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Unilever: Análisis Fundamental y Técnico (Reino Unido) (PR LP = 2%-4%)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Bienvenido al Foro, Der.

    Lo que pasa es que en 2018 Unilever vendió su división de untables (mantequilas y similares), y por eso tuvo un beneficio extraordinario.

    Por 3,50 euros es el BPA total, incluyendo el beneficio extraordinario por la venta de esta división de untables. El PER hay que calcularlo con el BPA ordinario (que normalmente también es el BPA total, salvo que haya extraordinarios como pasa con Unilever en 2018). Tienes el BPA ordinario y extraordinario en la base de datos:

    https://www.invertirenbolsa.info/his...dividendos.htm


    Muchas gracias, Loureiro y Gonzalo.

    Muchas gracias, Ryan. Los BPA ordinario, extraordinario y total estaban bien, pero la cifra de resultado neto ordinario en millones de euros no, así que ya la he puesto bien. Muchas gracias por avisar.

    El calculo del PER del año en curdo lo hago con una estimación del BPA. En este caso los BPA de 2019 no saben, así que cuando hablo de PER 2019 lo hago con una estimación del BPA de 2019. Salvo que alguna vez se me pase, en cada caso digo qué estimaciones uso.

    En algunos casos cojo la estimación de la propia empresa (cuando la hay). Y cuando la empresa no da una estimación hago yo una estimación propia teniendo en cuenta los resultados del año anterior (2018 en este momento), y lo que estén haciendo los resultados de 2019 (subiendo un 7%, por ejemplo). Siguiendo con el ejemplo, a veces cojo ese 7%, otras veces algo menos, y otras veces algo más. Este ajuste ya depende del conjunto de lo que vea en los resultados de la empresa (con eso veo si se espera que la última parte del año vaya a más, o a menos).

    Y luego en el BPA exacto de Unilever hay que tener en cuenta una cosa, y es que Unilever siempre tiene acciones en autocartera, pero que de momento no amortiza. Hay una pequeña diferencia porque Unilever calcula el BPA restando la acciones que tiene en autocartera del número total de acciones, y yo lo calculo con el número total de acciones (sin restar la autocartera).


    Aprovecho para poneros con detalle la estimación de BPA para Unilever.

    Unilever es de las que en el primer y tercer trimestre da poco detalle de sus resultados. Lo que nos da es la cifra de ventas:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Unilever ventas.jpg
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ID:	404360


    (underlying es similar a "orgánicas" en el caso de las empresas españolas, que es como las ventas sin divisas, ventas o compras de filiales, etc).

    Pues vemos que en el tercer trimestre las ventas crecen el 2,9%.

    Como en el segundo trimestre estas ventas crecían casi lo mismo (+3,3%) y el BPA aumentaba el 5%, pues mantengo la suposición que en el conjunto de 2019 el BPA va a aumentar el 5%.

    No merece la pena hacer una regla de 3 para llegar a que al aumentar ahora el 2,9% en lugar del 3,3%, pues entonces cambiamos la estimación del crecimiento del BPA del 5% al 4,6% (por ejemplo).

    Tomando como BPA 2,15 (sin la autocartera), eso nos daría para 2019 una estimación de 2,26 euros (2,15 x 1.05).

    Así que a los 53 euros actuales el PER 2019 (estimado) es de 23,5 veces (53 / 2,26).

    Y el dividendo también es fácil estimarlo en este caso, porque suele pagar 4 iguales. Así como ya ha pagado 3 dividendo de 0,41, el dividendo de 2019 casi seguro que va a ser de 1,64 euros, con lo que a los 53 euros actuales la rentabilidad por dividendo es del 3,1%.

    Yo la veo algo cara, creo que debería caer hacia la zona de los 40 euros o así. Este es el mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Unilever mensual.jpg
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ID:	404361



    En este momento me siguen pareciendo mejores compras Kraft y General Mills.


    Saludos.

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  • gonzalo1964
    respondió
    dekkers dimite como presidente

    https://www.expansion.com/empresas/d...31d8b45ae.html


    burger king junto con unilever lanzan la hamburguesa vegetariana

    https://www.expansion.com/empresas/d...b488b45c6.html

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  • Ryan Drof
    respondió
    Originalmente publicado por Ryan Drof Ver Mensaje
    Hola Gregorio (o quien me pueda ayudar), ¿podrías decirme cómo calculas el el beneficio neto (tú lo llamas resultado neto) para 2018 sin contar los extraordinarios (Unilever vendió su negocio de spreads en 2018 por más de seis mil millones)?

    Estoy mirando tu base de datos y veo que tanto el resultado neto total como el extraordinario de finales de 2018 es de 9.389 millones. Aquí creo que hay un error y no toma en cuenta la venta del negocio de spreads, ya que el de 2017 fue de 6.053 millones (subida del 50%).

    Por otra parte, también me gustaría saber cómo calculas el PER actual cuando aún no tenemos el resultado neto de todo el año.

