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IBM: Análisis Fundamental y Técnico (EEUU) (PR LP = 1%-3%)

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  • Gil
    respondió
    Hola, sabeis si IBM suspendio dividendo?

    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Yo creo que 2019 fue un buen año para IBM, porque mejoró la rentabilidad, ya que sí es verdad que bajaron un poco los ingresos, pero el EBITDa subió (aunque el EBIT cayó más o menos como los ingresos). Y el BPA mejoró el 10%.

    Aunque parte de la mejora del BPA de 2019 fue por los menores impuestos, de forma excepcional. Y justo eso (la normalización de los impuestos) es lo que le ha lastrado en los resultados del primero trimestre de 2020:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	IBM 1T 2020.png Visitas:	0 Size:	1794 KB ID:	428779


    Como veis el BPA cae el 26% este trimestre, pero no es ni por los ingresos ni por los gastos, ni por el virus, sino porque los impuestos se han normalizado.

    Y el negocio de Cloud está creciendo bien en 2020:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	IBM 1T 2020 nube.png Visitas:	0 Size:	1498 KB ID:	428780


    Los ingresos totales de Cloud crecen el 23%, y los de Red Hat aumentan el 20%. Son crecimientos muy buenos.

    Arkad, lo del fondo de comercio de Red Hat es que se tiene que reflejar así. Pensad que las tecnológicas apenas tienen activos físicos, así que su valor contable es bajo. Cuando otra las compra, tiene que pagar mucho más de su valor contable, y ese exceso pagado sobre el valor contable hay que reflejarlo como fondo de comercio.


    De cara a todo 2020, IBM ha retirado sus previsiones previas, y no da otras. Muchas empresas lo han hecho por prudencia, y es lógico.

    Yo creo que IBM se verá algo afectada por el parón, pero menos que otras. Y como parece que ya empieza a abrirse la situación, creo que la podemos valorar con los datos de 2019.

    Otra cosa importante es que con la compra de Red Hat la deuda subió, pero no demasiado. El ratio deuda neta / EBITDA es de 3 veces, y a partir de ahora debería ir bajando otra vez.

    A los 119$ actuales, con los datos de 2019, el PER es de 11 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 5,4%.

    Creo que es muy buen precio. Sí que es posible que de momento crezca poco, pero creo que cuando vaya avanzando la reestructuración y la compra de Red Hat irá creciendo más.

    Vamos a ver el mensual, de 2 formas.

    Primero más amplio:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	IBM mensual 1.jpg Visitas:	0 Size:	1406 KB ID:	428781

    Veis que esta en lo que debería ser el fondo de una gran bandera de continuación, que se corresponde perfectamente con su situación fundamental de los últimos años (estancamiento, luego reestructuración, y ahora debería venir otra fase de crecimiento).

    Y ahora ampliamos más lo más reciente, para buscar la zona de entrada:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	IBM mensual 2.jpg Visitas:	0 Size:	1487 KB ID:	428782


    Veo muy poco probable que vuelva a los mínimos, así que no lo esperaría.

    La zona 110-130 creo que es una muy buena zona de compra.

    Y confirma que al menos mantendrá el dividendo en 2020.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    He añadido IBM a la base de datos:

    https://www.invertirenbolsa.info/his...os/empresa/ibm


    Decidme en el hilo que he abierto sobre esto qué otras empresas os gustaría añadir, por favor:

    https://invertirenbolsa.info/foro-in...-base-de-datos


    Saludos.

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  • Espoo
    respondió
    Hola,

    Acabo de revisar los resultados anuales de IBM y, para variar, una mala sensación. De nuevo baja ingresos (-3%), y sube beneficio +8% pero solo por partida de otros gastos y por menor tasa impositiva. Si ajusto me sale que el beneficio neto bajaría -16%.

    El año queda marcado por la adquisición de Red Hat por 34 bns$. Para ponerla en dimensión, IBM capitaliza 89 bns$ a 100$ por acción. No es una adquisición pequeña, y ha tirado de deuda. Para la deuda meto los pasivos por pensiones y me sale una deuda neta nada desdeñable, 70 bns$, deuda neta/EBITDA x4. Ojo con este punto, porque IBM no es precisamente una empresa que crezca mucho. Por lo menos la generación de caja ha ido bien, con un FCF de 12,5 bns$ (+5,3%), FCF/acción 13,3$

    Lo único positivo es que por fin sube un poco el gasto en I+D hasta el 7,7% de ventas. Microsoft dedica tradicionalmente el 13-14% de los ingresos a I+D. IBM el 6-7%. Ahí empiezan bajo mi punto de vista las diferencias entre estas dos empresas.

