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Amadeus: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    La situación de Amadeus está mejorando.

    Estos son los resultados del primer trimestre de 2022:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus 1T 2022.png
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Size:	119,3 KB
ID:	483205


    Para mi la cifra más importante es que las reservas y los pasajeros embarcados están un 40% por debajo de los de 2019, porque esto es lo que nos da una mejor idea de cuándo recuperará su nivel normal de beneficios.

    El EBITDA (-50%) y el BPA (-73%) caen más, porque los costes fijos tienen un efecto mayor con unos ingresos más bajos. Por eso os digo que es mejor que nos fijemos en el 40% que cae el número de operaciones.

    Aún así, ya está ganando dinero, y reduce la deuda el 4%. El ratio deuda neta / EBITDA es del 3,4 veces con el EBITDA actual (con el EBITDA de un año normal sería de unas 1,5 veces). Así que la deuda ya está bastante controlada, y Amadeus ya ha vuelto a beneficios.

    Además, como os acabo de comentar en el hilo de Aena el tráfico de los aeropuertos en abril ya ha sido solo un 12% inferior al de abril de 2019, así que los resultados del segundo trimestre de 2022 de Amadeus (y Aena) serán bastante mejores que los de este primero.

    Con esta mejor situación, alrededor de 50 euros Amadeus es mejor compra que hace unas semanas.


    Vamos a ver el gráfico mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus mensual.jpg
Visitas:	286
Size:	138,6 KB
ID:	483206


    Me parece que las probabilidades de que caiga a los 50 euros se han reducido, por esta mejor situación, así que pondría como zona de compra los 50-55 euros.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Creo que ahora sí se puede hacer una compra en Amadeus.

    Los resultados de 2021 son malos, aunque apenas pierde ya dinero:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus 2021.png
Visitas:	3441
Size:	132,9 KB
ID:	476389

    El año ha ido de menos a más, y en el cuarto trimestre ha llegado a ganar un poco de dinero.

    Lo importante es ver que el negocio sigue muy por debajo de 2019. Es la columna que os marco en rojo. Dentro de lo malo, los últimos meses han sido algo menos malos. Y en 2022 debería continuar la mejora.

    Ha llegado a un acuerdo con Marriott que me parece muy interesante. De momento los hoteles Marriott van a usar el sistema de reservas de Amadeus, a la vez que el suyo. Pero con el tiempo el sistema de Marriott va a desaparecer, y usará sólo el de Amadeus. Esto es muy bueno para Amadeus. Supone una barrera de entrada mu alta, y seguramente irá haciendo algo parecido con otras cadenas de hoteles.


    Y también está metiendo sus sistemas en la gestión de los aeropuertos.

    Cada vez me gusta más Amadeus, a pesar del mal momento que está pasando.

    La deuda neta ha bajado el 1% respecto al final de 2020. Dadas las circunstancias, me parece un dato bastante bueno.

    Y con la caída general por la guerra de Ucrania la cotización ha caído a los 50 euros que os comentaba en mensajes anteriores (gráfico mensual):

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus mensual.jpg
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Size:	376,5 KB
ID:	476390


    A este precio sí veo interesante hacer una compra. Amadeus es una tecnológica de mucha calidad.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    En las últimas semanas han salido datos de tráfico algo mejores (o algo menos malos), pero aún están lejos de las cifras de 2019. Y lo lógico es que la situación siga mejorando. Aunque ya hemos empezado 2022, y no parece que 2022 vaya a ser igual a 2019.

    Yo veo bien hacer alguna compra de Amadeus alrededor de los 50 euros. No haría grandes compras a este precio y en este momento, pero sí me parece una buena zona para comprar algo.

    Este es el gráfico mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus mensual.jpg
Visitas:	1562
Size:	377,7 KB
ID:	473211


    Se está moviendo lateral, así que es realista esperar que se pueda comprar algo alrededor de los 50 euros.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Los 3 últimos meses han sido algo menos malos para Amadeus. Estos son los resultados del tercer trimestre:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus 3T 2021.png
Visitas:	2448
Size:	132,1 KB
ID:	469278


    El resultado neto sigue siendo negativo, de -121 millones.