    ¡Gracias!
    Me contesto a mí mismo. El BPA sin contar la venta del negocio de salsas, lo que se llama underlying BPA, fue en 2018 de 2,36€.

    Teniendo esto en cuenta, al precio actual de 53,26€, el PER sería de 22,56.

    No me gustaría comprar más allá de PER 20, así que sobre los 47-48€ creo que podría ser un precio aceptable para hacer una primera entrada.

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  • Almansa
    respondió
    Originalmente publicado por Loureiro1981 Ver Mensaje
    "Unilever aumenta un 2,9% sus ventas, pero no cumple con las expectativas"
    https://www.bolsamania.com/noticias/...--7081389.html
    Pero a pesar de que no cumple las expectativas, no hay manera de que baje a los 50,XX (donde es soporte) para que le pegue un bocado!!!!
    Es una de las que quiero tener en cartera.

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  • Ryan Drof
    respondió
    Hola Gregorio (o quien me pueda ayudar), ¿podrías decirme cómo calculas el el beneficio neto (tú lo llamas resultado neto) para 2018 sin contar los extraordinarios (Unilever vendió su negocio de spreads en 2018 por más de seis mil millones)?

    Estoy mirando tu base de datos y veo que tanto el resultado neto total como el extraordinario de finales de 2018 es de 9.389 millones. Aquí creo que hay un error y no toma en cuenta la venta del negocio de spreads, ya que el de 2017 fue de 6.053 millones (subida del 50%).

    Por otra parte, también me gustaría saber cómo calculas el PER actual cuando aún no tenemos el resultado neto de todo el año.

    ¡Gracias!

    Dejar un comentario:


  • Loureiro1981
    respondió
    "Unilever aumenta un 2,9% sus ventas, pero no cumple con las expectativas"
    https://www.bolsamania.com/noticias/...--7081389.html

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  • Der_DGI_Prinz
    respondió
    Hola Gregorio,

    una pregunta. Como calculas el PER de Unilever?

    mirando en los resultados me dan un BPA de 3,50€, con lo me daría un PER de 15,14 aprox. O estoy haciendo algo mal?

    Saludos

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Los resultados de Unilever en el segundo trimestre de 2019 han sido buenos, pero yo también la veo algo cara ahora. Estoy de acuerdo con bgs en que es mejor mirar Kraft en este momento.

    Los resultados son estos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Unilever 2T 2019.jpg
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ID:	403877


    El BPA crece un 3%, que está bien. Lo que pasa es que en los 54 euros actuales el PER 2019 será de unas 24,5 veces, y eso es demasiado para un crecimiento tan bajo.

    Como el payout es alto (más del 70%) la rentabilidad por dividendo (3%) no está mal para cotizar a un PER de 24-25 veces.

    Yo la veo algo cara, creo que hay otras más interesantes.

    La deuda está bien. El ratio deuda neta / EBITDA es de 2,1 veces:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Unilever deuda.jpg
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Size:	93,0 KB
ID:	403878


    Este es el mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Unilever mensual.jpg
Visitas:	1
Size:	126,2 KB
ID:	403879


    Yo seguiría esperando. Veo mucho mejor a Kraft en este momento. Y a General Mills.


    Saludos.

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  • gorrion1978
    respondió
    Que bien Garpie.

    A mi todavía no me han pagado, de 5 dividendos a cobrar esta semana, he cobrado solo dos, Gaesco aún tiene que pagarme 3 dividendos pendientes, Unilever entre ellos.

    A ver si a partir de 2020 ya no hay retención en origen, eso sería genial.

    Saludos.

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  • garpie
    respondió
    Hoy ING ha corregido el dividendo de Unilever que pagó "incorrectamente": me ha anulado el pago que hizo sin retención en origen y con el redondeo de 0,4104 a 0,41 €/acc, y me ha abonado con la retención en origen y con todos los decimales. Todo con la fecha valor correspondiente al pago del dividendo: 11/09/19.
    Editado por última vez por garpie; 13 sep 2019, 13:02, 13:02:15.

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  • garpie
    respondió
    Copio aquí el mensaje que he puesto en el hilo del Broker ING:

    Os comento lo que me ha sucedido con el último pago del dividendo de UNILEVER NV (las que cotizan en Amsterdam):

    Como ya sabréis los que tengáis Unilever de la bolsa de Amsterdam, en julio nos dieron de baja las UNILEVER CERT por las UNILEVER NV
    De la página de Unilever:
    https://www.unilever.com/investor-re...tary-receipts/

    El pago del dividendo de septiembre, el primero tras la sustitución de unas acciones por otras, ha sido de la siguiente manera: sin retención en origen (es decir, sólo el 19% de la hacienda española) pero con un redondeo a la baja: de 0,4104 € por acción el pago se corresponde a 0,41 €/acción. Realmente el efecto son 6 céntimos de menos, pero da rabia, porque hasta el pago anterior se respetaban todos los decimales del dividendo por acción declarado por la compañía.

