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Unibail Rodamco: Análisis Fundamental y Técnico (Francia) (PR LP = 1%-3%)

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  • BalbuceosJoe
    respondió
    Originalmente publicado por kevin01 Ver Mensaje

    Hola Balbuceos, si no te importa compartir, ¿a qué empresa/s rotaste tu capital de URW? Yo estuve a punto de hacer el cambio URW (40€) por SPG ($60) y hacer el camino de subida con una empresa con mejor balance (mucha menos deuda) con un CEO que tuviera skin on the game como David Simon.
    Roté a Facebook. Nada que ver con URW, pero Facebook creo que está barata.

    SPG está mejor que URW, efectivamente, y creo que a la postre se ha visto que mejor gestionada.

    No, no es ningún atraco... si tu confias en la empresa y la tienes bien analizada como para entrar en ella, vas a la AK y no vendes a la primera de cambio.
    ¿Ir a la AK? Como si soltar otros 5000 euros fuese tan sencillo. Precisamente sin la ampliación no me salí ni en -50%, pero con la ampliación sí, no fue a las primeras de cambio. No me he salido de Mapfre, Shell, Telefónica, ACS o Vodafone, pero lo que ha hecho URW es una masacre a pequeños accionistas. Si tú estás contento con esa gobernanza en la empresa, mejor para ti, y espero que vaya bien, pero si bien no me arrepiento de haber salido, creo que escuece lo que han hecho.

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  • MadMax
    respondió
    Originalmente publicado por BalbuceosJoe Ver Mensaje

    No, está subiendo por el rechazo a la ampliación de capital. Yo no vendí hasta que la directiva la anunció, porque una dilución del 60% me parecía irrecuperable teniendo un precio medio de 130€ y cotizando a 36€. La subida de ayer no la discuto, la de hoy es un atraco a mano armada a los accionistas. Me alegro por los que se hayan quedado, pero lo que ha hecho la directiva no tiene nombre.

    Las FAANG pueden estar algo caras, pero no están dopadas. Son quizá algunos de los mejores negocios que se han creado jamás.
    No, no es ningún atraco... si tu confias en la empresa y la tienes bien analizada como para entrar en ella, vas a la AK y no vendes a la primera de cambio.

    Las FAANG no están dopadas, están muy dopadas. Y si, estoy de acuerdo en que son excelentes empresas, pero también muy beneficiadas por la "regulación actual".

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  • kevin01
    respondió
    Originalmente publicado por BalbuceosJoe Ver Mensaje
    Yo no vendí hasta que la directiva la anunció, porque una dilución del 60% me parecía irrecuperable teniendo un precio medio de 130€ y cotizando a 36€. La subida de ayer no la discuto, la de hoy es un atraco a mano armada a los accionistas. Me alegro por los que se hayan quedado, pero lo que ha hecho la directiva no tiene nombre.
    Hola Balbuceos, si no te importa compartir, ¿a qué empresa/s rotaste tu capital de URW? Yo estuve a punto de hacer el cambio URW (40€) por SPG ($60) y hacer el camino de subida con una empresa con mejor balance (mucha menos deuda) con un CEO que tuviera skin on the game como David Simon.

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  • kevin01
    respondió
    Originalmente publicado por manumartinb Ver Mensaje

    Gracias, Jcj,
    La verdad, es que no entiendo esto:
    "He added that a majority of shareholders supported the capital increase but the votes fell short of the two thirds required."

    ¿No se supone que esta ampliación es una dilución fatal para el accionista?, ¿por qué, entonces, la mayoría de los accionistas (nosotros) votó a favor?

    BalbuceosJoe, si tu situación es la que describes, es una verdadera "putada". Llevas toda la razón
    Hola Manu,

    La mayoría (simple) de accionistas no somos "nosotros", sino "ellos", los que decidieron hacer esa absurda ampliación de capital. Lo que pasa es que para aprobarla necesitaban más de 2/3 partes de los votos, y no los han conseguido gracias a esos inversores activistas liderados por el ex-CEO de URW y el billonario Neil (y esa mujer catalana que no sé quién es).

