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General Mills: Análisis Fundamental y Técnico (EEUU) (PR LP = 2%-4%)

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  • luscofusco
    respondió
    Originalmente publicado por Espoo Ver Mensaje
    Hola,

    Pues ya se ha vuelto a disparar hacia los 60$, en cuanto una empresa presenta unos resultados normales se dispara.. hay que ver como está el mercado. 2º trimestre de FY2018 Ventas +2%, ventas orgánicas +1%, BPA ajustado -4% y ale, para arriba. Para la primera mitad de año, ventas -1% y BPA ajustado -6%. Esperan mejorar márgenes para lo que resta de año fiscal, meter nuevos productos, aumentar publicidad, acelerar la reducción de costes, y mejorar beneficio operativo y BPA especialmente en el 4º trimestre.
    Total, que para el FY 2018 esperan ventas planas o -1% y BPA ajustado +1%/2%. En sus previsiones supone una ligera mejora en las ventas. Supongo que la subida se debe a la mejora de las expectativas y a que el mercado espera una vuelta al crecimiento a partir del año que viene pero creo que ahora mismo está cara.

    Un saludo
    Así es Wall Street, compran con el rumor (o las esperanza de que mejore...) y venden con los hechos. Coincido en que está -y estaba- cara, especialmente para una empresa estancada, sin crecimiento.

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  • Espoo
    respondió
    Hola,

    Pues ya se ha vuelto a disparar hacia los 60$, en cuanto una empresa presenta unos resultados normales se dispara.. hay que ver como está el mercado. 2º trimestre de FY2018 Ventas +2%, ventas orgánicas +1%, BPA ajustado -4% y ale, para arriba. Para la primera mitad de año, ventas -1% y BPA ajustado -6%. Esperan mejorar márgenes para lo que resta de año fiscal, meter nuevos productos, aumentar publicidad, acelerar la reducción de costes, y mejorar beneficio operativo y BPA especialmente en el 4º trimestre.
    Total, que para el FY 2018 esperan ventas planas o -1% y BPA ajustado +1%/2%. En sus previsiones supone una ligera mejora en las ventas. Supongo que la subida se debe a la mejora de las expectativas y a que el mercado espera una vuelta al crecimiento a partir del año que viene pero creo que ahora mismo está cara.

    Un saludo

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  • PaX
    respondió
    Lo primero darte las gracias Gregorio por todos tus analisis, la verdad que con todos ellos nos aportas muchisima ayuda a la hora de tomar decisiones.

    Tengo una duda con respecto a los fundamentales de esta empresa, en concreto con el BPA del 2015 me sale en torno a 1,97 cuando en la base de datos de esta web sale 2,86, quiza pase por alto algun detalle a la hora de calcularlo

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Julian, lo de la deuda neta es como te dice lusco. Es que las empresas de EEUU no utilizan todas los mismos literales, y ni siquiera el mismo número de conceptos, como hacen las españolas. Y a eso tienes que restarle la liquidez (que está en el activo, si no lo ves me lo dices). Esta está enla base de datos, así que la deuda neta (y todo lo demás) ya la tenéis calculada:

    Datos fundamentales de General Mills

    Repaso lo de "Notes payable", gracias. Esto son créditos firmados con los bancos, y hay que sumarlos a la deuda neta, sí.

    En su primer trimestre de 2018 (General Mills tiene un año fiscal raro, que acaba en mayo) los resultados mejoran un poco, subiendo el BPA de 0,67 a 0,69.

    En los 55 $ actuales el PER 2017 es de 20 veces, y el PER 2018 será casi igual, porque General Mills espera que el BPA suba un 1%-2% en 2018 (a tipos de cambio constantes, incluyendo las divisas será un poco más o un poco menos, según lo que hagan las divisas).

    No es que esté muy barata, pero se puede comprar un poco.

