Grifols: Análisis Fundamental, Técnico y Noticias (PR LP = 0,5%-2%)

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias a todos,

Vendría bien que siguiera publicando los resultados de los trimestre 1 y 3, sí. Ayudaría especialmente en este momento.

Claramente su problema es la deuda. El negocio está bien, pero no está creciendo lo que esperaba cuando empezó a endeudarse.

Fijaos que el mercado es curioso muchas veces. A algunas empresas no les reconoce su valor hasta que ya lo han confirmado y reconfirmado, y a otras les reconoce un gran valor futuro, que a lo mejor no llegan a tener.

Grifols es de las segundas. Siempre ha cotizado suponiendo que las cosas le iban a ir mucho mejor de lo que le iban en el presente.

Ahora empieza a cotizar en zonas más normales. Pero realmente sigue sin estar muy barata. Porque en 18 euros el PER 2020 es de 20 veces, y eso no es poco para una empresa muy endeudada. Es más razonable que el precio de años pasados, pero realmente sigue sin ser barato.

Yo creo que hay que seguir esperando. Esa idea de convertir las preferentes en ordinarias la veo bien, y creo que debería hacerlo. Yo creo que lo mejor es que haya un único tipo de acciones, en todas las empresas.

Lo que pasa es que no sabemos si lo hará, y a lo mejor pasan los años y siguen existiendo las preferentes.

Por fundamentales no está especialmente barata, y con la deuda que tiene hay una posibilidad real de que haga una ampliación de capital (que puede ser la mejor solución, y hacer que remonte desde ahí, pero siempre es una incertidumbre, y en principio lo mejor es evitarlas).

Este es el gráfico mensual:




De momento no hay señales de suelo por técnico.


Yo creo que lo prudente es seguir esperando sin comprar.


Saludos.

[mtlc2017]

Hola invertirbolsa ¿Cual es deuda neta / EBITDA que consideras deben tener este tipo de empresas farmaceuticas? En Grifols es de 4,5 veces y espera bajar de 4 para el 2023.

[Gz]

Otras empresa de la competencia como CLS o RAAS tienen unos ratios de deuda bastante más bajos.
La cotización no para de caer, yo me mantengo a la espera a ver hasta donde baja, y aprovechar alguna oportunidad de entrar.

[mtlc2017]

Hola invertirbolsa ¿Cual es deuda neta / EBITDA que consideras deben tener este tipo de empresas farmaceuticas? En Grifols es de 4,5 veces y espera bajar de 4 para el 2023.

Me respondo a mi mismo :-)

https://www.economiadigital.es/empresas/grifols-sacrifica-el-dividendo-hasta-2023-y-promete-que-no-acometera-nuevas-compras.html

deuda-Ebitda era de 1,7 veces en el caso de CSL
deuda-Ebitda era de 1,3 veces en el caso de Hologic
deuda-Ebitda era de 4,6 veces en el caso de Teleflex
deuda-Ebitda era de 3,5 veces en el caso de Hill Rom

Visto lo visto creo que la cotización irá bajando hasta que el mercado considere que Grifols es capaz de reducir deuda-Ebitda a menos de 4 y vuelva a repartir dividendo

[Link427]

Grifols controla ya el 95,5% de su rival alemana Biotest

https://www.msn.com/es-ES/finance/-b...pphireappshare

[Invertirenbolsa]

Hola,

mtlc, el nivel de deuda neta / EBITDA depende un poco del momento. Por ejemplo, si las compras que ha hecho Grifols en los últimos años le hubieran hecho crecer más los beneficios (como esperaba), probablemente el ratio actual de 4,5 veces se vería mejor de lo que se ve ahora.

Como el negocio de Grifols es menos conocido que otros (y yo también lo conozco menos, como veis que he ido comentando en el hilo), no tengo un nivel tan claro como en otras empresas, pero yo creo que debería estar por debajo de las 3 veces, y mejor alrededor de las 2,5 veces.

Con esta caída que ha tenido esta mejor de precio.

Suponiendo que en 2021 tenga un BPA de 1 euro, como estimamos al ver los resultados del segundo trimestre de 2021,en 15 euros el PER sería de unas 15 veces.

Puede que haya hecho suelo, pero yo no la veo claramente barata. Pongo el gráfico mensual, y me explico:




Si cuando presente los resultados de 2021 ha mejorado la situación de su deuda y parece probable que siga mejorando en 2022, entonces los 15 euros muy probablemente habrán sido el suelo de esta caída, y los 15-17 euros será una buena zona de compra.

Pero si al presentar los resultados la situación de la deuda no mejora, entra dentro de lo posible que caiga a la zona de los 10-15 euros, que sería un PER de unas 10-15 veces.

Un PER de unas 10-15 veces es una zona correcta para que cotice una empresa con una deuda alta, que tiene como prioridad reducir la deuda a un nivel más manejable.

Así que puede que haya hecho suelo, pero no la veo claramente barata por fundamentales en este momento.


Saludos.