    La creación de ese comité es una buena noticia, pero no se hasta qué punto van a tener poder e influencia como para echar al actual CEO de URW, por patán y vendido. Yo comparto el enfado de Balbuceos, ya que muchos compis se salieron de la acción después del anuncio de la AC. Para ellos, ver que la AC no se lleva a cabo y sube la cotización debe ser bastante doloroso por las pérdidas que han debido asumir, pero creo que hicieron lo correcto en su momento, sobretodo si el dinero que recuperaon de URW lo han metido en alguna empresa que tenga mucho más recorrido al alza en la posible recuperación de los precios (como SPG por ejemplo).

    A los que nos quedamos dentro nos ha ido de un pelo y ha sido cuestión de suerte que estos inversores se hayan puesto de acuerdo y rechazado la AC. Pero no será un camino de rosas para los que nos quedamos dentro: la deuda sigue ahí, los covenants seguirán presentes y la pandemia sólo ha recibido un "anuncio" de Pfizer. Veremos cómo se desarrolla el Q4. Soy de la opinión de que si esas fuerzas externas a URW han podido doblegar al actual CEO y forzarlo a realizar esa AC para quedarse la empresa a precio de saldo, estoy seguro de que no van a cejar en su intento y volverán a intentarlo.

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  • BalbuceosJoe
    respondió
    Originalmente publicado por MadMax Ver Mensaje

    Sube por el efecto vacuna y Biden. Mira la subida de ayer de Simon Property.

    Creo que se está equivocando mucha gente en el foro, vendiendo empresas a pérdidas y comprando las dopadas FANNGs.
    No, está subiendo por el rechazo a la ampliación de capital. Yo no vendí hasta que la directiva la anunció, porque una dilución del 60% me parecía irrecuperable teniendo un precio medio de 130€ y cotizando a 36€. La subida de ayer no la discuto, la de hoy es un atraco a mano armada a los accionistas. Me alegro por los que se hayan quedado, pero lo que ha hecho la directiva no tiene nombre.

    Las FAANG pueden estar algo caras, pero no están dopadas. Son quizá algunos de los mejores negocios que se han creado jamás.

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  • MadMax
    respondió
    Originalmente publicado por BalbuceosJoe Ver Mensaje

    Esto es una auténtica vergüenza. Nos salimos ante el anuncio de esta ampliación devastadora y ahora queda rechazada y sube otro 26%. Esto es para cese inmediato del consejo.
    Sube por el efecto vacuna y Biden. Mira la subida de ayer de Simon Property.

    Creo que se está equivocando mucha gente en el foro, vendiendo empresas a pérdidas y comprando las dopadas FANNGs.

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  • manumartinb
    respondió
    Originalmente publicado por Jcj Ver Mensaje
    https://www.investing.com/news/stock...-issue-2344547

    ni tan mal, como mínimo de momento no hay ampliación de capital.
    Gracias, Jcj,
    La verdad, es que no entiendo esto:
    "He added that a majority of shareholders supported the capital increase but the votes fell short of the two thirds required."

    ¿No se supone que esta ampliación es una dilución fatal para el accionista?, ¿por qué, entonces, la mayoría de los accionistas (nosotros) votó a favor?

    BalbuceosJoe, si tu situación es la que describes, es una verdadera "putada". Llevas toda la razón

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  • BalbuceosJoe
    respondió
    Originalmente publicado por Jcj Ver Mensaje
    https://www.investing.com/news/stock...-issue-2344547

    ni tan mal, como mínimo de momento no hay ampliación de capital.
    Esto es una auténtica vergüenza. Nos salimos ante el anuncio de esta ampliación devastadora y ahora queda rechazada y sube otro 26%. Esto es para cese inmediato del consejo.

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  • Jcj
    respondió
    https://www.investing.com/news/stock...-issue-2344547

    ni tan mal, como mínimo de momento no hay ampliación de capital.