    Más comparaciones odiosas: la nube. Ingresos que IBM declara relacionados con la nube y contando con Red Hat 21,2 bns$ (+11%, 27,5% ventas). Microsoft declara 39 bns$ (+21%, 31% ventas). El crecimiento que tiene Microsoft es mucho más grande que el de IBM, y todavía faltarían por meter en la ecuación a Amazon (que es el líder), y a Google, que también está por delante de IBM. Red Hat es líder pero en código abierto, eso es una pequeña fracción del mercado de la nube, que se estima en 1,2 trillones de dólares.

    En Blockchain, IA y otros sí, es líder, pero no crece y la competencia la deja atrás.

    Con el tema de la deuda, el gasto en intereses ha aumentado bastante y ya en 2019 se ha comido el 12,75% del EBIT.

    No es una empresa que vaya a quebrar, pero en el mejor de los casos la veo creciendo al 3-4%… siendo optimista, porque creo que lo más probable ahora es que se mantenga plana. El problema es que sigue sin hacer suelo en la caída de ingresos, no sé, cada vez me gusta menos. Y todo esto antes del coronavirus.
    Yo llevo IBM, pero hace unos meses me planteé venderla y repartir el dinero entre Microsoft y Google, el tiempo dirá. Tengo que darle una vuelta porque con la bajadita de ahora duele más rotar. Y sería mi primera venta, que yo no he vendido ni GE!! jaja, para que se vea lo poco optimista que soy con IBM.

    Por otro lado, a 100$: PER 10,2, EV/FCF 14,2, RPD 6,2%, EV/EBITDA x9, EV/EBIT x12.

    Saludos

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  • Ricbar
    respondió
    No entiendo como puede estar subiendo tanto estos últimos días. No creo que el cambio de CEO pueda ser la única razón. Antes de pasado mañana fecha exdividend, puede dar quizás una mejor oportunidad para comprar a un precio inferior.

    Gregorio habla de que hay momentos, los menos, en los que también en la inversión a LP es correcto comprar cuando una empresa está subiendo. La razón es que no creamos que la vayamos a ver por debajo de los precios actuales debido a la gran subida en que está inmersa la bolsa americana.

    No obstante, recalca que como norma general, hay que procurar comprar cuando las acciones han caído. Y cuanto mayor sea la caída, mayor es el motivo para comprarla. Al inversor de LP le irá mucho mejor si compra en caídas que si compra en subidas.
    Editado por última vez por Ricbar; 06 feb 2020, 19:18, 19:18:27.

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  • Almansa
    respondió
    Pues, decididamente, le ha sentado de cine la noticia DON JUANITO bajando un 1,60% en estos momentos e IBM con un +4%.

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  • xotneb
    respondió
    Originalmente publicado por carlinhos Ver Mensaje
    Quería entrar a 135$, mi gozo en un pozo!!
    no creo que te arregle o arruine la vida entrar a 135% o 140$.....

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por carlinhos Ver Mensaje
    Quería entrar a 135$, mi gozo en un pozo!!
    Tampoco creo que se disparen los beneficios, los que se ponen al mando ya estaban en la empresa. Simplemente podrán hacer cambios con más tino, pero eso se verá a medio-largo plazo.

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  • carlinhos
    respondió
    Quería entrar a 135$, mi gozo en un pozo!!

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por BalbuceosJoe Ver Mensaje
    POR FIN.

    El mercado lo celebra con un +5% premarket. Me parece una buena noticia.
    Sobre todo parece una decisión acertada para seguir con la línea de promocionar el negocio en la nube y darle importancia a Red Hat:
    • "Ginni Rometty da un paso atrás en IBM y cede el puesto de consejero delegado a Arvind Krishna, responsable del negocio de servicios en la nube, uno de los más estratégicos del grupo."
    • "Jim Whitehurst, consejero delegado de Red Hat, se convertirá en director general de IBM."