    En esos datos pone la comparación con 2020 y 2019. La que os he marcado es de la de 2019, que es la más interesante. Y en general veis que las caídas aún son del 50%-80%. Dentro de lo malo en los últimos meses la caída se va reduciendo, como veis aquí:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus meses.png
Visitas:	1229
Size:	57,5 KB
ID:	469279


    Estos son los gráficos de reservas de agencias de viajes y de pasajeros embarcados. Como veis, siguen cayendo mucho, pero se va reduciendo un poco la caída mes a mes.

    Aunque la deuda neta sólo sube el 3% desde el final de 2020. No es que sea baja, pero es un ratio deuda neta / EBITDA de 1,5 calculado con el EBITDA de un año normal. No hay riesgo de ampliación de capital.

    La cuestión es cuándo se normalizarán los beneficios. En este momento creo que en 2022 aún no será. En el tercer trimestre de 2021 aislado el beneficio neto ya es positivo, aunque bajo (24 millones de euros).

    Así que en 2022 ya ganará dinero, pero creo que aún será un año de transición. Por eso yo mantendría la zona de compra en los 45-50 euros, porque creo que habrá que esperar al menos hasta 2023 para tener un año normal.

    Hoy ha anunciado un acuerdo con la hotelera Marriott que me parece muy bueno:

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...99_140444.html


    Básicamente consiste en que Marriott va a sustituir su sistema de reservas por el de Amadeus. Y probablemente lo irán haciendo cada vez más hoteles. Esto es algo muy bueno para Amadeus.

    Así que Amadeus cada vez me gusta más, aunque en el momento actual creo que habría que procurar comprarla en los 45-50 euros. Este es el gráfico mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus mensual.jpg
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Size:	379,2 KB
ID:	469280


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Amadeus está en una situación parecida a la de Aena, en el sentido que las 2 están a precios muy buenos si la situación fuera similar al del resto de sectores, pero el tráfico aéreo sigue muy por debajo de lo normal.

    Como os he dicho en el hilo de Aena, el tráfico aéreo ha mejorado en agosto más de lo que se pensaba. Y los datos de septiembre aún no los tenemos, pero probablemente siga la mejoría.

    Sigue por debajo de 2019 (en agosto de 2021 Aena ha tenido el 70% del tráfico de agosto de 2019), pero ha estado mejor de lo que pensábamos en julio.

    Así que creo que ya va a ser muy difícil comprar Amadeus a 40-45 euros.

    Yo subiría la zona de compra a los 45-50 euros. Este es el gráfico mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus mensual.jpg
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ID:	466105


    En 45-50 euros creo que es buena compra.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Voy, Avefenix, y también con los resultados.

    Amadeus sigue con un nivel de actividad muy bajo, como os podéis imaginar:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus 2T 2021.png
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ID:	462442



    Mirad las caídas de reservas, ingresos, EBITDA, etc.

    Pierde dinero, pero al menos pierde poco dinero.

    Y la deuda neta apenas sube:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus deuda.png
Visitas:	1649
Size:	19,7 KB
ID:	462443


    Esto es un ratio deuda neta / EBITDA de 1,5 veces, calculado con el EBITDA de un año normal.


    Es decir, la buena noticia es que con este nivel de actividad tan bajo que hemos tenido en el primer trimestre Amadeus está estabilizado, porque apenas pierde dinero, y apenas consume caja.

    Pero claro, tal y como está la cosa le va a costar volver a tener unos beneficios normales. 2021 ya es seguro que va a ser un mal año, y no queda tanto para que empiece 2022 (menos de 5 meses), y no parece que veamos una fecha para la vuelta a una situación normal.

    Yo pondría la zona de compra en los 40-45 euros. Mirad el gráfico mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus mensual.jpg
Visitas:	1677
Size:	429,5 KB
ID:	462444


    A los 35 de los mínimos de marzo de 2020 ya no debería bajar, porque está estabilizada en cuanto a resultados, caja, deuda, etc. No es que esté bien, como habéis visto, pero puede aguantar así el tiempo que haga falta.

    Lo que pasa es que si "el tiempo que haga falta" se sigue prolongando pues tardaría bastante en volver a tener beneficios normales y a pagar dividendo. Así que hay que comprarla al mejor precio posible, siendo realistas. Y esa zona creo que son los 40-45 euros.