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  • Rodes
    respondió
    Hola,

    He mandado un formulario de contacto en planetshares con lo siguiente:

    Buenas tardes,
    Me gustaría abrir una cuenta pura con ustedes para tener mis acciones de de URW y así tener solamente una retención del 12,8% en lugar del 30% (soy residente en España).

    Tengo unas acciones de URW custodiadas en el broker ING, qué debería hacer para traspasarlas? deseo traspasar mis 49 (cuarenta y nueve ) acciones

    Les envío:
    - DNI
    - Factura con mi actual dirección
    - Certificado de titularidad de mi cuenta custodia las acciones de
    URW

    Si necesitan cualquier otra documentación o información, por favor no duden en contactarme.




    Imagino que me pedirán lo del documento SEPA para poder hacer domiciliaciones en mi cuenta de ING, que no he añadido por no haberlo podido encontrar.

    saludos

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  • Ricbar
    respondió
    https://www.bolsamania.com/noticias/...--7679451.html

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  • kevin01
    respondió
    Originalmente publicado por JEliz Ver Mensaje
    Parece que los inversores activistas que comenta matematicas10 quieren apretar a la dirección para evitar la ampliación de capital y vender los activos en USA:
    Gracias JEliz. No son inversores "activistas" al uso, aunque la noticia haya recogido que la táctica que están siguiendo sea típica de inversores activistas. Uno de ellos es un antiguo CEO de URW que durante 14 años dirigió la empresa. El otro es el fundador de la telco Iliad. Son dos pesos pesados que pueden mover al resto de los inversores (eso espero y deseo) y tumbar la ampliación de capital. A ver si consiguen convencer a algún fondo importante (el soberano de Noruega estaría bien) para darle una patada en el culo a la ampliación y al CEO.

    Estos dos inversores están intentando promover lo que URW promovía a finales de Junio: vender assets (los de Westfield) y saldar la deuda. Sencillo de entender.

    Para mi, la ampliación de capital que propone el actual CEO es de un despropósito de tal envergadura, que yo ya no la tacharía de negligente, sino de algo mucho peor, porque simplemente le pone la empresa en bandeja y a un precio ridículo a una serie de entidades que no conocemos cuando no es necesario ya que la empresa tiene cash suficiente para intentar otras medidas mucho menos drásticas. Es tal el despropósito que nos está pidiendo aprobar la ampliación de capital sin ni siquiera saber a qué precio se produciría... Es decir, que quiere quitarnos la empresa y ni siquiera nos dice a qué precio... Desde luego yo no aprobaría algo así.

    Soy de la opinión de que URW tiene margen suficiente para probar otras alternativas tal y como el actual CEO propuso en la junta de finales de Junio. Un cambio de rumbo tan drástico y radical en la estrategia sólo me lleva a pensar lo peor: el actual CEO está comprado.

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  • JEliz
    respondió
    Parece que los inversores activistas que comenta matematicas10 quieren apretar a la dirección para evitar la ampliación de capital y vender los activos en USA:

    (Traducido con DeepL)

    Léon Bressler, dijo: "El plan RESET de URW, respaldado por una cuestión de derechos severamente diluida, es un acto erróneo de un equipo directivo que sigue siendo prisionero de su estrategia fallida que comenzó con la adquisición de Westfield. Esta adquisición contaminó la posición dominante de URW en Europa con una posición más marginal en los EE.UU., un mercado menos atractivo. Además, cargó a la compañía con deudas, distrajo a la gerencia y fue una grave mala asignación de recursos.

    "El alto nivel de deuda generado por la transacción de Westfield debe ser abordado, pero no presenta un problema de liquidez a corto plazo. Si bien apoyamos las demás iniciativas de reducción de la deuda del plan, la situación no justifica un aumento de capital con consecuencias devastadoras para los accionistas.

    "Es hora de restablecer la URW como el principal negocio de centros comerciales de primera clase en Europa, vendiendo la cartera de EE.UU. y utilizando los ingresos para resolver los problemas de deuda de la empresa. El sólido perfil de liquidez y el acceso continuo a los mercados de bonos de que disfruta actualmente URW da tiempo para ejecutar esa estrategia de manera disciplinada y a precios realistas una vez que la liquidez vuelva al mercado estadounidense".