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  • BalbuceosJoe
    respondió
    Originalmente publicado por Loureiro1981 Ver Mensaje
    "Ginni Rometty deja las riendas de IBM"
    https://www.expansion.com/economia-d...85d8b45ea.html
    POR FIN.

    El mercado lo celebra con un +5% premarket. Me parece una buena noticia.

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  • Loureiro1981
    respondió
    "Ginni Rometty deja las riendas de IBM"
    https://www.expansion.com/economia-d...85d8b45ea.html

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  • PaX
    respondió

    IBM declares $1.62 dividend


    Fuente: Seeking Alpha

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  • apalacip
    respondió
    Hola,
    Os paso las notas de previsión para 2020 que he tomado de la conferencia de resultados:

    Vientos a favor:
    -Cloud: seguirá subiendo a gran ritmo. Ahora tienen las herramientas con Redhat, el conocimiento de los negocios de las grandes empresas, y la aceleración de las empresas para subir partes a la nube, ya sea la de IBM o cualquier otra, pero usando el hybrid expertise de IBM y sus softwares.
    -Systems: será un muy buen año gracias al nuevo z15.
    Vientos en contra:
    -GTS: dicen que van a emprender cambios organizativos orientados a sacar mayor rentabilidad y explotar aun más el cloud. Esto va a tener sus costes extraordinarios. Esperemos que empiecen a enderezar un poco esta división.
    -CAPEX: aumentará para seguir luchando en un negocio CLOUD que está en un punto crítico, con muchos competidores del tamaño de Google, Amazon, Microsoft...
    -Tipos de cambio = serán peores, por la fortaleza del dolar.

    Deuda: objetivo prioritario seguir bajandola para en 2 años recuperar el crédito de máxima calidad.

    Beneficio GAAP 2020: $10,57 = plano. Aun impactado por las normas contables que obligan a disminuir los beneficios de Redhat en los 2 primeros años tras la compra.
    Beneficio No GAAP (sin extraordinarios contables ni costes de adquisición): $13,35 (+4%).
    FCF: 12,5bn. Para 2021 será de 13bn.

    Mi opinión a medio plazo/largo es que la tarta del software para hybrid cloud de empresas es muy grande y creo que IBM tiene posibilidades de sacar buena tajada, con permiso de Amazon, Microsoft y Google. Confio en que la enorme experiencia de IBM en sectores como la Banca y otros sectores como la industria alimentaria o la aviación, y ahora con la potente plataforma de Openshift de RH puedan poner a IBM en un buen puesto en esta lucha. Lo que es la infraestructura física de cloud creo que es dificil que pueda competir con esos gigantes, pero el software para la gestión multi cloud ya es otra cosa.

    Por el lado del IA, creo que también empieza a haber un aumento del interés y Watson creo que puede estar bien posicionada para lo que se avecina, que creo que va a ser enorme.

    El año ya lo ha empezado bien con el contrato de 1bn a 10 años con Sabadell. Adjunto enlace a la noticia:
    https://cincodias.elpais.com/cincodi...08_935171.html

    "...IBM ayudará a Banco Sabadell a migrar sus actuales aplicaciones a un entorno de nube híbrida con altos estándares de seguridad y preparado para adaptarse a los continuos cambios regulatorios.

    El director de Operaciones y Personas de Banco Sabadell, Miguel Montes, explica que “esta alianza estratégica con IBM nos permite dar un paso más en la modernización y transformación de nuestras infraestructuras tecnológicas y en la simplificación de nuestro modelo operativo”.

    Y añade que “con ello, no sólo continuamos incrementando nuestra resiliencia, seguridad y escalabilidad, sino que adoptamos elementos clave del nuevo paradigma tecnológico como es el cloud, el uso intensivo de datos o la inteligencia artificial.

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  • Arkad86
    respondió
    Hola buenas!