    Este es el mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	General Mills mensual.jpg
Visitas:	1
Size:	146,3 KB
ID:	395699


    Las 3 últimas velas son una estrella del amanecer con la vela blanca bastante grande. Aquí hay que "valorar" los 2 análisis. Por fundamentales, no está cara, pero tampoco está barata. Por técnico, parece difícil poder comprarla mucho más abajo. Así que si no se tiene claro que se quiera comprar, mejor comprar otras. Y si se tiene claro que se quiere comprar, este es momento de hacerlo (aunque yo no compraría mucho).

    Este es el semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	General Mills semanal.jpg
Visitas:	1
Size:	155,8 KB
ID:	395698


    Ahora parece que va a la media de 200 semanal, alrededor de los 56$. Lo que yo haría para comprar es esperar a que llegue a la media de 200 semanal, que retroceda, y comprar cuando haga suelo en ese retroceso.

    Si no retrocede y llega a los 60$, por ejemplo, entonces el PER llega a las 22 veces, y ya no es tan interesante (se puede comprar un poco si se tiene muy claro que se quiere comprar, pero sabiendo que muy barata no está a esos precios).


    Saludos.

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  • Julianhf
    respondió
    Hola Luscofusco, muchas gracias por tu inteligente intervención, una más de muchas que te he leído.

    Gracias a tu mensaje me he dado cuenta de que la forma en que tanto el annual report de General Mills como el Financial Times (la fuente que yo sigo para datos de empresas) calculan la deuda total es la siguiente:

    Total Debt = current portion of long term debt + notes payable + long term debt

    Lo único es que con estos datos el resultado de deuta neta (deuda total menos cash and cash equivalents) no me coincide con la que aparece en la fuente de datos históricos de Gregorio.

    Tyson Foods en principio no da los suficentes dividendos como para incluirla en mi estrategia (aunque tampoco era Nike y al final la acabé añadiendo a mi cartera) pero en cuanto tenga un rato le echo un vistazo.

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  • luscofusco
    respondió
    Originalmente publicado por Julianhf Ver Mensaje
    Estoy intentando analizar la deuda total de General Mills de los últimos diez años, pero no sé cómo hacerlo mirando su balance sheet. A ver si me podéis ayudar. Estos son los datos de 2014:

    LIABILITIES AND EQUITY

    Current liabilities:
    Account payable: 1,611.3
    Current portion of long-term debt: 1,250.6
    Notes payable 1,111.7
    Other current liabilities: 1.449,9
    Total current liabilities: 5,323.5
    Long-term debt: 6,423.5
    Deferred income taxes: 1,666.0
    Other liabilities: 1,643.2
    Total liabilities: 15.156.2

    Normalmente yo calculo la deuda total sumando current borrowings + non-current borrowings, pero aquí no encuentro esta información o algo que se le parezca.

    Ahora que Generla Mills está cayendo un poco (aunque me gustaría que cayera más!) a ver si los números encajan y me animo a hacer esta compra, que ya llevo bastante tiempo detrás.
    La financiera: Current portion of long-term debt + Long-term debt

    Además, tendrás que ver en las notas del informe trimestral/anual si mayores tienen bonos y a que tipo de interés.

    Si quieres una de alimentación en cartera, mira también sus rivales, a mi me gusta Tyson Foods, lleva varios trimestres creciendo muy fuerte y creo que todavía no está especialmente cara. Por algo en 12 meses la acción ha subido un +16% vs -12% de GIS.

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  • Julianhf
    respondió
    Estoy intentando analizar la deuda total de General Mills de los últimos diez años, pero no sé cómo hacerlo mirando su balance sheet. A ver si me podéis ayudar. Estos son los datos de 2014:

    LIABILITIES AND EQUITY

    Current liabilities:
    Account payable: 1,611.3
    Current portion of long-term debt: 1,250.6
    Notes payable 1,111.7
    Other current liabilities: 1.449,9
    Total current liabilities: 5,323.5
    Long-term debt: 6,423.5
    Deferred income taxes: 1,666.0
    Other liabilities: 1,643.2
    Total liabilities: 15.156.2

    Normalmente yo calculo la deuda total sumando current borrowings + non-current borrowings, pero aquí no encuentro esta información o algo que se le parezca.

