa, finalizado en el 3T20 tras un periodo de mantenimiento y ajustes que ha requerido 50 días adicionales de paralización completa de la producción.


En la actualidad, IBG está siendo muy activa en la compra de madera en la cornisa cantábrica. Sin duda, mantiene la intención de retomar el mayor grado posible de producción y comercialización de producto.


Obviamente la contabilidad de este ejercicio 2020 será negativa. El hecho de que, incluso con una caída en ventas de casi el 30%, aún logre beneficio neto positivo, refleja una resiliencia que muchas otras compañías no tendrían, producto de un riguroso control de coste, una buena capitalización de balance y una deuda financiera muy controlada.


Indicar que el balance del 3T20 recoge los aumentos por las nuevas inversiones de inmovilizado que se están acometiendo: 35,652 mns€, que sus necesidades de circulante están aseguradas (registra un fondo de maniobra de 154,5 mns€ con unas necesidades operativas de tan sólo 21,1 mns€, situación similar al cierre del 2019); y que la empresa no va a tener ningún problema financiero, no solo porque la parte principal de las deudas contraídas para las inversiones no le vencerán hasta 2027, sino porque mantiene posición de caja neta (es decir que tiene más efectivo en la cuenta que deudas en el banco), aunque es previsible que ese dinero lo tengan preparado para cuando decidan acometer la parte aplazada del proyecto Hernani.


IBG tiene en circulación 11,040 mns de acciones, por tanto vale 171 mns€ en bolsa en este momento, con un valor de empresa (capitalización bursátil más deuda menos caja) de 123 mns€. Por supuesto, este año 2020 no va a ganar nada. Y previsiblemente el que viene tampoco será bueno. Pero si tomamos como referencia el 2019, cuando hizo 37 mns€ de ebitda y 21,7 mns€ de ganancia neta, se puede defender que las cotizaciones actuales son de ganga.


Con datos de septiembre pasado, el valor contable por acción es de 23,62€. Es decir se vende a 65 céntimos por cada euro de Patrimonio neto en este momento. Una compañía sin fondos de comercio, con activos muy ajustados de valoración y con deuda controlada.


He revisado el estudio de descuento de flujos que publicó Calbot en setiembre del año pasado. Proyectaba un crecimiento cero a partir del 2020 (es decir, no consideraba el proyecto Hernani), unos márgenes bastante asequibles para su evolución histórica, un múltiplo de 6 veces y un coste ponderado de capital del 10%. Es decir, usaba parámetros conservadores. Y el valor por acción que obtenía superaba los 28€. Por supuesto, lo sobrevenido después era imprevisible. Pero en circunstancias normales, ese análisis de Calbot puede ser perfectamente razonable.


Un saludo para todos los integrantes del foro.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, RPD.

Iberpapel es de las pocas empresas que ha vuelto a los mínimos de marzo, pero hasta donde yo sé no parece que haya nada que lo justifique.

Os pongo datos del primer trimestre de 2020, que son los últimos.

Iberpapel es una empresa con exceso de liquidez:




Le ha bajado algo por el parón, pero sigue teniendo 64 millones de exceso de liquidez, que para el tamaño de Iberpapel es mucho.

Los resultados le han caído, pero en el primer trimestre siguió ganando dinero:




El segundo trimestre será peor, como le va a pasar a casi todas las empresas, pero probablemente acabe 2020 con beneficios (mayores o menores) y exceso de liquidez.

La entrada en funcionamiento de la fábrica de Hernani, que recordar que supondrá un impulso importante al crecimiento de Iberpapel, de momento la ha retrasado por el tema del parón. Lo último que ha dicho es que espera abrirla en el tercer trimestre de 2020.

En resumen, 2020 va a ser un mal, como es lógico, pero la situación de Iberpapel es buena.

A los 18 euros actuales el PER 2019 es de 9 veces.

2020 será año perdido, pero en 2021 debería ganar más que en 2019, y puede que "bastante" más, por la fábrica de Hernani.

En 17-19 euros creo que es una buena compra.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Iberpapel ha seguido funcionando durante todo el parón (se consideró actividad esencial), pero lógicamente ha vendido menos.

En el primer trimestre de 2020 el BPA le ha caído el 40%, y probablemente en el segundo trimestre le va a caer más.

Creo que es probable que en 2021 gane algo más que en 2019.

Vamos a ver el diario:





Como veis la cotización está un poco débil, y veo probable que caiga algo más.

En 18 euros el PER 2019 sería de 9 veces, y la rentabilidad por dividendo del 3%.

Lógicamente, en 2020 el BPA y el dividendo van a ser inferiores a los de 2019, pero pensando ya en 2021, creo que alrededor de 18 euros es una buena compra.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Abro el hilo de análisis técnico de Iberpapel para tener ya la url y meterla en la base de datos, por los cambios que os comento que estoy haciendo. Ya podéis comentar el técnico de Iberpapel.


Saludos.