AENA: Análisis Fundamental, Técnico y Noticias (PR LP = 2%-4%)

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias a todos,

yoe, lo de que Aena se quede corta en las previsiones tiene explicación. Es porque las tarifas de cada período regulatorio dependen de las previsiones de tráfico para ese período. Esto es lo que se llama DORA.

Ahora se está negociando el DORA para 2022-2026, así que las tarifas que se acuerden hasta 2026 van a depender de las previsiones de tráfico que se hagan.

Cuanto mayores sean las previsiones, menores serán las tarifas (para que Aena no gane "demasiado").

Y cuanto menores sean las previsiones, mayores serán las tarifas (para que Aena no gane "demasiado poco")

Así que por eso Aena siempre va a dar previsiones prudentes. Porque no puede decir en los informes para los accionistas que cree que va a crecer al 10% (por decir algo), y luego al hablar con los reguladores decir que cree que va a crecer el 2%.


Al final los resultados de Aena no han sido tan malos como podía esperarse:




Pierde dinero, pero es relativamente poco (127 millones) para las caídas tan fuertes que veis de ingresos y pasajeros.

Es un resultado malo, lógicamente, pero podía haber sido peor.

En los aeropuertos internacionales de Aena las caídas son similares:




Y lo más importante era ver qué pasaba con la deuda, que ha aumentado, pero muy poco:



Una subida de la deuda del 5,5% para lo que ha pasado es muy poco, y aleja completamente la posibilidad de una ampliación de capital.

El ratio deuda neta / EBITDA ha subido a las 8 veces por la caída del EBITDA, pero los bancos ya le han dado la dispensa, así que no hay problema.

En cuanto al futuro, primero mirad que la actividad en diciembre seguía siendo muy baja:





Y en enero y febrero de 2021, lo mismo.

Últimamente hay rumores de que el parón podría acabar hacia abril. Llamo "rumores" a las previsiones que ha sacado hoy sobre este tema JP Morgan, y cosas similares.

En este momento el mejor escenario posible que imagino es que eso fuera así, con lo que el primer semestre sería muy malo, y vamos a poner que el segundo semestre fuera normal. Y 2022 también normal.

Esto supondría en 2021 ganaría la mitad que en 2019 y en 2022 ya ganaría lo mismo que en 2019,o algo más. Tal y como estamos esto me parecería muy bien, pero creo que aún así se debería poder comprar por debajo de los 140 euros actuales. Y un poco por lo que dice yoe, porque si el parón acaba pronto (en abril, vamos a poner) estará muy bien tal y como estamos, pero aún así los resultados de Aena en 2021 estarían bastante por debajo de los de 2019. Así que podría pasar que hubiera una subida previa al parón pensando que el día que se acabe ya es todo normal, pero probablemente un tiempo después se empezaría a caer en la cuenta de que aún habiendo acabado el parón 2021 todavía iba a ser un año regular.

Así que a los 140 euros actuales yo de momento no compraría, y vamos a ir viendo lo que pasa.

Este es el gráfico semanal:



Está subiendo bien por ese canal alcista, pero lo pongo sólo por ir siguiéndolo, porque por fundamentales yo descarto la compra en este momento y a estos precios.


Saludos.

[yoe]

Hola Gregorio. Muchas gracias por el dato. Tiene toda la logica. Siempre ha sido muy ‘prudente’ con sus estimaciones de trafico. Por la misma regla de tres, 2025 debe ser el peor de los escenarios posibles.

A ver si hay suerte y vemos los resultados subiendo y la cotizacion bajando.

[Loureiro1981]

"Alemania levanta el veto a viajar a seis comunidades españolas y Lufthansa dispara su oferta" https://cincodias.elpais.com/cincodi...mple&link=guid

[Ryan Drof]

Fitch mantiene la nota de Aena con perspectiva negativa por la pandemia

https://www.elconfidencial.com/empresas/2021-03-25/fitch-mantiene-la-nota-de-aena-con-perspectiva-negativa-debido-a-la-pandemia_3006620/

[Ryan Drof]

Aena rechaza negociar con sus inquilinos y opta por judicializar el futuro de la empresa

https://www.elconfidencial.com/empresas/2021-03-25/aena-rechaza-negociar-judicializar-empresa_3006079/

[john.isiman]

