Severn Trent: Análisis Fundamental y Técnico (Reino Unido= (PR LP = 1%-3%)

[Morden]

Muchísimas gracias por tus análisis, Gregorio. No te haces una idea de cuan pedagógicos y útiles resultan.

He estado graficando unos pocos datos históricos de Severn:



¿No es preocupante esa deuda creciente que no se traduce en aumento de ingresos ni beneficios? Seguramente me esté sesgando, pero puestos los números así parece que la deuda vaya a pagar dividendos, en lugar de a hacer negocio.

He hecho este mismo ejercicio para otras empresas del sector que tengo en el radar, por ejemplo, la americana Essential Utilities:



Y también tiene un aumento de deuda brutal (se metió en el negocio de distribuir gas, además de agua). Pero al menos, aunque muy poco, parece que sí se traslada a una subida de beneficios.

No sé... ¿Qué opináis? Me gustaría leer otras perspectivas y análisis.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, Morden, muy buen trabajo.

Algo de razón tienes. No es que esté pagando los dividendos con deuda, sino que es una empresa muy regulada. A día de hoy, y salvo que cambiasen mucho las cosas (la regulación del Reino Unido), Severn Trent no se puede meter en otros negocios, como ha hecho Essential Utilities. Sí tiene algo en energías renovables, para mejorar su eficiencia y sus costes, pero no es que tenga planes de llegar a tener un gran negocio de energía renovable, similar al negocio de agua.

En este momento tanto Severn Trent como United Utilities están en un proceso, acordado con el regulador, por el que el objetivo de estos años es reducir al máximo posible los recibos a los ciudadanos, a costa de que las empresas tengan un crecimiento bajo.

La contrapartida es que ese crecimiento bajo de los dividendos es muy seguro, y que llegarán años (se supone) en los que el regulador permita un crecimiento mayor de los dividendos.

Por eso, por este crecimiento tan bajo, es por lo que pongo precios de compra que pueden parecer bajos. Pero es que ese bajo crecimiento de los dividendos tenemos que "compensarlo" con una rentabilidad por dividendo inicial alta.

Los resultados de Severn Trent en 2022 han estado bien (termina su ejercicio en marzo, recordad, así que estos son los resultados completos de 2022):





El BPA es negativo (35 peniques), por el mismo efecto contable en los impuestos que os acabo de contar en BT. Esto es un efecto contable sin efecto en la caja, que han tenido varias empresas de Reino Unido este año.

Pero los ingresos crecen el 6%, el EBIT el 7,5% y el beneficio antes de impuestos el 3%. Son unos buenos resultados.

La deuda neta sube el 1%, pero el apalancamiento (así es como mejor mide la deuda con el regulador) baja del 64,5% al 59,5%.

El dividendo solo sube el 0,6%, hasta 1,0214 libras, por lo que he comentado antes sobre los acuerdos con el regulador para estos años.

Son unos resultados algo mejores de lo previsto.

En 28,5 libras la rentabilidad por dividendo es del 3,6%, y eso puede estar bien en otras empresas que crecen más, pero en ST no, porque el dividendo va a seguir creciendo poco unos años más.

Así que yo creo que hay que mantener la zona de compra en las 21-23 libras. En 22 libras la rentabilidad por dividendo es del 4,6%. No es "muchísimo", pero creo que sí es suficiente por la estabilidad, y porque en unos años el regulador debería permitir un crecimiento mayor de los dividendos.


Este es el gráfico semanal:




Lo lógico es que siga cayendo, porque para el crecimiento de los dividendos que le permite el regulador en estos momentos está cara.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Los resultados que ha presentado Severn Trent son los de su segundo trimestre de 2023:




Los resultados son los esperados:

1) El BPA pasa de negativo a positivo porque recordad que el año pasado tuvo un efecto contable negativo por el cambio en los impuestos del Reino Unido.,

2) El resultado financiero ha empeorado. He puesto "resultado financiero" porque realmente ha pagado menos intereses por la deuda, como vemos en los flujos de caja:



Lo que ha pasado es que la subida de la inflación ha creado un efecto contable negativo (sin salida de dinero de la caja) en los bonos que tiene ligados a la inflación (son sólo el 25% del total de sus bonos).

De cara al futuro la subida de la inflación le beneficia, porque en los próximos períodos regulatorios se tendrá en cuenta y crecerá algo más, probablemente.

La deuda neta aumenta el 6% porque está invirtiendo más. Es lo esperado.

El conjunto de resultados son lo esperado, y por eso creo que es una buena compra por fundamentales en las 21-23 libras.

Mirando el gráfico semanal, y dónde ha hecho suelo en la última caída, parece más realista poner como zona de compra las 22-24 libras:




En 23 libras la rentabilidad por dividendo es del 4,5%.