    Ahora que Generla Mills está cayendo un poco (aunque me gustaría que cayera más!) a ver si los números encajan y me animo a hacer esta compra, que ya llevo bastante tiempo detrás.
    Editado por última vez por Julianhf; 18 nov 2017, 13:55, 13:55:35.

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  • debian09
    respondió
    habrá que estar atentos a la zona que comenta gregorio. Igual sobre $45 sería buen momento.

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  • bolmorsa
    respondió
    Sigue cayendo, ya cerca de bajar de 50$...

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Equilibrium, es una tema largo, sí. Depende de qué comparaciones se hagan, y cómo se interpreten los datos. Por ejemplo, las españolas no han hecho lo de empezar con payouts muy bajos hace décadas para ir subiendo el dividendo a base de subir el payout. Y este movimiento de las empresas de EEUU ya está casi agotado. Por eso en el futuro el crecimiento de sus dividendos será más similar al de sus BPA.

    Y si comparas crecimientos de BPA (que es más indicativo de lo que se puede esperar en el futuro), verás que las diferencias son mucho menores. El crecimiento de los dividendos de muchas empresas de EEUU es engañoso, y no representa bien lo que puedes esperar en el futuro, porque esas estadísticas parten de un payout del 10%-20% (en algunos casos incluso 5%), cuando las empresas españolas ya tenían payouts del 50%. Y ahora las españolas siguen en el 50%, y algunas empresas de EEUU ya están en el 90%-100%.

    Además, se deben comparar por sectores. Bancos con bancos, alimentación con alimentación, etc.

    E igual que en EEUU hay sectores que no hay en España (o en mucha menor medida), al revés también pasa en algunos casos, como las autopistas.

    En general, EEUU y Europa (incluyendo España) son bastante similares.

    Morden, lo que le pasaba a General Mills es que estaba muy sobrevalorada, y ahora está volviendo a cotizar a la zona en la que no debería haber dejado de cotizar. Es decir, lo raro y lo que hay que analizar es la subida anterior, no esta caída, que es lo normal.

    lusco, yo creo que sí tiene barreras de entrada suficientes para el largo plazo. Lo que pasa es que no es perfecta, como ninguna empresa lo es, y este sector ha estado demasiado sobrevalorado en la crisis, y lo lógico es que ahora caiga y cotice en las zonas que le corresponde.

    Este es el mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	GM mensual.jpg
Visitas:	1
Size:	145,2 KB
ID:	391435



    47,50 es un soporte muy importante, y ahí el PER es de 17 veces. Puede ser buena zona de compra, pero la zona de compra realmente buena es la media mensual de 200, los 39-40$, donde el PER es 14 veces (que no es que sea bajísimo, pero probablemente no llegue a cotizar por debajo de esa zona).


    Saludos.

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  • luscofusco
    respondió
    Originalmente publicado por Morden Ver Mensaje
    Justo mi siguiente movimiento era el de entrar en el sector de la alimentación, y ésta era una de las que tenía listadas para estudiar. Pero aún no lo hecho, más allá de leer algún análisis general sobre la empresa en blogs de inversión.
    Los que ya la vais siguiendo, ¿qué os parece esta caída? ¿Síntoma de deterioro importante u oportunidad? Por lo que leo en el link de Skipper, la caída parece responder a que no se han cumplido las expectativas previstas.

    En un vistazo general (MUY general, insisto que me lo tengo que mirar mejor) veo una deuda algo alta, pero un negocio que, a priori, me parece muy sostenible en el largo plazo.
    Ten en cuenta que es un sector sin apenas barreras de entrada más allá de la imagen de marca o red de distribución. En el caso particular de GIS ya llevan varios trimestres con las ventas en negativo, aunque intentan revertir esta tendencia, histórico de ingresos:





    Además, las perspectivas que da la compañía son de ventas planas o negativas, por lo que la tendencia no tiene pinta de cambiar pronto.