Es la primera vez que participo en los foros de invertirenbolsa pero incluyo información por si alguien se encuentra el mismo descuadre. De forma resumida, respecto a Aena, en 2020 el 15 de abril abonó un dividendo que, al día siguiente canceló-descontó, no llegando a cobrarse. Esta semana he estado con la declaración de IRPF y me he encontrado un descuadre entre lo que tengo y lo remitido a hacienda. Después de comprobar toda la información, ese descuadre corresponde a dicho dividendo de Aena, por lo que es posible que otros muchos podáis estar en una situación similar (dependiendo el brokers con el que trabajéis si ha notificado dicho dividendo o no). En el caso de los que no comprueben los dividendos que tiene hacienda, estaríais pagando impuestos por algo no cobrado y, los que lo modifiquemos, posiblemente salten los sistemas informáticos de hacienda, y nos veamos en una revisión de la declaración o teniendo que presentar alegaciones. En mi caso he contactado con mi broker para que traten de arreglarlo.

[Colodro]

Es la primera vez que participo en los foros de invertirenbolsa pero incluyo información por si alguien se encuentra el mismo descuadre. De forma resumida, respecto a Aena, en 2020 el 15 de abril abonó un dividendo que, al día siguiente canceló-descontó, no llegando a cobrarse. Esta semana he estado con la declaración de IRPF y me he encontrado un descuadre entre lo que tengo y lo remitido a hacienda. Después de comprobar toda la información, ese descuadre corresponde a dicho dividendo de Aena, por lo que es posible que otros muchos podáis estar en una situación similar (dependiendo el brokers con el que trabajéis si ha notificado dicho dividendo o no). En el caso de los que no comprueben los dividendos que tiene hacienda, estaríais pagando impuestos por algo no cobrado y, los que lo modifiquemos, posiblemente salten los sistemas informáticos de hacienda, y nos veamos en una revisión de la declaración o teniendo que presentar alegaciones. En mi caso he contactado con mi broker para que traten de arreglarlo.

Aparentemente se trata de una pifia de tu broker, que informó a Hacienda de que habías cobrado un dividendo que sí que anunciado, pero no entregado.

¿Usas Degiro?

Gracias por comentar tu experiencia!

[Invitado]

Es la primera vez que participo en los foros de invertirenbolsa pero incluyo información por si alguien se encuentra el mismo descuadre. De forma resumida, respecto a Aena, en 2020 el 15 de abril abonó un dividendo que, al día siguiente canceló-descontó, no llegando a cobrarse. Esta semana he estado con la declaración de IRPF y me he encontrado un descuadre entre lo que tengo y lo remitido a hacienda. Después de comprobar toda la información, ese descuadre corresponde a dicho dividendo de Aena, por lo que es posible que otros muchos podáis estar en una situación similar (dependiendo el brokers con el que trabajéis si ha notificado dicho dividendo o no). En el caso de los que no comprueben los dividendos que tiene hacienda, estaríais pagando impuestos por algo no cobrado y, los que lo modifiquemos, posiblemente salten los sistemas informáticos de hacienda, y nos veamos en una revisión de la declaración o teniendo que presentar alegaciones. En mi caso he contactado con mi broker para que traten de arreglarlo.

Te importaría decir que broker es, para que el que lo tenga este atento.

[john.isiman]

Perdón por no incluirlo, se me pasó. Efectivamente, casi 100% es tema del broker. En mi caso esta operativa de Aena es con clicktrade, por si alguien está en la misma situación que lo revise.

[AlecS]

A mie paso con Clictrade, simplemente he rellenado la casilla sin ese dividendo y listo.
saludos

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias a todos,

De nada, yoe. En este caso pasa eso, que cuanto más bajas hagas las estimaciones mejores serán las tarifas. Por eso siempre ha superado sus estimaciones, y lo lógico es que siga pasando lo mismo.

Bienvenido al Foro, John.

Aena acaba de presentar los resultados del primer trimestre de 2021, y ya sabíamos todos que iban a ser malos, porque los aeropuertos siguen estando muy paralizados. Lo más importante ahora es ver la capacidad de aguante de Aena, y va aguantando.

Los resultados son estos:




Los ingresos caen el 55% y el resultado neto es una pérdida de algo más de 240 millones de euros. No hay más explicación que dar que la que ya sabíais todos antes de presentar estos resultados, y es la parálisis de los aeropuertos que todos conocemos.