    La no retención en origen, al estilo UK, no sé si tendrá que ver con ésto:

    https://business.gov.nl/regulation/r...-dividend-tax/
    If you own shares or profit-sharing certificates in a company in the Netherlands, this company will withhold 15% tax on any dividend you receive. If you reside outside of the Netherlands, you may be eligible for full or partial exemption from this dividend tax or you may be entitled to a refund. Whether this applies to you depends on whether your country of residence has concluded a tax treaty with the Netherlands.
    Please note: Foreign shareholders are only be eligible for a refund if they have paid more tax than they would have had they been a Dutch shareholder and if they are unable to deduct this tax in their own country.
    Me extraña esa no aplicación automática de la retención de dividendos a no neerlandeses originarios de un país con convenios fiscales. La página del gobierno neerlandés dice "you may be eligible", y además que tiene que ser para aquellos que no se lo pueden deducir en su país = deducción por doble imposición. ¿Tendrá que ver con el cambio de acciones CERT a acciones NV? ¿Alguien con la misma experiencia en otras acciones holandesas?

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  • Pelayo84
    respondió
    Originalmente publicado por Zoudan Ver Mensaje
    ¿Qué ha pasado? tengo un montón de órdenes de compra y de venta de Unilever DR para acabar teniendo Unilever OS.

    Han sido al mismo precio, en DeGiro, por lo que espero no tener líos en Hacienda y que no me hayan cobrado comisión, pero no entiendo nada.

    ¿Sabéis algo? gracias de antemano
    Parece que han eliminado los depositary receipts en Europa y los han agrupado bajo un único ticker e ISIN.

    Link a IR: https://www.unilever.com/news/press-...structure.html

    Saludos.

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  • Zoudan
    respondió
    ¿Qué ha pasado? tengo un montón de órdenes de compra y de venta de Unilever DR para acabar teniendo Unilever OS.

    Han sido al mismo precio, en DeGiro, por lo que espero no tener líos en Hacienda y que no me hayan cobrado comisión, pero no entiendo nada.

    ¿Sabéis algo? gracias de antemano

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  • En Acción
    respondió
    Originalmente publicado por bgs_79 Ver Mensaje
    Yo no compraría Unilever ahora mismo, la veo bastante cara y ha subido muchísimo.

    Has mirado KHC??

    saludos
    Ya ya, si era sólo para cuando llegue el momento estar con la caña preparada.

    Muchas gracias.

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  • bgs_79
    respondió
    Yo no compraría Unilever ahora mismo, la veo bastante cara y ha subido muchísimo.

    Has mirado KHC??

    saludos

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  • Arturo
    respondió
    Las Unilever NV, ticker UNI, ISIN NL0000388619.
    Las Unilever Cert, ticker UNI.C —en ING—, ISIN NL0000009355 son depositary receipts of ordinary shares —como los ADRs en Estados Unidos—.

    Fuente: https://www.unilever.com/investor-re...es-the-basics/

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  • En Acción
    respondió
    Hola:

    En ING me aparecen 2 valores distintos en la Bolsa de Amsterdam:

    Unilever NV
    Unilever Cert.

    Cuál conviene comprar?

    Muchas gracias.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Lo de la retención diferente según se compren en Holanda o Reino Unido es porque Unilever es un caso especial.

    Lo normal es que las empresas tengan la sede en un país, y luego coticen en varios (las que lo hacen).

    Pero Unilever tiene 2 sedes: Reino Unido y Holanda, lo cual es un caso bastante especial.


    Y lo de ver PERs diferentes es porque en 2018 la empresa ha vendido su división de untables (mantequilla, margarina, etc), y eso ha sido un beneficio extraordinario.

    Yo tomo como BPA ordinario 2,14 euros, y así a los 51,5 euros actuales el PER es de 24 veces. Y la rentabilidad por dividendo es del 3%. Es un precio justo, en el límite de lo aceptable para el largo plazo.

    Algo más abajo, como en el soporte de los 42, el precio es más correcto.

    En 42 euros el PER es de 19.6 veces, y la rentabilidad por dividendo del 3,7%:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Unilever mensual.jpg
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Size:	137,1 KB
ID:	398922



    Cerca de 42 euros me parece una buena compra.



    Lo de la compra de Kraft que nos comenta Gonzalo parece un supuesto hipotético del periodista que hace ese artículo.

    En principio yo preferiría que no se fusionasen, porque creo que ambas ya son lo suficientemente grandes. Si se fusiona, pues vale, pero yo prefiero que haya más variedad, y que los riesgos estén más repartidos.


    Saludos.

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  • gonzalo1964
    respondió
    ¿unilever se plantea comprar Kraft?

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...62_578527.html

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  • Elo78
    respondió
    Ya me parecía a mi un per muy bajo para Unilever. Gracias!

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