    Resumiendo, no pagaría un PER de 18,5 veces por una compañía en reestructuración, con ventas en negativo desde hace 3 años.

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  • Morden
    respondió
    Justo mi siguiente movimiento era el de entrar en el sector de la alimentación, y ésta era una de las que tenía listadas para estudiar. Pero aún no lo hecho, más allá de leer algún análisis general sobre la empresa en blogs de inversión.
    Los que ya la vais siguiendo, ¿qué os parece esta caída? ¿Síntoma de deterioro importante u oportunidad? Por lo que leo en el link de Skipper, la caída parece responder a que no se han cumplido las expectativas previstas.

    En un vistazo general (MUY general, insisto que me lo tengo que mirar mejor) veo una deuda algo alta, pero un negocio que, a priori, me parece muy sostenible en el largo plazo.

    Dejar un comentario:


  • Skipper
    respondió
    General mills está cayendo a plomo...

    http://www.marketwatch.com/story/gen...iss-2017-09-20

    Ha llegado a perder más de un 8%

    Saludos !

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  • Equilibrium
    respondió
    Buenas, Gregorio. Gracias por tu respuesta, pese a que tenemos visiones bastante diferentes acerca de la calidad de las empresas norteamericanas y españolas. En mi opinión, simplemente con echar un vistazo al historial de dividendos y recompra de acciones (tanto en décadas buenas como malas, como comentas), las estadounidenses están, en la inmensa mayoría de casos y salvo honrosas excepciones, MUY por encima de las españolas. Y no lo digo por una década coyuntural sino mirando mucho más atrás incluso. Y ya no solo eso sino que las empresas de calidad de EE.UU. tienen una cultura de recompra de acciones que las mejores españolas no tienen. Esto es un aspecto diferencial y muy a favor de EE.UU.

    Sobre esto podríamos hablar largo y tendido pero yo tengo muy claro que es perfectamente demostrable que, en términos generales y desde la óptica de un inversor en dividendos crecientes, USA está a años luz de España.

    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Al final en 2017 ha repetido el BPA de 2016, 2,77 $, así que en 54$ el PER 2017 es de 19 veces, que no está mal.

    Gracias, skipper, muy interesante el artículo.

    DLS, es normal que el dividendo sólo suba un 2% con el BPA estancado.

    Bienvenido al foro, Enrique.

    SAG, es que es una empresa como Unilever, PG, etc, que la mayoría de la gente no las conoce, o no sabe lo que hacen, pero todo el mundo conoce sus marcas.

    Es una muy buena empresa pasando problemas temporales, sí, y por eso es ahora cuando hay que fijarse en ella.

    Equilibrium, cada sector tiene sus características. El sector consumo es el que mejor lo ha hecho en esta crisis, pero no es el mejor del mundo. En general, la rentabilidad de las Bolsas occidentales es similar. Las empresas de EEUU son similares a las españolas, y la rentabilidad a largo plazo de ambas Bolsa es similar. Una década lo hace mejor la de EEUU, otra década la de España, etc. Lo que sí es bueno es coger a las mejores de cada sector, unas en EEUU, otras en España.

    Lo de que coincida un muy buen cambio y un muy buen precio de compra se da pocas veces, Enrique. Creo que el cambio dólar actual está "normal" para invertir a largo plazo, Unas veces será mejor, otras peor. Invertir en otras divisas siempre tiene la complicación de la divisa, eso es así.

    El precio por fundamentales ya está bien para ir haciendo alguna compra, pero en el gráfico aún no ha hecho suelo:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	GM mensual.jpg
Visitas:	1
Size:	145,8 KB
ID:	391015


    Lo más seguro es esperar a que haga señales de suelo.

    Veo más claras las compras de General Electric y Archer Daniels en este momento.


    Saludos.

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  • EnriqueMerino
    respondió
    Teniendo en cuenta que ahora el cambio EUR/USD esta a 1,15 aprox., como afrontais el cambio de divisa ?