    Xavier Niel, dijo: "Se necesita urgentemente una mayor supervisión a nivel de la junta de supervisión para ofrecer una estrategia que genere un valor sostenible para los accionistas y cree una URW más fuerte para todos. Un reenfoque exitoso impulsará a URW a una posición competitiva superior como la empresa europea líder del sector con una fuerte huella francesa, aprovechando las capacidades estratégicas y la solidez del balance para invertir en los activos, la tecnología y las personas que aseguren su prosperidad en un panorama minorista cambiante".


    https://www.globenewswire.com/news-r...not-RESET.html

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  • matematicas10
    respondió
    Hoy sube con fuerza, supongo que al calor de esta noticia...

    French billionaire Xavier Niel takes activist tack at Unibail-Rodamco
    Xavier Niel, the French telecoms billionaire, has teamed up with a well-known real estate investor to buy a 4.1 per cent stake in Europe’s biggest shopping centre operator, Unibail-Rodamco, with the aim of scuppering its forthcoming €3.5bn rights issue.

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  • Ricbar
    respondió
    «Unibail No puede caer más».
    Esas 4 palabras son algunas de las que más dinero han costado a muchos inversores históricamente «esto no puede caer más».
    Durante 2020 mucho inversor pudo pensar « Unibail No puede caer más».

    Pertenece a un sector con enormes incertidumbres por delante, tanto a corto como a largo plazo.
    Está sufriendo más que nadie los efectos del covid y la incertidumbre de que vendrá luego.


    Unibail: la implosión por covid


    Si el caso de Santander es un ejemplo de sector con problemas estructurales, Unibail es uno de los sectores con mayores problemas derivados de la pandemia.

    Capitalizaba por encima de 20B euros, y hoy Unibail se muevo por los 4, con caídas YTD 2020 muy cercanas al 80%:
    YTD

    Unibail: No te fíes del management.
    En el caso de Unibail se pone de manifiesta que tampoco podemos fiarnos del Management, esto es lo que decían el 29 de julio;

    Un chollo, liquidez,NAV a 200, ampliación de capital totalmente descartada…y dónde dije digo digo Diego

    Es humano pensar que una empresa que ha caído un 50% o más se encuentra “barata”. Sin embargo, la pregunta que debemos realizarlo es si cuanto ha caído la cotización vs cuando can las expectativas de beneficios, y como de fiables son esas expectativas

    Sin embargo no siempre las empresas/sectores que más han caído son las que se encuentran más baratas:


    Intentar adivinar cuando remontarán estas inversiones es una mera apuesta, las valoraciones en mucho de ellos son meras hojas de excel teóricas

    Y no olvidemos el coste de oportunidad, aunque ahora Unibail suba un 100%, el inversor que compró en las primeras caídas aun acumulará unas pérdidas enormes.

    De hecho para volver al punto de partida de inicios de año Unibail debería subir más de un 450%

    No hay dinero gratis en el mercado, y cuando una acción cotiza con mucho descuento o paga un dividendo muy elevado…es porque lleva implícita una primera de riesgo muy grande, algo que todo el mundo tiene en cuenta en renta fija, pero muy pocas veces en renta variable, mucho cegados por el potencial de ganar mucho dinero en poco tiempo.

    Antes de invertir piensa porqué otros venden, y si estarías cómodo en la acción si cayera un 30%.

    http://www.finanzasmania.com/santand...uede-caer-mas/

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  • Ricbar
    respondió
    Los principales propietarios de centros comerciales en España han llegado a acuerdos con casi el 80% de los operadores de las tiendas respecto al pago del alquiler primero por el cierre obligado por el confinamiento debido a la pandemia de Covid-19 y después a la progresiva desescalada, que afecta a día de hoy fundamentalmente a los locales de ocio. "Hasta la fecha se han alcanzado, de media, acuerdos con el 77% de los arrendatarios con los que mantienen contratos de alquiler".
    https://cincodias.elpais.com/cincodi...42_225863.html

