Allianz: Análisis fundamental y técnico (Alemania) (PR LP = 2%-4%)

[Invertirenbolsa]

Hola,

En el tercer trimestre Allianz sigue teniendo un buen crecimiento:





El BPA crece un 8%. Y es un crecimiento sano, porque veis que empieza con subida de los ingresos.

En estas cifras que veis de BPA ya está incluida la amortización de acciones que va a hacer en cualquier momento. Ha recomprado 7,3 millones de acciones, que son el 1,7% del capital social, y está haciendo ya los trámites para amortizarlas.

Así que con esta subida del 8%, en 2019 va a tener un BPA de aproximadamente 19 euros (incluyendo ya la amortización de acciones), con lo que a los 218 euros actuales el PER 2019 es de unas 11,50 veces.

Y el dividendo estará alrededor de los 9,70 euros, así que a estos 218 euros la rentabilidad por dividendo es del 4,4%.

Me parece un buen precio, aunque creo es posible que se pueda comprar un poco mejor. Mirad el mensual:





Como veis está en el techo de este canal alcista, y por eso sería muy lógico que bajara un poco.

Os pongo la parte más cercana del canal ampliada:




A la base del canal, los 160 euros, me extrañaría que llegara con estos resultados, porque ahí el PER sería de poco más de 8 veces y la rentabilidad por dividendo del 6%. Y me parece demasiado barato para el momento actual.

Pero a la zona de los 180-200 euros sí sería muy normal que llegase, y por eso las próximas compras las haría en esta zona.


Saludos.

[joa_pen]

A mi es que esta empresa, del sector defensivo, llevada por teutones muy estudiosos del riesgo, es que me encanta.
Sé que no es muy ortodoxo, pero este cálculo que realiza SimplyWallSt me encanta, porque no mira el retrovisor, sino mira hacia adelante.

[nineok]

le da un Fair value de 421€ ?

[joa_pen]

Si, pero es importante entender el orígen de ese Fair Value, hay mucho por detrás, y esto es a largo plazo, que cuando miras a una empresa como esta, no es tan improbable que llegue a ese valor a unos 10 años (más o menos).

yo me copié la tabla explicativa para recordarla: http://joapen.com/blog/2019/11/29/si...vs-fair-value/

[Invertirenbolsa]

Hola,

Muchas gracias, joa.

Yo creo que Allianz llegará, con el tiempo, a 420 euros y más, pero no me parece que sea su valor "justo" este momento.

Porque en 420 euros el PER 2019 sería de unas 22 veces, la rentabilidad por dividendo del 2,4%, y el Precio / Valor contable de más de 2,5 veces. Yo ahí, en este momento, la vería cara, la verdad.

Con los años a ese precio estará barata, pero no será cosa de un par de años.

De momento se sigue moviendo por el techo del canal alcista en el que está (gráfico mensual):




El precio actual (220 euros) me parece bueno por fundamentales. El PER 2019 es de unas 11,4 veces, y la rentabilidad por dividendo del 4,5%.

Pero Allianz es una empresa de movimientos suaves, y creo que es probable que ahora caiga un poco.

La zona de los 180-200 euros me parece muy buena zona de compra. Ahí la rentabilidad por dividendo 2019 es del 5%-5,5%


Saludos.

[joa_pen]

hola Gregorio,
gracias por tu respuesta, aclaro el concepto. El fair value de 420€ no es que ese debería ser su valor ahora. No, no es eso, es una estimación del valor de la empresa a futuro teniendo en cuenta una serie de valores del pasado y de previsiones del futuro. Es un valor de referencia que cuando se mira en detalle es cuestionable, pero que ayuda a ver la capacidad de generación de flujo de caja y otras cosas más.

Hay que tener cuidado con las simplificaciones de los datos, este dato es uno entre un millón que nos pueden hablar de la empresa, en concreto este es algo más enrevesado y por tanto menos claro a la hora de poder usarlo bien.

La combinación del PER, ratio de Precio / Valor contable y EV/FCF son los que yo miro para ver la valoración de la empresa actualmente. Los miro en conjunto y trato de ver que quieren decir y si hay alguna cosa que no "sintoniza".

El Fair value que compone simplywall.st no debe ser usado con el propósito de valorar la empresa actualmente, sino de hacia donde va. Un ejemplo de que este valor no funciona muy bien para todas las empresas; por ejemplo, he encontrado empresas que han estado invirtiendo todo su FCF en expandirse y eso en el cálculo del Fair Value les penaliza mucho, porque no se ve reflejado que lo que están haciendo es sembrar para recoger en los siguientes años.

un saludo

[Mesurado]

Buenas, esta noticia es de noviembre pero no la he visto en el hilo así que la pongo.

Allianz receives regulatory approval to commence operation of China’s first fully foreign-owned insurance holding company.

