Análisis de Imaginarium

[Invertirenbolsa]

Hola,

Acabo de colgar el análisis de Imaginarium:

Análisis de Imaginarium


Un saludo.

[escrildo]

Hola,

Acabo de colgar el análisis de Imaginarium:

Análisis de Imaginarium


Un saludo.

Muchas gracias IEB por estos análisis tan precisos. El otro día precisamente vi una tienda Imaginuarium(nunca había visto ninguna) y me gusto mucho. A mi siempre me han encantado los juguetes, y soy un pseudocoleccionista de algunos de ellos.

Una vez leído el análisis, que precio lo consideras atractivo?

A mi es la única compañía del MAB que me da tranquilidad por le hecho de tener 20 años de historia, y sobretodo, porque son diferentes al resto. Me ha parecido muy buena idea lo del diseño de los juguetes e impresión en 3D.Aunque es cierto que cada vez los niños prefieren menos juguetes, es una forma de combinar las 2 esencias; el diseño por ordenador y plasmarlo materialmente, la idea me gusta.

[Invertirenbolsa]

De nada, escrildo.

A los precios actuales creo que las 2 empresas del MAB que tienen más potencial, dentro de las que sigo, son Zinkia e Imaginarium, si las cosas les salen bien. Altia creo que tiene muchas más probabilidades de que las cosas le salgan bien, por ejemplo, pero menos potencial de rentabilidad.

Alrededor de los precios actuales no veo mal a Imaginarium, aunque no creo probable que tenga una gran subida de beneficios en 2014, por lo que me parecía raro que la cotización subiera mucho en el próximo año, por ejemplo.

Como las empresas del MAB son volátiles, creo que es probable que Imaginarium se mueva en la franja 1-2,50 euros durante un tiempo bastante largo. Le veo mucho potencial a 10.-20 años, pero no tanto a 1-2 años, por ejemplo.


Un saludo.

[DDFFLL]

Hola.

Dejo el enlace a una buena noticia para Imaginarium.

http://www.eleconomista.es/aragon/noticias/6080010/09/14/Imaginarium-vendera-sus-juguetes-en-Amazon.html#.Kku8FSdbo7hU1VV

Un saludo.

[Invertirenbolsa]

Hola DDFFLL,

Veremos qué resultados da, pero a mí también me parece que puede ser importante para aumentar las ventas, aumentar el conocimiento de la empresa, etc.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Se ha suspendido la ampliación de capital de Imaginarium, y se sustituye por un préstamo participativo. Esto supone que de momento no hay dilución (aunque aumenta los intereses de la deuda, que es el problema de Imaginarium), pero puede haberla en el futuro. "Participativo" quiere decir que si la empresa no lo puede devolver se convierte en acciones.

Los resultados de Imaginarium en 2014 van a seguir sin ser buenos, porque el consumo sigue siendo bajo en el sur de Europa, y porque la crisis de Rusia le ha afectado. Las tiendas de Alemania también parece que van mal,y las va a cerrar.

Depende mucho del consumo en el sur de Europa, y por eso parece que le queda un tiempo para que mejoren los resultados. Me sigue pareciendo que tiene mucho potencial, pero veo difícil que tenga subidas importantes en 1-2 años, por esta debilidad del consumo en el sur de Europa.


Saludos.

[barcoprecavido]

Hola,

Tengo unas pocas acciones de Imaginarium y había dado orden al broker de acudir a la ampliación. Esta semana he recibido este mensaje y no me queda muy claro si puedo seguir acudiendo a la ampliación si no doy orden expresa de revocación. ¿Alguien lo entiende?



Estimado Clienteado que usted tiene depositadas con nosotros acciones de IMAGINARIUM, S.A, le informamos de que la compañía ha anunciado que ha abierto un periodo extraordinario hasta el 23 de Febrero para la revocación de las órdenes de suscripción.Las órdenes podrán ser revocadas respecto de la totalidad de las acciones a las que se refieren. No se admitirán revocaciones parciales.Además, Imaginarium, a través de Santander Investment S.A, reintegrará el importe del precio correspondiente a los derechos de suscripción a los inversores que los hubieran adquirido durante el período de suscripción preferente y que, además, revoquen las órdenes de suscripción correspondientes a los mismos derechos.Si elige revocar la orden de suscripción debe solicitarlo antes de las 11:00 horas del día 23 de Febrero. Estamos a su entera para cualquier aclaración o duda que pueda surgirle en el teléfono 91 206 66 99.Atentamente, ING DIRECT


Un saludo.