La caída del tráfico es esta:




Algo que sí me parece importante aquí es ver que las cifras de Brasil son mucho mejores que las de España y Reino Unido. Se claramente en estas cifras que la paralización en Brasil es bastante menor que en Europa y EEUU.

Y la deuda neta queda así:





La deuda neta sube el 4%, y aunque el ratio deuda neta / EBITDA en este momento es de 15 veces (por la caída del EBITDA), los bancos le han dado una dispensa hasta, al menos, el 30 de junio de 2022. Así que en el tema de la deuda la situación es aceptable, va aguantando, y sólo hay que esperar a que termine esta parálisis.

Así que de momento simplemente hay que tener paciencia, y esperar a que los aeropuertos vuelvan a funcionar normalmente.

Para comprar más ahora no la veo, porque sigue en niveles similares a los de antes del parón. En esta situación, y sin saber cuándo se recuperará la normalidad, habría que comprarla a precios más bajos.


Este es el gráfico semanal:



Mirando el gráfico la cotización se ve fuerte. Da la sensación de que se está apoyando en la base del canal y la media semanal de 200 para subir hacia el techo del canal. Pero estos precios en este momento los veo caras.

Para mi la zona de compra por fundamentales en esta situación siguen siendo los 90-100 euros. No me parece que vaya a caer hasta ahí, pero por encima de ahí yo no la compraría mientras siga el parón.


Saludos.

[mtlc2017]

Muchas gracias a todos,



Para mi la zona de compra por fundamentales en esta situación siguen siendo los 90-100 euros. No me parece que vaya a caer hasta ahí, pero por encima de ahí yo no la compraría mientras siga el parón.


Saludos.

La eterna disyuntiva de compras periódicas o ajustar buscando un poco un mejor precio. Tocaba comprar en Marzo y he estado esperando a ver si bajaba. finalmente he comprado esta semana.

Yo creo que esta sobrevalorada incluso fuera de pandemia, creo que su valor esta entorno a 120, pero a quien no le ha pasado que pensaba que una empresa estaba cara ha seguido subiendo? Y seguro que tambien al reves :-)

[Kikoncio]

Aena rechaza negociar con sus inquilinos y opta por judicializar el futuro de la empresa


https://www.elconfidencial.com/empre...presa_3006079/

Golpe del Supremo a Aena: las tiendas de los aeropuertos son concesiones y no alquileres

[socrates]

Golpe del Supremo a Aena: las tiendas de los aeropuertos son concesiones y no alquileres

Me he perdido con los términos...

[RV Padawan]

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2021/05/10/companias/1620635270_992434.html

Aena ve a salvo su modelo de alquileres y no retocará la rebaja para compensar la crisis

• Asegura que una sentencia del Supremo, del 8 de marzo, no afecta al actual litigio con los comerciantes por el impacto de la pandemia

[Invertirenbolsa]

Hola,

mtlc, sin parón yo creo que los 140 euros son una buena zona de compra. Ahí la rentabilidad por dividendo sería del 5,4%, que de por sí es muy buena.

Y además es que el crecimiento de Aena es bueno. Incluso recordad que aún no hemos visto en los resultados las concesiones de Brasil, porque las cogió poco antes del parón.

Y también hay que recordar el plan inmobiliario, que va a a ser muy importante a décadas vista.

socrates, lo de ser concesión o alquiler influye, se supone, en que pueda cobrar durante el parón o no. Pero es un tema jurídico, sobre esto no sé hacer estimaciones. Tendremos que ver qué pasa finalmente.

La cotización sigue sin caer. Este es el gráfico semanal:



La última previsión de Aena es que en este verano de 2021 los vuelos serán el 50% de los que hubo en el verano de 2019, y el número de pasajeros será un 30% (también de los que hubo en el verano de 2019).

Son previsiones mejores que las que podíamos esperar hace un mes, pero aún están lejos de la normalidad.

Quizá si se siguen acabando los encierros 2022 sea ya normal, y en ese caso es posible que la cotización de Aena no caiga desde estos niveles, porque ya habría que esperar poco para volver a cobrar el dividendo normal, etc. Y sin parón a 140 euros creo que es una muy buena compra.

Aunque yo sigo pensando que en esta situación lo deseable sería comprarla a un precio mejor que el actual, pero puede que no se pueda comprar ya a precios mejores que estos (y, en el fondo, sería bueno, porque eso supondría que la vuelta a la normalidad estaría cerca).