[mtlc2017]

Hola,

mtlc, el nivel de deuda neta / EBITDA depende un poco del momento. Por ejemplo, si las compras que ha hecho Grifols en los últimos años le hubieran hecho crecer más los beneficios (como esperaba), probablemente el ratio actual de 4,5 veces se vería mejor de lo que se ve ahora.


Saludos.

En mi opinión es precisamente eso lo que ha pasado. Grifols no ha conseguido que las compras de los últimos años hayan comenzado a dar beneficios y Grifols ha comentado que las compras (mediante deuda) del 2021 no empezarán a dar beneficios hasta el 2023/24. Esto hace que el ratio deuda neta / EBITDA sea demasiado alto (y por eso han cortado dividendo) lo cual lleva a la baja a la cotización.

Y como decía: la cotización irá bajando hasta que el mercado considere que Grifols es capaz de reducir deuda-Ebitda a menos de 4 y vuelva a repartir dividendo

[mtlc2017]

La sombra de una ampliación de capital coloca a Grifols en el precipicio

https://www.finanzas.com/ibex-35/la-sombra-de-una-ampliacion-de-capital-coloca-a-grifols-en-el-precipicio.html

Grifols tuvo que cancelar algunas reuniones con expertos del mercado, lo que sugiere que "no deben estar cómodos con el mensaje que están dando y eso no suele gustar en el mercado".

[Luiggioft]

Presenta resultados el 27. Depende de cómo vayan y tal como se está tomando el mercado los resultados que no son perfectos, y sumando la duda de la AK... a ver hasta dónde puede caer

[edustrier]

Ya hay resultados. Peores de lo previsto, pero ya estaba bastante descontado:

https://intranet.grifols.com/documen...f-167a7ec901fb

Beneficio de 182,8 millones de euros en 2021, cifra que representa una caída del 70% respecto a los que ganó en 2020. Las ventas sufrieron un retroceso del 7,6%.

En Estados Unidos, donde se concentra, aproximadamente el 60% de su negocio, fue donde más cayó la facturación (12,4%), mientras que en Europa creció un 8,6% y en el resto de países la bajada fue del 3%.

"El COVID-19 ha sido el principal factor de reducción de los volúmenes de plasma, resultando en un impacto financiero extraordinario".

Respecto a la deuda:
"Excluyendo el impacto de la IFRS 16 (874 millones de euros), la deuda financiera neta se ha situado en 5.828,0 millones de euros y el ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA en 5,4 veces. Excluyendo los impactos de la COVID-19, el ratio se sitúa en 3,7 veces. A lo largo del año, el ratio ha aumentado como resultado de las adquisiciones estratégicas realizadas por importe de 520 millones de euros para asegurar el suministro de plasma y reforzar los proyectos de innovación. La disminución del apalancamiento sigue siendo una prioridad, con el objetivo de <4x en 2023 y <3,5x en 2024."

[Melandru]

Pese a las dudas he entrado hoy con una pequeña posición de Grifols B. Veremos qué sucede en los próximos ejercicios, si baja deuda, recupera el dividendo, etc.

[mtlc2017]

Grifols jumps on report on takeover speculation

https://seekingalpha.com/news/3818911-grifols-jumps-on-report-on-takeover-speculation

Grifols sube hoy mas del 5%

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias a todos,

Los resultados de Grifols en 2021 han sido malos, sí, aunque probablemente hayan hecho suelo en 2021 (los resultados):




El BPA de 2021 es de 0,27 euros, y no nos sirve para valorarla. Probablemente en 2022 mejorarán los resultados, porque el parón va a menos. Aunque en 2022 probablemente aún se quede lejos del BPA de 0,90 euros de años anteriores.


El ratio deuda neta / EBITDA es de 5,4 veces si no tenemos en cuenta los alquileres. Teniendo en cuenta los alquileres es de 7,2 veces. Es una deuda alta, desde luego, pero en 2022 es muy probable que al menos reduzca algo este nivel de deuda.

Para valorar Grifols es muy importante que consigamos clasificarla, y no es algo que vea claro.

Quiero decir que no sé si debemos considerar que Grifols (en circunstancias normales) es una empresa de crecimiento alto (como se supone que es) o normal.

Lleva años invirtiendo mucho y cotizando a PERs altos porque se suponía que iba a crecer mucho, pero no lo ha conseguido.

En los mejores años ha tenido un BPA de alrededor de 0,90 euros.

Así que a los 16 euros actuales cotiza a un PER de 18 veces de sus años buenos (2021 no fue un año bueno, y 2022 tampoco lo será). Esto es una valoración muy alta, propia de empresas que son de crecimiento alto.

A lo mejor Grifols consigue un crecimiento alto a partir de 2023, pero hasta ahora no lo ha conseguido.

Así que a pesar de la caída, yo sigo sin ver claro que Grifols esté barata. Si está barata en caso de que vaya a tener un crecimiento alto, pero eso es lo que yo no tengo claro.

Así que para mi lo prudente sería seguir sin comprar, a riesgo de que sea una empresa de crecimiento alto a partir de ahora, y no se pueda comprar más barata.