Allianz recibe el permiso para comenzar a operar en China como la primera empresa de seguros con propiedad 100% extranjera.
https://www.allianz.com/en/press/news/business/insurance/191114_Allianz-China-approval-to-commence-holding-company-operation.html

Me parece una buena noticia ya que el porcentaje de beneficios de Allianz procedentes de China es muy pequeño, por lo que tiene mucho camino que recorrer todavía.

[Ryan Drof]

¿Alguien tiene las acciones de Allianz registradas con ellos? Acabo de encontrarme con esto en la página web: https://www.allianz.com/en/investor_...r-service.html

[kikoso]

Pues un incremento del dividendo del 6.7%, programa de recompra de acciones de 1.5 MM y buenos números.

No tendremos tecnológicas en Europa, pero las aseguradoras y re-aseguradoras que tenemos nos dan muchas alegrías.

https://www.marketwatch.com/story/al...ses-2020-02-21

[Ryan Drof]

¿Alguien tiene las acciones de Allianz registradas con ellos? Acabo de encontrarme con esto en la página web: https://www.allianz.com/en/investor_...r-service.html

Me han respondido de Allianz diciendo lo siguiente. El resumen es que si no eres alemán la cosa va a estar muy difícil:

Thank you for your e-mail and your interest in our Online-Service.

Generally foreign shareholders are not registered in the share register directly. Instead of the shareholders the custodian bank (as a nominee) is registered.

For your direct registration please contact your depositary bank. The depositary bank has to ensure that you get registered in the share register directly. After your registration we will send you the invitation to the AGM by regular mail, which contains your shareholder number and PIN. Using this information you will be able to use our Online-Service.

If you have further questions or in case of technical problems with the Online-Service please do not hesitate to contact us.

[Ryan Drof]

Pues un incremento del dividendo del 6.7%, programa de recompra de acciones de 1.5 MM y buenos números.

No tendremos tecnológicas en Europa, pero las aseguradoras y re-aseguradoras que tenemos nos dan muchas alegrías.

https://www.marketwatch.com/story/al...ses-2020-02-21

A mí me deja un sabor agridulce. Por una parte me lo esperaba peor teniendo en cuenta todos los desastres naturales que han habido este año y los tipos de interés tan bajos, pero por otra parte el año pasado el incremento del dividendo fue del 12,5%.

https://www.allianz.com/en/investor_relations/announcements/ir_announcements/200221.html

[Invertirenbolsa]

Hola,

Entendido, joa. Muy bien.

Muchas gracias, Mesurado. A ver cómo sale lo de China, sí. Antes se veía siempre como algo bueno entrar en China, pero en los últimos años muchas empresas han tenido que salir de allí. También entiendo que una vez que a muchas les ha ido mal, eso ya lo saben todas y las que entren, o se mantengan, a partir de ahora saben esto, y harán las cosas de otra forma.

Muchas gracias, Ryan y kikoso.

kikoso, lo que dices importante. Europa es muy buena en algunos sectores que ahora están en horas bajas.

Los resultados de Allianz enm 2019 han sido muy buenos:




El BPA sube el 9%, y el dividendo el 7%. Está muy bien.

Además fijaros que el ratio combinado está muy bien (aunque empeore un poco respecto a 2018), y que la solvencia es muy alta (212%).

La solvencia de las aseguradoras se puede comparar al CET1 fully loaded de los bancos. No es lo mismo, pero es un concepto similar.

Como la solvencia de Allianz es alta, en 2019 hizo una recompra y amortización de acciones (por eso el BPA sube más que el beneficio neto). Y también por esa recompra y amortización de acciones baja un poco la solvencia, así que está bien que sea así.

Para seguir con esto pongo primero los objetivos de Allianz para 2021:




Como veis el objetivo de solvencia es el 180%, y el actual 212% es bastante superior. Por eso acaba de iniciar otro programa de recompra y amortización de acciones, de 1.500 millones de euros (que será alrededor del 1,5%-2% del capital, según los precios a los que compre).

También se ve en estos objetivos que espera que los beneficios crezcan más del 5%.

Entonces, para hacer la estimación del BPA de 2020 en este momento tendría en cuenta que en 2019 el beneficio operativo ha crecido el 3% y el BPA el 9%.

Como para 2020 espera que el beneficio operativo crezca el 4,3% (rango medio), pues el BPA de 2020 puede ser un 8%-12% superior al de 2019 (teniendo ya en cuenta la nueva recompra de acciones que acaba de anunciar).

Otra cosa importante es que, igual que Allianz está recomprando y amortizando acciones porque ha superado ese objetivo de solvencia del 180%, lo mismo pasa con los bancos al superar el 12% CET 1 fully loaded, que lo han conseguido ya casi todos al final de 2019, y el resto probablemente lo harán a lo largo de 2020. Por eso lo esperable es que los bancos empiecen a recomprar y amortizar acciones, y el Santander (que es el más retrasado en este tema) dijo hace pocos días que esperaba empezar a hacerlo cuando supere ese 12%.