    En 40 euros el PER 2019 es de unas 15 veces, y creo que ese es un buen precio. Pero teniendo en cuenta de o esto se arregla muy rápido, o 2022 también será un mal año para Amadeus, y no pagará tampoco dividendo en 2022.


    Saludos.

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  • AveFenix+20
    respondió
    Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
    Hola,

    En la junta de Amadeus se han rechazado los sueldos de los direcivos:

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...60_482301.html


    No es vinculante, pero estoy seguro de que influirá a partir de ahora.

    Votar en las juntas es muy importante, y cada vez lo es más.


    Saludos.
    Muchas gracias, Gregorio.

    Podrías actualizar el técnico de Amadeus? Por debajo de 59 puede que se empiece a poner interesante.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    En la junta de Amadeus se han rechazado los sueldos de los direcivos:

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...60_482301.html


    No es vinculante, pero estoy seguro de que influirá a partir de ahora.

    Votar en las juntas es muy importante, y cada vez lo es más.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola runway,

    Pues sí, el gráfico tiene buen aspecto.

    Este es el mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus mensual.jpg
Visitas:	2458
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ID:	459359


    Ahora ha llegado a la resistencia de los 67 euros, y lo lógico es que retroceda algo.


    Teniendo en cuenta la situación actual del turismo, peor que la de la mayoría de los sectores pero parece que ya mejorando un poco, para mi la zona de compra prudente por fundamentales serían los 40-45 euros.

    Lo que pasa es que no creo que vaya a caer hasta ahí.

    Algo más realista puede ser comprar en 50 euros, teniendo en cuenta que 2022 ya vaya a ser un año normal. Pero tampoco me parece fácil que vaya a caer a los 50.

    Así que la sigo viendo como Aena: están a precios de compra buenos si la situación fuera normal, pero para la situación actual, y sabiendo que para ellas 2021 va a ser un año malo, la veo algo cara.


    Saludos.

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  • runway
    respondió
    Hola,

    Yo el gráfico de Amadeus no le veo que pinte nada mal. Creo que la zona de 56,3 € es de soporte importante. Ha roto un triángulo por arriba y su objetivo sería zona de 71 €. Si se cumpliera este objetivo superaría el máximo de Noviembre pasado y activaría un segundo impulso alcista Fibo con objetivos de al menos 79€. Pero bueno de momento activado solo está el objetivo de los 71€ que tampoco creo que vaya a cumplir de aquí a un mes. Pero ahora también está cortando al alza la Media Movil 200 descendente en gráfico semanal y una vez por encima de esta ya tiene menos obstáculos para subir. Yo creo que se va descontando que se va a mejor y no si estos meses están siendo malos porque eso es lo que ya se sabe. Cuando ya sean meses buenos, a finales de año por decir algo, igual está por 70€ y es cuando se pone a bajar y consolidar la subida. Porque en ese momento todo el mundo verá que ya son meses buenos. Pero los que mueven la bolsa se anticipan 6 o 9 meses a lo que se espera porque tienen información que nosotros jamás tendremos. Y cuando nos llegue esa información puede que sea cuando ellos empiecen a vender y a corregir por mucho que sean buenas noticias.

    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Eleder, el cambio de opinión es por las barreras de entrada, sí. Me parecían "fuertes", pero no sabía cómo de "fuertes" serían en los malos tiempos. Ahora, con todo este parón, las veo más claras, y más altas, que antes. Es una tecnológica, por eso le he puesto como peso el 1%-2%, pero creo que sí que tiene barreras de entrada altas.

    Como imagen gráfica compararía el sistema de Amadeus con el de las Bolsas (Euronext, LSE, etc). No son iguales, pero creo que esa comparación os puede ayudar.

    Incluso creo que puede que en el futuro vaya añadiendo cada vez más "cosas" a contratar, relacionadas con el turismo, o no.

    angelio, sí creo que es adecuada para el largo plazo. Este año no reparte dividendo, como tampoco Aena, pero es que tenemos que ver que a cualquier empresa a la que los gobiernos le prohibieran ejercer su actividad le pasaría lo mismo, fuera del sector que fuera y se dedicara a lo que se dedicara.