    Aquí dejo mi humilde análisis sobre IBM. Cualquier cosa que haya metido la pata (cosa probable ) hacedme saber! Igualmente vuestro intercambio de impresiones sobre vuestra percepción de la empresa.
    Considerar el siguiente documento oficial: https://www.ibm.com/investor/att/pdf...ss-Release.pdf
    IBM tiene como principales líneas de negocio:
    -Cloud & Cognitive
    -Global Business Services
    -Global Technology Services
    -Systems
    -Global Financing

    Las más importantes con diferencia son las 3 primeras, a continuación expongo el revenue (Ingresos por ventas) de 2019 y 2018
    2019 2018
    technology services 27361 29146
    technology services & cloud 34462
    cloud ????
    cloud & cognitive 23200 22209
    cognitive 18841
    business services 16634 16595
    Y dentro de estas 3 lineas de negocio que son un pilar para IBM creo que es interesante centrarse en la de Cloud & Cognitive pues es la que define la tecnología que ofrece IBM a sus clientes. A este respecto cabe destacar:
    -Cognitive (Inteligencia artificial) à Watson
    -Cloud (especialmente cloud hibrida) à Red Hat
    Esta es la parte esencial a analizar porque entiendo que además de esta parte “tirarán” las otras dos líneas de negocio principales (Global Business Services y Global Technology Services) asociadas a los servicios profesionales que da IBM.
    Además toda la estrategia de IBM gira en torno al Cloud e Inteligencia Artificial, de ahí la importancia de ver su evolución.

    Es curioso como, a diferencia de 2018, en el reporte de 2019 han unido la parte de cloud a la de cognitive de cara a su reporte (en 2018 los resultados de cloud estaban junto a la línea de Technology services y la línea de cognitive aparecía sola). Puede parecer una chorrada, pero creo que es interesante analizar la evolución del cloud por separado y ver su crecimiento (hace no mucho IBM compró Red Hat por la friolera de 34 mil millones de dólares, y de una adquisición así se espera grandes resultados si no no estaría justificado el pagar ese precio). A este respecto marco en la tabla como ???? porque sería bueno determinar cual fue en 2018 y cual ha sido en 2019. Es curioso porque se obtienen 2 valores diferentes para 2018 si aplicamos diferentes cuentas:
    1. Cloud (2018) = Cloud & cognitive – Cognitive = 3368 millones de dólares
    2. Cloud (2018) = techology services & cloud – Technology services = 5316 millones de dólares

    Si jugamos con los números tengo la sensación de que la parte de Cloud no ha crecido…Por ejemplo:
    Situacion 1:
    por ejemplo vemos que la parte cloud & cognitive ha crecido un 4,5% aprox con respecto a 2019. Si consideramos que la parte de cognitive por separado ha crecido ese porcentaje, tendríamos que para 2019 sería de 18841*1,045 = 19688 à cloud (2019) sería 23200 – 19688 = 3512 millones de dólares.
    Si comparamos esos 3512 millones de dólares de 2019 con los dos escenarios expuestos arriba vemos que comparado con el escenario 2) habría reducido significativamente el revenue y comparado con el 1) habría aumentado solo algo…considerando un escenario de 2018 intermedio entre el 1) y el 2) habría reducido el revenue.
    Situacion 2:
    Pordríamos considerar que el revenue de la parte cognitive no haya crecido de 2018 a 2019 (afin de cuentas de 2017 a2018 solo creció un 0,2%), en este caso tendríamos:
    Cloud (2019) sería igual a 23200 – 18841 = 4359 millones de dólares que si lo comparamos con el escenario 2) sería una redución significativa y si lo comparamos con el escenario 1) sería un aumento significativo.

    Todo me resulta confuso de cara a sacar la evolución del cloud….se querrá esconder algo?

    Por otro lado, comentar que la línea de cognitive & cloud si bien supone solo un 30% del revenue (23200/77147), es una línea de negocio que deja un margen bruto (79,2% en 2019, 79,4% en 2018); esto hace que sobre el beneficio bruto de la compañía la línea de cognitive & cloud suponga un 50,3% (23200*0,792/36488) del beneficio bruto. De ahí su gran importancia como decía antes. En este sentido cabe resaltar varias preguntas:
    -IBM está posicionado dentro del cloud principalmente en el cloud hibrido, siendo uno de los grandes de referencia pero: Amazon, Google, Azurre, le comerán la tostada?
    -Visto lo expuesto anteriormente, el negocio del cloud podría no estar tirando lo que se esperase?
    -Podrá mantener esos márgenes brutos para la línea de negocio de Cloud & Cognitive o los tendrá que bajar si quiere poder competir con Amazon y compañía?