Volviendo a Allianz, a los 190 euros actuales el PER 2019 es de 10 veces. Y la rentabilidad por dividendo es del 5,1%.

Y con esa estimación que hemos hecho el PER de 2020 a los 190 euros actuales será de una 9 veces, y la rentabilidad por dividendo se acercará al 5,5%.

Así que creo que al precio actual es una compra muy clara.

Os pongo el mensual:




Como esta caída es irracional, el suelo probablemente será brusco. Y debería estar entre los actuales 190 euros, y los 160, por los que pasa la base de ese canal.

En 160 euros el PER 2020 sería de unas 8 veces, y la rentabilidad por dividendo del 6,6%.

Así que en la zona 160-190 es una compra muy buena y muy clara.


Saludos.

[Ryan Drof]

https://www.allianz-realestate.com/en/newsroom/press-releases/06-02-20-allianz-finances-two-acquisitions-in-spain-with-loans-worth-more-than-eur-310m

Parece que Allianz tiene un negocio inmobiliario sobre el que no había oído hablar. ¿Alguien sabe qué sentido tiene esto para Allianz?

[Mesurado]

Parece que Allianz tiene pensado pagar su dividendo como estaba planeado. Así lo hicieron saber en este comunicado del 19 de marzo (ya estabamos en medio de todo esto del coronavirus).

Allianz intends to hold its Annual General Meeting and pay its dividend as scheduled. The convocation of the Annual General Meeting has just been published in the Federal Gazette (Bundesanzeiger).

https://www.allianz.com/en/investor_...ts/200319.html


En su web aparece también el siguiente comunicado que va en línea con el anterior:

It is our goal to hold the Annual General Meeting on May 6, 2020 as scheduled and to implement all proposed resolutions, including the proposed appropriation of profits, so that the dividend can be paid, as usual, on the third business day after the Annual General Meeting.

Como recordatorio, el dividendo planeado es de 9.60 € por acción. Según lo mencionado arriba, se pagaría el 11 de mayo.

[Mesurado]

Pese a las presiones recibidas, Allianz insiste en que pagará el dividendo correspondiente a 2019. Me parece interesante leer la explicación que dan, mencionando que para muchos de sus accionistas el cobro del dividendo puede ser una parte importante de sus ingresos. En la suspensión del dividendo de Santander no he leido ninguna mención de Botín a los accionistas por ejemplo.
Por otro lado sí ha suspendido la segunda parte del programa de recompra de acciones que tenía previsto.

https://www.allianz.com/en/investor_...ts/200406.html

"Our financial strength and resilience are among the most important reasons why customers and investors put their trust in us. We have given careful consideration to the statements issued by the European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) and the Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) over the recent days with respect to dividend payments and share buy-backs. While it can be expected that recent events will have an impact on us, our financial position remains very strong.

Management is also cognizant of the fact that many of our 650,000 retail shareholders as well as many pension funds and other institutional investors rely on our dividend as an important part of their income. Therefore, after having considered and weighed up all arguments, the Board of Management has decided to confirm its intention to propose a dividend of EUR 9.60 per share for the financial year 2019 to this year’s Annual General Meeting (AGM).

Nevertheless, in light of the current situation the Board of Management has decided to suspend the second EUR 750mn tranche of our ongoing share buy-back program. We will consider the appropriateness of this tranche when the financial and economic impact of the COVID-19 pandemic starts to become clearer."

[Ginsterfeld]

Buenos días,

Si nos os importa os quería hacer una pregunta que quizás no tiene demasiado que ver con el análisis fundamental de Allianz, pero va encaminada: El la siguiente pestaña de mi bróker para cursar una orden de compra de Allianz, me aparece lo siguiente:


¿Cuál es la diferencia entre estos dos Allianz?

Un saludo.

[Arturo]

https://www.deutsche-boerse-cash-mar...trading-venues

[SR FEUDAL]

Fíjate como los códigos ISIN y el ticker son idénticos. Hay empresas que cotizan en varias bolsas simultáneamente. Siendo las mismas acciones.

[Ginsterfeld]

Hola, Ginsterfeld:

No hay ninguna diferencia en la acción en sí, que es la misma, sino en el mercado en la que la compras. El primero es Xetra y el segundo la Bolsa de Fráncfort. El mercado más líquido y utilizado en Alemania es Xetra.

Puedes ver información sobre ambos aquí: https://www.deutsche-boerse-cash-mar...trading-venues

Muchas gracias a ti y a Sr. Feudal. Todo mucho más claro ahora.

[rickymorty]

¿Cómo veis Allianz a los precios actuales? ¿Un chollo? Hoy por cierto es su Ex-Date.