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  • Ricbar
    respondió
    Apocalipsis retail: España es el peor mercado para los gigantes de los centros comerciales

    https://www.elconfidencial.com/empre...iales_2754420/

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  • Ricbar
    respondió
    https://blog.selfbank.es/ampliacion-...e-una-empresa/

    A la hora de anunciar una ampliación de capital, normalmente el accionista antiguo (el que ya era accionista antes de la ampliación) tiene el derecho de suscribir acciones nuevas en proporción al valor nominal de las acciones que posean. No obstante, también puede haber ampliaciones de capital sin derecho de suscripción preferente, en las que los antiguos accionistas ven necesariamente reducida su participación dentro de la compañía.

    La consecuencia inmediata de una ampliación de capital en una empresa que cotiza en bolsa es la de una variación en el precio de su cotización. Por norma general, una ampliación de capital provocará como efecto inmediato una caída de la cotización, debido a que el mayor número de acciones en el mercado hará que el precio se reduzca (es lo que se conoce como efecto dilución).
    Ante una ampliación de capital el accionista antiguo puede realizar tres cosas:
    • No acudir a la ampliación y vender sus derechos preferentes de suscripción.
    • Acudir a la ampliación de capital y adquirir tantas acciones como le sea posible en función de los derechos de suscripción que posea, manteniendo así la proporción de su capital.
    • Realizar una operación blanca, es decir, vender una parte de los derechos de suscripción, y con la otra parte adquirir nuevas acciones en donde los precios de ambas operaciones coincidan.

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  • kevin01
    respondió
    Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
    En cuanto al motivo de la ampliación, creo que es lo que dice kevin. Es decir, no hace esta ampliación por lo que ha pasado hasta ahora (bajada moderada de los alquileres, como habéis comentado), sino por lo que pueda pasar en el futuro. Estamos en medio de la situación más inestable que probablemente se haya dado en la vida de los que estamos vivos en la actualidad.
    Gracias Goyo.

    El movimiento es un tanto extraño, ya que han cambiado el motivo en un par de meses. En la conf call de Julio, todos los ojos estaban puestos en que el LTV no pasase del 60% y saltasen por los aires los covenants. Ahí estaba el riesgo y ahí había una estrategia clara y "favorita" de la ejecutiva para cubrirse las espaldas en caso de acercarse a ese 60%. La ampliación no era una opción favorita. Mentira. Sí lo era y no lo desmintieron. Error nuestro no ver las intenciones entonces al ver una directiva que no lanzaba un mensaje de contundencia desmintiendo la posibilidad de una AC o yendo detrás de los medios de comunicación que habían soltado dichos rumores. Lo dejaron pasar y dejaron que la acción se deprimiese entre rumores hasta mínimos históricos. Ahora, una vez la acción está en los mismísimos infiernos, se ponen a hacer una AC. Es de una falta de experiencia y tenacidad acojonante. Peor no les podía haber salido.

    Una directiva experimentada, con un buen track-record y algunas crisis a sus espaldas hubiera mandado un mensaje claro y contundente al mercado desmintiendo rotundamente la posibilidad de una ampliación de capital, dejando que tu acción vaya subiendo chino-chano al calor de un CEO que tiene las cosas muy claras. Al final, si uno se ve obligado a realizarla, pues tienes la excusa perfecta: una pandemia de mil pares que nadie preveía y que nadie sabe gestionar. Pero coño, al menos te haces la AC a un precio digno y no a precio de saldo joder.


    Curioso que el rating action de Moody´s sea del 16 de septiembre y la presentación del RESET PLAN de URW también sea de la misma fecha. A la par. De la manita. No vaya a ser que la directiva se pierda por el camino.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    En cuanto al motivo de la ampliación, creo que es lo que dice kevin. Es decir, no hace esta ampliación por lo que ha pasado hasta ahora (bajada moderada de los alquileres, como habéis comentado), sino por lo que pueda pasar en el futuro. Estamos en medio de la situación más inestable que probablemente se haya dado en la vida de los que estamos vivos en la actualidad. Esto no lo resiste mucho más tiempo la economía, ni el ser humano. La Bolsa solo es un reflejo de lo anterior, no es algo que "vaya por libre".