[Kyle]

Hola,

Parece que de momento el negocio sigue un tanto deprimido: ha ampliado capital por valor de unos 70.000€, va a aplicar un ERTE a los empleados de la sede logística de Zaragoza y prevé que la facturación del ejercicio caiga alrededor de un 2,5%.

http://www.eleconomista.es/aragon/noticias/6520488/03/15/Imaginarium-amplia-capital-en-mas-de-71000-euros.html

¿Algún motivo para el optimismo? ¿Se ve la luz al final del túnel?

Un saludo.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Kyle, esta ampliación es la que comenta borpre. Se podía ir a la ampliación de capital a pesar del mensaje que le enviaron a borpre, y unos pocos accionistas lo hicieron.

Sigo creyendo que tiene mucho potencial, pero hasta que el consumo no mejore en España, y el Sur de Europa, le va a costar mejorar. En este caso creo que podremos hacer previsiones mejor que en otros, cuando se vea que la gente empieza a encontrar trabajo de verdad, que la gente gasta más, etc, será una buena señal para Imaginarium.

Hasta que eso no suceda, a Imaginarium le va a costar pasar este tiempo. Imaginarium depende de que los españoles, los italianos, los portugueses, etc, gasten más dinero.

Yo creo que Imaginarium puede subir mucho en unos años, pero en 2015 me parece difícil que los resultados mejoren mucho. Si es posible que sean algo mejores que los de 2014, pero no veo a Imaginarium teniendo unos resultados espectaculares en 2015.

La deuda es algo alta, no sé por qué se suspendió la ampliación de capital que ya estaba prevista y que aseguraba el presidente. Lo que se ha hecho ahora es mejor para los minoritarios, porque es un préstamo que si las cosas van bien no se convertirá en acciones, pero me extraña el cambio de última hora.


Saludos.

[Kyle]

Hola,

Han colgado un informe de Morningstar con el estado actual de Imaginarium. Parece que consideran que está ligeramente infravalorada, pero a ver si a vosotros os llama la atención alguna cosa más.

https://www.bolsasymercados.es/docs/MorningStar/MorningStar_ES0147791018.pdf

Por otro lado, parece que se está retrasando bastante la publicación de los resultados de 2014, ¿no?

Un saludo.

[Kyle]

Hola,

Parece que ya han anunciado los resultados de 2014 (hasta enero de 2015 en realidad) y se confirma que son malos, como adelantaron a principios de año, pérdidas de 7,7 millones:

http://www.valenciaplaza.com/ver/157088/-%93-a-la-baja---imaginarium-mab-pierde-un-69-mas.html

Bajan los ingresos y baja mucho el EBITDA (2,2 millones, un 61,4% menos que en 2015), aunque en parte por factores extraordinarios como la salida de algunos mercados y problemas con los proveedores. Sigue teniendo muchos problemas de deuda y está ultimando un acuerdo con los bancos acreedores para refinanciar algunos tramos, aumentar los plazos, etc.:

http://www.elconfidencial.com/empresas/2015-05-27/caixabank-bbva-santander-y-sabadell-salvan-a-imaginarium-del-cierre_856557/

Así que a lo mejor no está tan infravalorada... desde luego las perspectivas no son nada buenas a corto y medio plazo. La verdad es que me sorprende que no caiga más su cotización, que además está a un paso de entrar en caída libre. A lo mejor influye la poca liquidez. A ver qué opináis.

Un saludo.

[Invertirenbolsa]

Hola Kyle,

La mentalidad con estas empresas debe ser distinta a la que se tiene con la Bolsa normal.

En el informe que enlazas se dice que está infravalorada porque cotiza a 0,89 y su precio objetivo (para Morningstar) es de 1,02 euros. Eso supone que tiene un descuento del 15%.

Pero esto es capital riesgo, aquí no se invierte (o no se debe, al menos) para ganar un 15%, ni un 50%. Para eso se invierte en empresas de la Bolsa normal, a medio plazo.