    Los resultados siguen siendo malos, Daniel, así es. Son estos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus 1T 2021.png
Visitas:	2852
Size:	143,3 KB
ID:	456609



    Las reservas caen el 60% (y el primer trimestre de 2020 ya fue malo, porque los primeros 2 meses y medio fueron normales, pero en los últimos 15 hubo encierros totales).

    Los ingresos caen el 51%, el EBITDA el 85% y tiene pérdidas de 83 millones,

    Y, como todos sabemos, a 13 de mayo (hoy) la situación del turismo sigue siendo la misma, así que en el segundo trimestre de 2021 seguramente volverá a tener pérdidas, y para que empiece el tercer trimestre ya quedan pocas semanas.

    Es decir, 2021 ya va a ser un mal año para Amadeus seguro.

    El dato bueno es que la deuda neta se mantiene. Si lo calculamos con el EBITDA de 2019 esto es un ratio deuda neta / EBITDA de 1,3 veces.

    Por el tema de la deuda puede seguir aguantando bastante tiempo.

    La cuestión es a qué precio comprarla, sabiendo que 2021 va a ser otro año malo.

    Ahora cotiza a 59 euros. Con el BPA de 2019 esto es un PER de 23 veces. Teniendo en cuenta la ampliación de capital que hizo por el parón y ajustando al nuevo número de acciones esto es un PER de unas 24 veces. Podría ser mejor o peor zona de compra si la situación fuera normal y estuviera creciendo de forma normal, pero en la situación actual yo no veo comprar a estos precios.

    Os pongo el gráfico mensual simplemente para que lo veáis, pero no cambia nada de lo que he dicho hasta ahora:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus mensual.jpg
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ID:	456610


    Me pasa lo mismo que con Aena. Las 2 me parece que se pueden comprar en este momento, pero a precios más bajos de los que cotizan ahora. Porque los aeropuertos siguen muy parados, y las 2 van a tener un mal 2021 seguro.


    Saludos.

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  • AveFenix+20
    respondió
    https://youtu.be/7aHUyrKl_QU

    Vídeo de 7bagger analizando la empresa.

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  • Daniel L.
    respondió
    Hola, os pongo análisis de esta compañía realizada por Bankinter. https://www.bankinter.com/blog/empre...ampaign=Diario

    Análisis de Amadeus: Resultados aún muy débiles, pero las vacunaciones mejoran la percepción del valor


    10.03.2021

    Escrito por: Juan Tuesta, analista de Bankinter



    Reiteramos recomendación de Neutral y establecemos un Precio Objetivo de 62€/acc (potencial de +3,2%) vs 59,1€/acc anterior. Los resultados 4T20 de la compañía fueron ligeramente mejores de lo esperado, pero aún muy débiles (Ingresos -61%, EBITDA -90% a/a) ya que reflejan el nefasto entorno actual de un negocio como el de Amadeus.
    Informe: Análisis de los últimos resultados de Amadeus


    Resultados 4T20 ligeramente mejor de lo esperado, pero aún muy débiles ya que reflejan el nefasto entorno actual de su negocio (Ingresos -61%, EBITDA -90% en el 2020).

    Cifras principales comparadas con el consenso de mercado:
    • Ingresos 473M€ vs. 460,6M€ esperado;
    • Ebitda -61,8M€ vs. 22,5M€ esperado;
    • BNA - 215,4M€ vs. -228,5M€ esperado.

    En el desglose sectorial, los Ingresos de Distribución caen en el 4T20 -77,9% hasta 162,5M€ y los Ingresos de Soluciones Tecnológicas caen -48,5% hasta 311,8M€. Las reservas de tráfico aéreo cayeron –79,4% a/a vs -80,6% estimado por el consenso y vs -89,8% el 3T20. La Deuda Neta se sitúa en 3.073M€ (vs 2.787M€ a cierre del trimestre anterior).