    Si en las próximas valoraciones se estima que los alquileres van a bajar de forma indefinida un 10%-20%, eso afectaría poco al pago de la deuda de este año (y no habría motivo para la ampliación de capital), pero afectaría más al valor de los inmuebles, y eso sí que podría hacer subir el LTV por encima de ese 60%.

    Yo creo que los directivos de Unibail han decidido hacer esto en previsión de que "esto" pueda durar más o menos, y quizá "adelantándose". Quiero decir que a lo mejor si hubieran esperado y la situación mejora, la ampliación habría sido evitable. Pero si "esto" se prolonga algo más de tiempo, pues podría que ser que en el momento en que la ampliación de capital fuera necesaria la cotización estuviese más baja, y fuese peor.

    Pero insisto mucho en que la culpa de esto no la tienen los directivos de tal o cual empresa, sino el parón de la economía que seguimos viviendo, y que nadie podía esperar.

    Me parece muy importante que tengáis claro que esto no lo podía esperar nadie, y que no han fallado las empresas (ni la estrategia). Os pongo un ejemplo, que ahora parece "imposible". Todos sabemos que existen los virus de internet. Si dentro de X meses o años cortan internet porque nos dicen que hay un virus muy peligroso y que si no lo hacen desaparecen todos los datos, ¿la culpa la tendrían todas las empresas tecnológicas por no haberlo previsto, o sería un error comprar ahora cualquier empresas que base su negocio en internet "porque todos sabemos que existen los virus, como el wannacry y demás, y por tanto si fuéramos "buenos" inversores eso lo tendríamos que haber previsto, y no haber comprado ninguna empresa cuyo negocio dependiera de que exista internet ..."?


    La ampliación de capital es mala, pero realmente acerca el precio al que se recupera la inversión.

    Supongamos que se tienen las acciones compradas a 100 euros, y que la ampliación es de 1 acción por cada 2, a 30 euros (por ejemplo).

    Esto quiere decir que por cada 3 acciones habremos pagado 230 euros (200 + 30), y por tanto que nuestro precio medio de compra baja a 76 euros (también habría más acciones, pero menos deuda, en "Más cosas sobre la Bolsa" pongo un ejemplo similar a este, por ejemplo). No es que sea bueno, porque sería mejor que no ampliara capital, pero tiene su parte buena, y también hay que verla.



    Como resumen os diría que estamos viviendo un auténtico disparate desde marzo, como os he ido comentando en el hilo del Ibex 35 desde el día que se iniciaron los encierros. La situación actual no es sostenible, así que tenemos que ver cambios en los próximos meses (no creo que así se pudiera estar 1-2 años, por ejemplo, y no me refiero a la Bolsa).

    Mi consejo (a todos los niveles, no solo para la Bolsa) es aguantar hasta que esto pase sin hacer grandes cambios en nuestras vidas, pensando que "esto" va a ser "lo normal", porque creo que eso es completamente imposible. No lo aguanta ni la economía, ni el ser humano. Ninguna empresa se tenía que haber preparado para algo así, ningún inversor tenía que haber tenido en cuenta que pudiera pasar algo así (porque entonces habría que haber previsto miles de escenarios, incluso mucho peores, y eso es completamente imposible), y el ser humano no resiste las medidas políticas actuales mucho más tiempo. Yo pienso que a "esto" le quedan como mucho algunos meses, porque intentar mantener "esto" 1-2 años creo que tendría consecuencias inimagibles.

    Así que creo que debemos tener paciencia, mantener la tranquilidad, e invertir bajo el supuesto de que las cosas se arreglarán, y las empresas volverán a ganar el dinero que ganaban, etc. Porque si esto no es así, entonces nada de lo que hagamos ahora nos servirá en esa "reinvención de la raza humana".


    Saludos.

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