En este tipo de empresas se invierte para, si todo sale bien, multiplicar la inversión por varias veces. Pero con un riesgo alto de perder lo invertido, por eso hay que invertir poco.

Yo lo que le veo a Imaginarium es que si las cosas le salen bien va a valer bastantes veces lo que vale ahora. Con unos ingresos de 100 millones y una capitalización de 15 millones de euros, si la empresa entra en beneficios de forma más o menos estable y recurrente la cotización se debería multiplicar por 5-10 veces.

Pero está el problema de la deuda, que para el tamaño de Imaginarium es muy alta. Esto supone que si el negocio no mejora muy rápido puede tener que ampliar capital. De hecho ya estuvo a punto de hacerlo, aunque al final se cambio por un préstamo participativo (que de momento no se ha convertido en acciones, pero podría hacerlo en el futuro). Y si el número actual de acciones aumenta mucho, a lo mejor es verdad que cuando entre en beneficios la capitalización total de la empresa se multiplica por 5-10 veces, pero la cotización de las acciones lo hará por mucho menos, porque habrá más acciones.

Los resultados de 2015 han sido malos, y peores de lo que esperaba. No esperaba un año bueno, pensaba que seguiría en pérdidas, pero ha sido bastante peor que 2014, y no esperaba una caída tan grande.

Al menos los ingresos apenas han caído (un 2%), y eso es positivo. Pero se ve que Alemania ha seguido empeorando, y ha tenudo que cerrar las tiendas que se quedó el año pasado esperando que la situación allí mejorase. Estos cierres son gastos extraordinarios, que no se producirán ya en 2015.

Si no tuviese deuda, o fuese muy baja, creo que merecería la pena correr el riesgo al precio actual. Pero con la deuda que tiene, para mayor seguirdad creo que habría que esperar a ver qué pasa, si la refinanciación con los bancos sale bien, etc.

De todas formas, aunque refinancie con los bancos, si en 2015 vuelve a perder dinero (que en este momento me parece lo más probale), la deuda volverá a aumentar, y la situación a este respecto seguirá siendo muy delicada.

Me parece una empresa que, para el que quiera invertir en el MAB, merece mucho la pena seguir. Si las ventas en España mejoran en 2015, quizá vuelva a beneficios en 2016.

El riesgo es muy alto, por la deuda (sin deuda, el riesgo sería, creo, relativamente bajo, porque es una empresa con historia que lleva muchos años existiendo), pero si se acierta con el momento de la recuperación del negocio, la rentabilidad que se consiga puede ser alta.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Se me olvidó lo de la cotización.

Felix Tena, el presidente, tiene más del 50%. Y la liquidez es muy baja. Creo que le resulta relativamente fácil comprar y no dejarla caer mucho más. Piensa que estaba disupuesto a cubrir la amplaición de capital a 1,09 euros hace muy pocos meses, por lo que a 0,89 debe estar más dispuesto a comprar.

Creo que eso es lo que hace que no caiga más.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Parece ser que Imaginarium está pensando en hacer una ampliación de capital:

http://www.elconfidencial.com/empresas/2015-06-12/imaginarium-pone-a-la-venta-un-30-del-capital-para-recuperar-la-sonrisa_876677/

Aunque en el artículo no se habla de ampliación de capital. La otra posibilidad sería que el presidente Felix Tena vendiese un 30%, pero eso no supondría entrada de dinero en Imaginarium, por lo que entiendo que lo que se está planteando es una ampliación de capital.

En caso de producirse, no tendría que ser necesariamente malo para la cotización, ya que cotiza a un ratio Precio / Ventas muy bajo, de unas 0,2 veces.

La cotización lleva muchos días parada, Kyle, como decías, y el motivo creo que es este, al presidente no le interesa que caiga (dificultaría la ampliación de capital), y le cuesta poco mantenerla por la baja liquidez de la acción.


Saludos.

[Kyle]

Gracias IEB,

A ver qué pasa. De llevarse a cabo, es una ampliación de capital importante, porcentualmente hablando.

Como curiosidad, la cotización por fin se ha movido algo esta semana, después de estar un mes parada, aunque el precio final de la acción ha acabado siendo el mismo que tenía antes, 0,89€.