    Para 2021, la compañía sigue sin facilitar guías debido a la escasa visibilidad sobre el negocio a futuro y se remite a las guías de la IATA que espera una caída de los RPKs (Ingreso por Pasajero / Kilómetro) del -62% vs 2019 (-67% en el escenario adverso). Amadeus en 2020 ha tomado medidas de fortalecimiento de balance para hacer frente a la crisis: Dos emisiones de bonos a 4 y 7 años por 500M€ cada una, línea de liquidez bridge to bond por 1.000M€ (ya cancelada), cancelación de dividendo, dos planes de recorte costes (300M€ y 200M€), ampliación de capital por 750M€ y emisión de convertibles a 5 años por el mismo importe.

    Creemos que es positivo que Amadeus haya captado demanda para hacer frente a sus necesidades de financiación ya que demuestra que el mercado continúa confiando en la solvencia de su negocio.
    Recomendación sobre las acciones de Amadeus


    Los resultados de Amadeus reflejan el complicadísimo entorno de la actividad de la compañía durante todo el ejercicio 2020 fruto de la vinculación de su negocio con el tráfico aéreo (vinculación directa del 80% de los ingresos).

    El castigo en bolsa del año 2020 (-18%) refleja ya en buena medida este complicado escenario si bien creemos que el principal problema para la cotización en el corto plazo es la falta de certeza respecto a la recuperación de los tráficos aéreos (tanto momento concreto como grado del mismo).

    Amadeus es el caso de una gran compañía en un nefasto entorno de mercado, que hace que no podamos recomendarla hasta que dicho entorno se haya estabilizado. Establecemos Precio Objetivo de 62€/acc (potencial +3,2%) vs 59,1€/acc anterior y reiteramos Neutral.

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  • angello gonza
    respondió
    Pensáis que amadeus puede ser buena para el largo plazo pese a repartir poco a o nada de dividendo?

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  • Eleder
    respondió
    Gregorio, disculpa, he leído el hilo, y veo que has pasado en poco tiempo de no tener claras las barreras de entrada de esta empresa a decir que ya las ves claras, ¿has leído algo que te ha hecho cambiar de opinión?

    Gracias!

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Acabo de añadir Amadeus a la base de datos:

    https://www.invertirenbolsa.info/his...mpresa/amadeus


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola Ricbar,

    El dividendo lo ha cancelado, porque le ha caído muchísimo la actividad.

    Fíjate que hasta septiembre tuvo pérdidas (en el mensaje anterior).

    Con la ampliación de capital que hizo, y el recorte de costes que está haciendo, ahora ya tiene capacidad de aguantar bastantes años con este nivel de actividad sin ampliar capital. Esperemos que el parón acabe pronto, lógicamente, pero la capacidad de aguante de Amadeus es muy grande.

    Ya dentro de muy poco presenta los resultados de 2020, y veremos qué ha pasado al final en 2020.

    Voy a seguirla aquí habitualmente, porque la veo interesante para el largo plazo.


    Saludos.

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  • Ricbar
    respondió
    .... reparte dividendo en 2021 o lo ha cancelado?

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola aglaia,

    Pues yo voy viendo más claras sus barreras de entrada. Creo que tiene sentido tenerla en una cartera de largo plazo (en un porcentaje pequeño, alrededor del 1%).

    Lo que pasa en este momento es que es de las más afectadas por el parón económico y los encierros. Estos son los resultados del tercer trimestre:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus 3T 2020.png
Visitas:	988
Size:	217,3 KB
ID:	446451


    Como veis pierde dinero, porque se ha quedado casi sin actividad.

    La deuda neta no sube (por la ampliación de capital que hizo), pero el ratio deuda neta / EBITDA sube a 4,6 veces, por la caída del EBITDA.

    Este es el gráfico mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Amadeus mensual.jpg
Visitas:	802
Size:	329,1 KB
ID:	446452


    La cotización, a estos niveles, ha caído menos que el negocio. Por eso en este momento, con la incertidumbre que hay todavía creo que lo mejor es esperar.

    Pero lo más importante es que voy viendo más claras sus barreras de entrada, y empiezo a considerarla para el largo plazo.


    Saludos.

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  • aglaia
    respondió
    ¿Alguna actualización sobre las perspectivas de esta empresa? La analicé antes del COVID y me parecía interesante, pero a menores precios y después, con el COVID, no me he acabado de decidir a entrar.

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