Este es el gráfico mensual:




Técnicamente podría haber hecho suelo, porque con estos malos resultados no ha roto el soporte de los 15 euros.

Pero por fundamentales yo no tengo claro que está barata, por esa duda que os comento sobre qué tipo de empresa es. Ante la duda, yo no compraría.


Saludos.

[Precio Objetivo]

El mayor problema de Grifols en este momento es la obtención de plasma.

Como se esperaba, a finales de 2021 y comienzos de 2022 su obtención comenzaría a mejorar debido a la mayor disponibilidad. El problema hasta esas fechas ha sido la poca oferta que hubo y, por ende, el alto precio. Todo ello derivo en márgenes mucho menores y cantidad de venta también menor, aunque es verdad que los resultados fueron aún peor de lo esperado.

Para 2022 habría que esperar una recuperación paulatina de los resultados debido a lo dicho, mayor oferta de plasma que deriva en mayores cantidades y menores precios, aunque para recuperar sus mejores cifras es probable que haya que esperar a finales de año o 2023.

De todas formas habrá que estar atentos a sus próximos resultados para ver la evolución, que serán probablemente en Julio.

[bricbric]

La voy siguiendo desde hace unos meses y no acabo de verla clara a largo plazo. Quizá como operación a medio si baja claramente de 15€, pero no sé. Además veo difícil que recupere dividendo de momento.

[Precio Objetivo]

La voy siguiendo desde hace unos meses y no acabo de verla clara a largo plazo. Quizá como operación a medio si baja claramente de 15€, pero no sé. Además veo difícil que recupere dividendo de momento.

Hasta que no de los resultados del primer semestre, no se puede saber mucho. Es normal que no lo veas claro

Los últimos resultados fueron flojos, pero dejaron cosas positivas como la recuperación en la obtención de plasma, clave para volver a recuperar los ingresos.

[edustrier]

Grifols supera esta mañana los 18€ después de dar una nota de prensa del primer trimestre de 2022

Grifols acelera la recuperación de plasma y mejora su desempeño

• Las donaciones de plasma aumentan un 16% en lo que va de año1 en comparación con el mismo periodo de 2021 y un 9% secuencialmente2
• Los ingresos crecen a un dígito medio-alto impulsados por la División Bioscience en un contexto de mejora del suministro de plasma, robusta demanda subyacente de las principales proteínas plasmáticas, aumentos de precio y mejor mix de producto liderado por la inmunoglobulina subcutánea (IGSC)
• Los márgenes mejoran secuencialmente de forma significativa – el EBITDA se sitúa cerca del 20% – apoyados por el apalancamiento operativo y el plan de ahorro de costes, a pesar de las presiones inflacionistas y salariales y los aún elevados niveles de compensación a los donantes
• Los fundamentales de Grifols se mantienen sólidos, tal y como refleja un margen del EBITDA subyacente del 27-28%
• Grifols mantiene su compromiso con un rápido desapalancamiento y su objetivo de alcanzar un ratio de deuda inferior a 4x en 2023 y 3,5x en 20241
• El cierre de la adquisición de Biotest marca un hito importante. Grifols, que cuenta con el 96% de los derechos de voto y el 70% del capital social, concentra sus esfuerzos en el avance de los ensayos clínicos de IgM y fibrinógeno

[...]

Grifols mantiene su firme compromiso con un rápido desapalancamiento, con el objetivo de reducir su ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA hasta <4x en 2023 y <3,5x en 2024. Estos objetivos se sustentan en el ahorro de costes estructurales, la reducción del CAPEX durante los próximos dos años, la no realización de operaciones corporativas (M&A) significativas, y no pagar dividendos en efectivo hasta alcanzar un ratio de apalancamiento de <4x, mientras se utilizan todas las herramientas disponibles, según sea necesario.
La posición de liquidez supera los 1.000 millones de euros. No hay vencimientos ni amortizaciones de deuda significativos hasta 2025. Actualmente, cerca del 60% de la deuda de Grifols está a un tipo de interés fijo, cifra que aumenta hasta el 75% considerando la deuda en dólares. Esta estructura financiera optimizada mitigaría el impacto de posibles subidas de tipos de interés.

[mtlc2017]

Mientras que no baje el EBITDA por debajo de 4x, creo que Grifols no está en precio de compra. La noticia de ayer aunque buena no creo que sea suficiente para esta subida.

Grifols se ha endeudado para crecer y hasta que no se vean los resultados de esa inversión hay que ser cautelosos.

Además de momento ha anulado el dividendo. Medida muy correcta de todas formas

[Lewis]

Buenas tardes a todos.
¿Como analizamos esta subida de Grifols? ¿Hasta donde puede llegar o hay que aprovecharla y buscar salida quien esté dentro?

[Precio Objetivo]

Hasta el 2T no se puede analizar mucho.

Si las cosas van según esperamos, Grifols aún tiene recorrido pero, como decía, hasta que no tengamos las cifras del 2T en julio no podemos concretar nada.