Saludos.

[mtlc2017]

Tengo claro que actualmente Aena es una maquina de hacer dinero, pero las tendencias actuales y futuras de la sociedad hacia el teletrabajo y medioambientales creo que no benefician a esta empresa

[yoe]

Tengo claro que actualmente Aena es una maquina de hacer dinero, pero las tendencias actuales y futuras de la sociedad hacia el teletrabajo y medioambientales creo que no benefician a esta empresa

Supongo que el invento del telefono tambien tuvo que desincentivar los desplazamientos.

Quiero decir, yo no se lo que va a pasar, pero si sabemos lo que ha ocurrido los ultimos 2000 años. Y es que ningun avance tecnologico ha impedido que cada vez mas personas se desplacen mas veces.

Podran cambiar los motivos, podra haber una bajada a medio plazo, pero a largo plazo si ocurre lo que piensas debemos ser conscientes que sera el evento extraordinario. Nunca en los ultimos 2000 años ha ocurrido eso.

[mtlc2017]

Supongo que el invento del teléfono también tuvo que desincentivar los desplazamientos.

Quiero decir, yo no se lo que va a pasar, pero si sabemos lo que ha ocurrido los ultimos 2000 años. Y es que ningun avance tecnologico ha impedido que cada vez mas personas se desplacen mas veces.

Podran cambiar los motivos, podrá haber una bajada a medio plazo, pero a largo plazo si ocurre lo que piensas debemos ser conscientes que sera el evento extraordinario. Nunca en los ultimos 2000 años ha ocurrido eso.

Estoy de acuerdo contigo que desde ese punto de vista tienes toda la razón. Hasta el momento los desplazamientos se han ido incrementando.

Pero también es cierto que hasta el momento, el nivel de contaminación generado por el ser humano no ha amenazado el medio ambiente. Ni tampoco antes era posible generar riqueza (trabajando) desde casa con una gran parte (o al menos significativa) de la población.

Es el paradigma que hay actualmente.

[Invertirenbolsa]

Hola,


Yo también creo que cada vez se viajará más en avión.

Por la parte del trabajo, porque el teletrabajo no lo sustituye todo. Y realmente las videoconferencias existen desde hace décadas, y se han usado siempre que han sido necesarias.

Es decir, la posibilidad de ahorrarse un viaje con una video llamada es algo que existe desde hace muchos años, y a pesar de eso se ha seguido viajando más por trabajo.

La novedad de estos meses es que se ha trabajado viendo por la pantalla a las personas que normalmente estarían en la mesa de al lado, pero eso no afecta a los viajes en avión.

Y por la parte del ocio, creo que también se viajará cada vez más en avión por ocio.


Los resultados de Aena siguen siendo malos en el segundo trimestre de 2021, lógicamente:




El número de pasajeros baja el 35% sobre el año pasado, que ya fue muy malo. El tráfico de pasajeros de 2021 es aproximadamente la quinta parte del tráfico de un año normal.

Los ingresos bajan el 22% sobre 2020, pero igualmente 2020 ya fue muy malo.

Y de momento el resultado neto es una pérdida de 346 millones de euros.


Mirad el desglose del tráfico:




Lo más importante lo he marcado en rojo.

El tráfico de carga sube en España, porque hay más actividad económica general que en el primer semestre de 2020. Por eso están mejorando los resultados de casi todas las empresas de todos los sectores. Pero para Aena es mucho más importante el tráfico de pasajeros, y por eso sigue teniendo malos resultados.

Y en Brasil, se ve que están haciendo las cosas de otra forma, porque todos los tráficos crecen mucho.


Mirando la evolución del tráfico de pasajeros, al menos va subiendo mes a mes (aunque siga en unos niveles muy bajos):




La tendencia de abril a junio es buena, pero como os he dicho sigue en unos niveles muy bajos.

Y la deuda neta sube el 8%:




El ratio deuda neta / EBITDA en este momento es de 14 veces, como veis ahí, pero con el EBITDA de un año normal sería de unas 2,5 veces. Aena puede aguantar aún bastante esta situación a nivel de deuda.


La cotización ha caído algo, pero creo que aún no lo suficiente para la situación actual:




Es decir, si de repente el tráfico aéreo volviera a la normalidad Aena está muy barata a los 136 euros actuales. Pero como de momento eso no está pasando, para comprar más yo seguiría esperando.


Saludos.