Saludos.

[SR.CANGREJO]

Se que no tenemos una bola de cristal, pero pregunto considerando que el sector agua es interesante para el largo plazo...

¿Cual os gusta más, Veolia o Severn Trent?

Veolia parece que está más barata, pero en Reino Unido sin retenciones y con la debilidad de la libra...

Pues eso, no sabía por donde preguntarlo.

Un saludo

[Skipper]

Subida de dividendo ...

Severn Trent (SVTRF) Declares $0.64 Dividend | Nasdaq

Saludos !

[Invertirenbolsa]

Hola,

Yo las veo parecidas, Cangrejo. Si entramos en detalles podríamos mirar muchas cosas, pero en lo importante son parecidas. Compraría primero la que se vea más barata, y después la otra.

Muchas gracias, Skipper.

Estos son los resultados de Severn Trent en 2023:



En este caso no son significativos ni el BPA de 2022, ni el de 2023.

El año pasado tuvo pérdidas contables por un efecto contable de los impuestos en Reino Unido.

Y este año el BPA ha sido menor de lo que debería por otro efecto contable en los bonos que tiene ligados a la inflación.

Para valorar Severn Trent por PER debemos usar un BPA de alrededor de 1,3 libras.

La deuda es alta, pero sigue dentro de los niveles esperados:



Recordad que la mide por el "apalancamiento regulatorio" (Regulatory Gearing), que es del 60%.No es baja, pero es que tiene que ser alta, por los acuerdos de la regulación. Este año ha sido el de más inversiones de este período regulatorio, así que es posible que a partir de ahora bajen algo los niveles de deuda.

Y estos son los dividendos de este año y el que viene:




El dividendo de 2023 sube a 1,07 libras, e 4,6%.

Y el dividendo de 2024 será de 1,17 libras.

Ahora cotiza a 27 libras. Con un BPA normal (alrededor de 1,3 libras) el PER sería de 21 veces.

La rentabilidad por dividendo de este año es del 4% y la del año que viene será del 4,3%.

Como el crecimiento es bajo, creo que hay que procurar comprarla algo más barata.

Yo procuraría comprarla en las 23-25 libras.

En 24 libras la rentabilidad por dividendo (del año que viene) es del 4,9%.

Este es el gráfico semanal, para que veáis la zona de compra que yo pondría:




Saludos.

[el inversor principiante]

Hola,

Yo las veo parecidas, Cangrejo. Si entramos en detalles podríamos mirar muchas cosas, pero en lo importante son parecidas. Compraría primero la que se vea más barata, y después la otra.

Muchas gracias, Skipper.

Estos son los resultados de Severn Trent en 2023:



En este caso no son significativos ni el BPA de 2022, ni el de 2023.

El año pasado tuvo pérdidas contables por un efecto contable de los impuestos en Reino Unido.

Y este año el BPA ha sido menor de lo que debería por otro efecto contable en los bonos que tiene ligados a la inflación.

Para valorar Severn Trent por PER debemos usar un BPA de alrededor de 1,3 libras.

La deuda es alta, pero sigue dentro de los niveles esperados:



Recordad que la mide por el "apalancamiento regulatorio" (Regulatory Gearing), que es del 60%.No es baja, pero es que tiene que ser alta, por los acuerdos de la regulación. Este año ha sido el de más inversiones de este período regulatorio, así que es posible que a partir de ahora bajen algo los niveles de deuda.

Y estos son los dividendos de este año y el que viene:




El dividendo de 2023 sube a 1,07 libras, e 4,6%.

Y el dividendo de 2024 será de 1,17 libras.

Ahora cotiza a 27 libras. Con un BPA normal (alrededor de 1,3 libras) el PER sería de 21 veces.

La rentabilidad por dividendo de este año es del 4% y la del año que viene será del 4,3%.

Como el crecimiento es bajo, creo que hay que procurar comprarla algo más barata.

Yo procuraría comprarla en las 23-25 libras.

En 24 libras la rentabilidad por dividendo (del año que viene) es del 4,9%.

Este es el gráfico semanal, para que veáis la zona de compra que yo pondría:




Saludos.

Como mínimo, y a pesar de la deuda (que ya sé que tratándose de una "utilitie" no se puede medir por el mismo rasero que el de otras empresas), está creando puestos de trabajo. He abierto una posición pequeña, de momento.
Gracias, Gregorio, por tu ingente labor. Te debo haber cambiado mi relación con la compra de acciones buscando la rentabilidad por dividendo.

[wolverif]

Viene cayendo estos días quizá sea momento de darle un bocadillo...