Duda sobre el margen neto

[El aprendiz de Bolsa]

Hola a todos, he leído en algunos sitios que aquellas empresas que tienen márgenes netos más elevados que la competencia (dentro de su mismo sector), son un claro ejemplo de empresas que cuentan con ventajas competitivas.

¿Cuánto de cierto hay en esto?

[Eloy]

Casi fíjate mejor en la r.s.C. (Rentabilidad sobre capital). Se obtiene dividiendo el Beneficio neto entre el Capital y tiene que dar un número mayor a 12% para que la empresa interese.

Ejemplo:

• Essilor

Beneficio neto año 2006: 328 millones
Capital año 2006: 1.906 millones
Tasa de rentabilidad sobre capital: 328 / 1.906 = 17,20%
Nos interesa

• Banco Santander

Beneficio neto año 2011: 5.351 millones
Capital año 2011: 76.414 millones
Tasa de rentabilidad sobre capital: 5.351 / 76.414 = 7,00%
No nos interesa

[Eloy]

Aunque estas 2 que te he puesto no son del mismo sector pero da =

[El aprendiz de Bolsa]

Rentabilidad sobre capital en inglés (invierto en empresas extrenjeras) ¿es return of invested capital o return of equity?

[Toño]

Es Return On Invested Capital (ROIC).

[ivancico]

Bueno, realmente esa rentabilidad sobre el capital habría que valorarla teniendo en cuenta el coste del capital (que en el caso de un banco seguro que es más bajo, ya que parte de su financiación es a coste 0 del BCE y de los depósitos no remunerados de las cuentas corrientes)

[Eloy]

Mira, tú te vas a la página de morningstar.es y divides el Resultado Neto (Beneficio neto) entre el Total Equity (Capital) y te sale la rentabilidad sobre capital:


Ejemplo:

http://tools.morningstar.es/es/stockreport/default.aspx?Site=es&id=0P00009WFV&LanguageId=es-ES&SecurityToken=0P00009WFV]3]0]E0WWE$$ALL

Para el año 2013 divides: 593 / 4.041 = 14,67% rentabilidad sobre capital

[Invertirenbolsa]

Hola,

Hay varias formas de intentar detectar eso. Las 2 que habéis nombrado son válidas. Pero no son algo exacto.

Las comparaciones tienen que ser dentro del mismo sector, porque de lo que se trata es de comparar Coca Cola con Pepsi Cola, por ejemplo, para cuál de ellas tiene esa ventaja competitiva.

Pero analizar estas cosas es bastante complicado, no es tan simple como comparar las cifras de cada una y ya está. Para que sea útil habría que analizar con mucho detalle el por qué de las cifras de cada empresa.

Por ejemplo, podría ser que a la que tiene peores cifras le hayan perjudicado más los cambios de las divisas (porque la diversificación georgráfica de 2 empresas nunca es exactamente igual). Sólo esto ya podría hacer por sí sólo que la que parece la peor en realidad sea la mejor.

Pero además hay muchas otras cosas que influyen en esto, y que podría causar un efecto similar.

Otra dificultad añadida es que es difícil encontrar 2 empresas que sean exactamente iguales. Siguiendo con este ejemplo, Coca Cola y Pepsi Cola son muy parecidas, pero no iguales. En Pepsi Cola es muy importante el negocio de los aperitivos.

Y seguro que el negocio de las bebidas y el de los aperitivos no son exactamente iguales. Podría ser, incluso, que unos años uno fuera más rentable que el otro, y unos años después esto cambiara.

Se podría dar el caso de que la ventaja competitiva de Pepsi Cola en las bebidas fuera superior a la de Coca Cola, pero que el negocio de los aperitivos diera la sensación contraria al hacer este tipo de estudios.

También se puede dar el caso de que la ventaja competitiva cambie. Es decir, puede que aciertes o tengas la suerte de ver que una tiene esa ventaja sobre la otra, pero puede que a partir de ahí la que estaba por detrás haga algunos cambios y se ponga por delante, y tú esté extrapolando el pasado al futuro, cuando son cosas distintas.

Son sólo ejemplos para ilustrar la dificultad de llevar esto a la práctica.

Se pueden mirar ese tipo de cosas, pero hay que tener cuidado con creerse que son más exactas de lo que son.

Lo que haría un inversor prudente en un caso así sería comprar Coca Cola y Pepsi Cola.


Saludos.