    Aun siendo una inversión para largo, hay probabilidades de que el cambio EUR/USD suba y aun teniendo rentabilidades positivas en USD estemos teniendo perdidas en EUR...

    No creeis que debería ser mejor esperar a que el EUR suba y en ese momento comenzar a mirqar empresas extranjeras??

    Saludos

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  • esfperdy
    respondió
    No se yo si caera hasta ahi...en 50$ ya es un 3.9% de RPD...ahi hare una primera compra y si sigue cayendo pues ire comprando. Lastima que para vender una opcion necesite casi 5k porque me pareceria un buen momento para vender una put in the money para asegurar la compra con un pequeño descuento.

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  • j2013
    respondió
    Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
    ]
    En los 47 el PER es de unas 17 veces, y ahí ya sí me parece una compra muy buena.

    Pero ahora mismo está en una zona importante, que se ve mejor en el semanal:

    [ATTACH=CONFIG]9129[/ATTACH]


    Esta zona podría aguantar, porque es la media de 200. Lo bueno en este caso es que está el canal bajista que os dibujo.

    Si rompe el canal hacia arriba, entonces las probabilidades de que llegue a los 47 bajarían, y hasta 60-65 no es mala compra.

    Mientras esté dentro del canal, yo esperaría.

    Y fijaros en una cosa muy importante, que el suelo del canal pasa por los mismos 47$ que son un soporte importante en el mensual.

    Alrededor de los 47, yo creo que es compra muy clara.
    Seguimos en ese canal bajista, ahora ya la tenemos sobre los 53,7 dólares. Si llega a esos 47 dólares que comenta Gregorio, la incorporariamos a la cartera.
    Paciencia tenemos de sobra.

    Saludos.

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  • Equilibrium
    respondió
    GIS, es una empresa de calidad que hay que tener en cartera sí o sí. Sobrepasa en calidad, con mucho, a la gran mayoría de las empresas españolas (lo cual, dicho sea de paso, es tristemente sencillo de conseguir, por desgracia).

    Yo, a estos precios y en esta situación general de los mercados (lástima que el par euro/dólar no sea más favorable, pero es difícil que se den todos los condicionantes a favor), la veo claramente para iniciar una posición en ella. Tiene una valoración que si bien no es de derribo (casi imposible en este sector) sí es lo suficientemente buena para iniciar compras y conformar cartera.
    Editado por última vez por Equilibrium; 13 jul 2017, 16:08, 16:08:42.

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  • SAG
    respondió
    Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
    Lo de la bajada de las ventas de cereales y yogur, casi seguro que se debe al tema del gluten y la alergia a la lactosa, que parece que cada vez lo detecta más gente.

    La solución para empresa como GM es ir sacando productos libres de gluten y sin lactosa. Ebro Foods y otras ya lo están haciendo, y GM también, aunque parece que de momento las ventas globales le caen.


    Saludos.
    He estado leyendo acerca de la empresa, y al parecer, ya está poniendo medidas para mejorar la calidad de los productos que ofrece, adaptándose a los nuevos requerimientos de los consumidores de hoy en día. Por lo visto, ha comprado Annie's. Es una marca norteamericana de comida orgánica, y productos de una gran calidad alimentaria. Las sinergias de esta compra van a ser muy importantes, sumando las estrategias orientadas al consumo más natural en Europa y EEUU, GM va a tener un mercado en el que expandirse y hacer aumentar las ventas. Al mismo tiempo, sigue creciendo a doble dígito en America Latina, que es un mercado que aún tiene poco explotado. Muy interesante todo lo que leo de esta empresa, y de cómo se adapta a los gustos nuevos de los consumidores actuales. Al no estancarse en lo que vende, la hace una empresa muy atractiva, por su gestión, sus beneficios, sus dividendos, y su constancia en los mismos.
    Sin dudarlo, en un recorte que se acerque a los 50$, me parece una compra clarísima.
    Un saludo,

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