Un saludo.

[Invertirenbolsa]

Hola Kyle,

Si es importante, pero en realidad es más o menos la que estaba prevista, y de hecho se inición, pero se cubrió sólo en una parte casi testimonial, ya que al final el presidente no fue, y más o menos se recomendó no ir una vez que se había iniciado.

Lo que pasa es que con un ratio Precio / Ventas tan bajo, aunque sea dilutiva podría hacer que subiera la cotización (tampoco lo aseguro, digo que es una posibilidad, según cuándo se haga, la situación de la empresa y del mercado en ese momento, si va acompañada de plan estratégico, etc).

La cotización se está moviendo ligeramente en los últimos días, sí.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Imaginarium ha refinanciado su deuda, lo más importante:

1) El vencimiento pasa de 2017 a 2021. Esto permite reducir los pagos anuales, y mejorar bastante la situación de la empresa en cuanto a la devolución de esa deuda

2) Se baja el coste (no veo cuanto en el comunicado), lo que mejorará los resultados, y facilitará el pago de la deuda

3) En la deuda a largo plazo (19 millones de los 37 refinanciados, que es el total) se establece un período de carencia hasta 2017, muy necesario por la situación de liquidez de la empresa


Todo esto no "sustituye" al hecho de que el negocio tiene que mejorar y entrar en beneficios, pero ayuda bastante, esta refinanciación es importante para Imaginarium.


Saludos.

[jjrdguez]

Hola,

Este es mi primer mensaje en el foro. Estoy actualmente haciendo análisis de empresas para invertir y quiero invertir en alguna del MAB.

El caso es que en este mercado siempre hay empresas con negocios digamos "raros" en donde no se sabe mucho sobre los clientes o donde se dependen de contratos con organismos públicos que después no se saben cuando se van a pagar.

El caso de Imaginarium es curioso porque es una empresa real con sus tiendas desde hace muchos años y me parece que actualmente está barata, aunque claro si la empresa quiebra, en un tiempo, pues valdrá 0.

He estado informándome y viendo la evolución de la empresa, y creo que hay un detalle que no se ha comentado:

- Parece que están apostando fuerte por la tienda online y la verdad es que está bastante bien (me dedico al marketing online profesionalmente)
- Aunque el tema online les vaya bien (menor inversión que una tienda física a priori) también Amazon tiene una gran tienda de juguetes y hay otras tiendas con años de ventaja en este sector en online. Además se necesitan varios años para comenzar a verle la punta a una tienda online (2-3 años mínimo).

Buena noticia la renegociación de la deuda con los bancos, veremos que pasa...

[Invertirenbolsa]

Bienvenido al foro, jrrodriguez.

El MAB es así, sí. Muchos negocios poco conocidos, difíciles de seguir, etc. Pero es lógico que sea así un mercado de este tipo, lo que pasa es que eso dificulta invertir en él para la mayoría de la gente, como es lógico.

Sí comenté lo de la tienda online. Está en el artículo que abre este hilo, y comento lo que es el sistema gestor de las tiendas online, poniendo el ejemplo de amazon, etc.

También han llegado a un acuerdo con amazon para vender allí una parte de su catálogo.

Cotiza a unas 0,2 veces sus ventas, por lo que si consigue ganar dinero en unos años, efectivamente está muy barata. Lo que pasa es que al menos los próximos 1-2 años parece que van a ser difíciles. Pero yo también creo que es de las empresas del MAB con más potencial.


Saludos.

[rulita]

Los juguetes que tienen son una preciosidad. Y las tiendas físicas también. Yo creo que a la gente le gustan este tipo de juguetes, pero con la situación de crisis (y baja natalidad!!) a lo mejor es díficil que repunte... no sé cómo tendrían que hacerlo porque yo, por lo que he visto de las tiendas, me parecen monadas todo. Eso sí, no son juguetes baratos, pero bueno, la calidad se paga. Solo he comprado un par de veces para regalos.

PD. Aghh las cositas de playa para niños, qué chulísimas!! además que navegando un poco por la web se encuentran cositas muy bien de precio. Pero hay que conocerlo. No creo que la página web sea muy conocida por el gran público, yo me acabo de enterar ahora de que existía. Me acaban de enamorar.