Payout y sostenibilidad del dividendo

[El aprendiz de Bolsa]

Hola a todos,

El otro día me comentaron que una empresa puede tener una buena tasa de crecimiento del dividendo, pero si ese crecimiento no es sostenible se verá obligada, antes o después, a reducir dicha tasa de crecimiento.

Intuyo que para saber si el crecimiento del dividendo es sostenible se emplea el payout, pues si el payout se incrementa mucho (algo que suele ocurrir cuando los beneficios caen o cuando la empresa reparte más dividendos de lo recomendable) puede comprometerse la sostenibilidad del crecimiento del dividendo, pues un payout creciente implica que cada vez se estará destinando un mayor porcentaje de beneficios para pagar estos dividendos. Y puesto que la empresa tiene también que hacer frente a otras partidas (gastos, inversiones e impuestos), llegará un punto en el no podrá seguir aumentando los dividendos a no ser que sea a costa de endeudarse.

Pongo un ejemplo: una empresa que tiene 2€ de beneficio por acción y que reparte 1€ de dividendo. En este caso el payout será del 50%. Si el año que viene la empresa obtiene menos beneficios (por ejemplo, el beneficio por acción cae a 1,80€) pero quiere mantener el mismo dividendo de 1€, el payout subirá al 55,5%. En caso de que la empresa quiera aumentar el dividendo, por ejemplo, a 1,20, el payout aumentará al 66,6%. Si en los años posteriores la empresa quiere mantener o aumentar sus dividendos de manera sostenible, tendrá que generar más beneficios, porque si no lo hace seguirá aumentando el payout hasta hacer insostenible el pago de dividendos.

¿Son correctas mis conclusiones?

Muchas gracias de antemano.

[Rumbo100k]

Hola, si son correctas tus conclusiones.

Imagina que tu cobras 1000€ al mes y pagas 300€ de hipoteca. Esto sería un 30%

Quieres destinar a ocio un 100€ de tu sueldo, por lo que restando lo que te queda de sueldo después de la hipoteca (700€) destinarías un 14%. Te sobrarían 600€ para comida, por ejemplo.

Si el Euribor sube, y con ello tu hipoteca a, digamos 500€, te sobrarían otros 500€ al mes.

Si quisieras gastar 100€ para ocio, ahora tienes libres 200€ menos que en el caso anterior, por lo que la partida de ocio ascendería al 20% del dinero libre. Ahora te sobrarían 400€ para comida, tendrías que recortar los postres para contener gastos.

El dinero que te queda libre después de la hipoteca sería, usando tu ejemplo, el beneficio por acción. El gasto de ocio el dividendo.

Cuanto más suba el % respecto al dinero que te queda libre (dividendo vs beneficio) menos dinero te quedará para otras cosas (ropa, comer, por ejemplo).

Es decir, sólamente manteniendo el dividendo, si el beneficio se reduce, aumentas los recursos destinados a él, y obviamente, hay que recortar de algún lado.

Un saludo

[MidNight]

Muy correcta la suposición y otro tanto la explicación del compañero rumbo100k, pero tened ambos en cuenta que el payout varía muchísimo dependiendo del sector y de la madurez del mercado, no sólo de la madurez de la propia empresa.

salud.

[varaza77]

Buenos días.

Correctisima la exposición del forero Rumbo 100k, es tal y como dice. Si el beneficio no sube y quieres mantener el payout tienes que recortar de otro lado, con lo de otro lado depende mucho de la empresa y del sector,hay muchos sectores que requieren grandes inversiones en reposición de máquinas,fábricas,etc, otros requieren inversión en I+D y hay otros que no requieren tanto, y si quieres mantener el dividendo hay que recortar de alguna partida.Por eso no he entendido nunca a las empresas que trimestre tras trimestre perdían dinero y mantenían el dividendo,al final lo han tenido que recortar o lo que es más sensato, no pagarlo.

un saludo

[El aprendiz de Bolsa]

Hola de nuevo,

¿Y cuál sería en vuestra opinión la mejor forma de emplear el payout para valorar si el crecimiento del dividendo es sostenible? ¿usando el payout actual, el del último año, la media de los últimos años... cuál pensáis qué es la mejor forma?