    Por otro lado el beneficio neto de 2019 ha aumentado con respeto a 2019 (9431 millones vs 8728 milllones). Pero es un resultado engañoso ya que en beneficio antes de impuestos (que refleja mejor la evolución del negocio) muestra que en 2019 se ha tenido un beneficio antes de impuestos de 10166 millones vs los 11342 millones (el beneficio bruto cayó 450 millones aprox y los gastos aumentaros 700 millones aprox. de ahí la diferencia); por lo que no es un buen dato, es una caída del 10%.
    Pero lo que me ha sorprendido es ver el balance (Activo y pasivo):

    Activo:
    Activo corriente (Circulante): ha pasado de 49146 a 38420 lo cual es una merma importante.
    Sin embargo el Activo total ha pasado de 123382 a 152186 millones que es una subida importante. Como es posible que el activo total suba así si el corriente ha tenido una buena merma? Pues la respuesta está en el activo no corriente, y es que han inflado el fondo de comercio a tope (ha pasado de 39353 a 73456 millones) una pasada…realmente la adquisición de Red Hat justifica este inflamiento? De hecho por ejemplo, el fondo de comercio de la propia Red Hat antes de que fuese adquirida por IBM era de 1000 millones…(https://investors.redhat.com/news-an...2017-211537191)

    Pasivo:
    El pasivo total aumenta de 106452 a 131202, especialmente por el aumento de la deuda a largo plazo de 35605 millones 54102 millones, por la compra de Red Hat.
    Dos cosas que se desprenden de esto:
    1. Si no fuese por la inflada del fondo de comercio, el Equity (patrimonio neto) podría ser inclusive negativo (es decir su pasivo menor que su activo)
    2. Viendo el beneficio antes de impuestos (10166) que además ha mermado como hemos dicho antes, se le podrá atragantar la deuda?


    Con todo esto, no me da mucha confianza la empresa, a no ser que empiece a mejorar significativamente la línea de negocio de cognitive & cloud, lo cual tengo dudas viendo debido al tremendo mercado competitivo que hay con gigantes de por medio como Amazon, Microsoft, Google…,y además viendo que el crecimiento hasta ahora es bastante moderado viendo la comparativa de 2018 vs 2019 (de esta línea como se dijo antes se debería esperar mucho más) y eso que los márgenes de venta son muy altos (como se reduzcan al madurar la tecnología, puede ser un grave problema).

    Saludos!

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por Investron Ver Mensaje
    Hola,
    Quería entrar en IBM, estaba esperando a que volviera a la zona de 130-134, pero no hace más que subir. Compraríais ahora? creeis que bajará cuando se pase el subidón por los resultados?
    gracias!
    Desde 2012 lleva bajando, ya sería mala suerte que se escapase cuando tú has decidido comprarla. Yo te sugiero esperar pacientemente a tu precio de entrada, que es perfectamente razonable. Ya sé que es complicado. Además está claro que aunque improbable, se puede escapar, pero entonces la descartaría y compraría otra. Es mi sugerencia en estos casos, aunque es más fácil decirlo que hacerlo.

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  • Investron
    respondió
    Hola,
    Quería entrar en IBM, estaba esperando a que volviera a la zona de 130-134, pero no hace más que subir. Compraríais ahora? creeis que bajará cuando se pase el subidón por los resultados?
    gracias!

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  • jerez1
    respondió
    Originalmente publicado por socrates Ver Mensaje

    IBM ganó 9.431 millones de dólares en 2019, un 8% más que el año anterior




    https://finance.yahoo.com/quote/IBM?....tsrc=fin-srch

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por BalbuceosJoe Ver Mensaje
    Hoy presenta resultados. Veremos qué pasa. Probablemente no se note la incorporación de Red Hat hasta bien entrado este año.

    Edito con un poco más de info:
    https://www.fool.com/investing/2020/...d-for-ibm.aspx
    Resultados
    Editado por última vez por socrates; 22 ene 2020, 10:51, 10:51:51.

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  • BalbuceosJoe
    respondió
    Hoy presenta resultados. Veremos qué pasa. Probablemente no se note la incorporación de Red Hat hasta bien entrado este año.

    Edito con un poco más de info:
    https://www.fool.com/investing/2020/...d-for-ibm.aspx
    Editado por última vez por BalbuceosJoe; 21 ene 2020, 14:34, 14:34:30.

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