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Yuexiu Transport: Análisis Fundamental y Técnico (1052 - Hong Kong)

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  • #21
    Hola Jobse

    Hasta donde yo se cuando compras acciones de Yuexiu Transport estas comprando acciones de la empresa original, con sede social en Hong Kong. Es cierto que la sede fiscal está en Bermudas, pero no es la primera ni la última empresa que tiene la sede social en un sitio y la fiscal en otro más ventajoso. Como ejemplos en Europa tienes a Ferrari, Medtronic o Linde. Es decir que no estamos comprando acciones de una empresa pantalla que tiene acuerdos con la de verdad como ocurre en el caso de Alibaba.

    De hecho, en el caso de Yuexiu, es que "ni siquiera es una empresa de China", es una empresa fundada en Hong Kong con sede en Hong Kong. No es como Alibaba que tiene su sede en la provincia china de Zhejiang. Dudo que le aplique la misma legislación.

    Pero bueno parece que se ha puesto de moda hablar de este tema últimamente y se mete a todas las empresas chinas en el mismo saco. No todos los sectores de china tienen restringida la inversión extranjera como el tecnológico, en muchos se puede con ciertas condiciones como que el capital en manos extranjeras no supere el 50% de la empresa. Y eso es tan fácil de controlar como que fuera cotice menos del 50% de la empresa.

    Dejo aqui este artículo de un medio de HK especializado en temas legales donde tratan el tema de los VIE.
    http://www.hk-lawyer.org/content/vie...2%80%93-part-i
    Ahí cuentan que las 3 primeras compañías en utilizar esta estructura fueron Sina Corp., Netease y Sohu.com en el año 2000, todo empresas tecnológicas.
    Yuexiu Transport lleva listada en el mercado de HK desde 1997. Y yo no he encontrado en su web o en sus informes ni rastro de que pueda ser un VIE o alguna cosa rara.
    Otras empresas como CK Infraestructure o China Water Affairs llevan cotizando en HK desde 1996 y 1999 respectivamente.

    Si alguien tiene evidencias de que Yuexiu u otras sean VIE que lo comente por aquí.
    Saludos
    Hilo con mi cartera: http://www.invertirenbolsa.info/foro...n-futuro-mejor

    Comentario


    • #22
      Originalmente publicado por ReyDu Ver Mensaje
      Hola Jobse

      Hasta donde yo se cuando compras acciones de Yuexiu Transport estas comprando acciones de la empresa original, con sede social en Hong Kong. Es cierto que la sede fiscal está en Bermudas, pero no es la primera ni la última empresa que tiene la sede social en un sitio y la fiscal en otro más ventajoso. Como ejemplos en Europa tienes a Ferrari, Medtronic o Linde. Es decir que no estamos comprando acciones de una empresa pantalla que tiene acuerdos con la de verdad como ocurre en el caso de Alibaba.

      De hecho, en el caso de Yuexiu, es que "ni siquiera es una empresa de China", es una empresa fundada en Hong Kong con sede en Hong Kong. No es como Alibaba que tiene su sede en la provincia china de Zhejiang. Dudo que le aplique la misma legislación.

      Pero bueno parece que se ha puesto de moda hablar de este tema últimamente y se mete a todas las empresas chinas en el mismo saco. No todos los sectores de china tienen restringida la inversión extranjera como el tecnológico, en muchos se puede con ciertas condiciones como que el capital en manos extranjeras no supere el 50% de la empresa. Y eso es tan fácil de controlar como que fuera cotice menos del 50% de la empresa.

      Dejo aqui este artículo de un medio de HK especializado en temas legales donde tratan el tema de los VIE.
      http://www.hk-lawyer.org/content/vie...2%80%93-part-i
      Ahí cuentan que las 3 primeras compañías en utilizar esta estructura fueron Sina Corp., Netease y Sohu.com en el año 2000, todo empresas tecnológicas.
      Yuexiu Transport lleva listada en el mercado de HK desde 1997. Y yo no he encontrado en su web o en sus informes ni rastro de que pueda ser un VIE o alguna cosa rara.
      Otras empresas como CK Infraestructure o China Water Affairs llevan cotizando en HK desde 1996 y 1999 respectivamente.

      Si alguien tiene evidencias de que Yuexiu u otras sean VIE que lo comente por aquí.
      Saludos
      Muchas gracias ReyDu por tu respuesta. Al leer tu respuesta me ha quedado mucho más claro. De esta forma me quedo más tranquilo porque pensaba que pasaba en todas y cada una de las empresas que cotizaban en China. Perfecto! Que descanso, la verdad.

      Te agradezco muchísimo la respuesta.
      “Al negarse a pagar demasiado por una inversión, se reducen al mínimo las probabilidades de que su patrimonio desaparezca o se destruya súbitamente”. B. Graham.

      Hilo seguimiento cartera: https://invertirenbolsa.info/foro-in...-cartera-jobse

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      • #23
        Pues ya ha presentado Yuexiu los resultados de 2021. Aún no está el informe anual con todo el detalle bien puesto pero tienen buena pinta. Vamos a ver si hice bien de pitoniso hace un año.

        Estimé que para el 2021 podría generar unas ventas de 4000 millones y tener unos beneficios de 1200 millones de RMB. La empresa ha reportado ventas por 3700 millones y beneficios de 1800 millones.
        Las ventas en el segundo semestre han sido muy similares a las del primero, el inicio del segundo semestre fue muy complicado en Asia por el covid y se han quedado algo por debajo de mis expectativas.
        Los beneficios de 1800 millones debemos ajustarlos para poder comparar. Ya que tenemos 960 millones extraordinarios por spin off de la autopista Han-Xiao Expressway de la que mantenemos el 30% de la propiedad. Si ajustamos esos ingresos mas unas amortizaciones y asumimos que por ello se ha pagado un 16% de impuesto de sociedades en HK... así a ojímetro me queda que los beneficios ajustados habrán sido de unos 1100 millones. Lógicamente algo por debajo de mi estimación ya que ha habido menos ventas. Aún así iba bastante bien tirada.

        Ejercicio completo 2021 2020 2019
        Ventas 3702 2918 3023
        Coste de las ventas -1639 -1652 -1294
        Coste financiación -743 -805 -411
        Impuestos -300(*) -278 -305
        Beneficio 1100(*) 404 1593
        * ajustados

        La empresa ya vende por encima del 2019, pero ha habido una contracción de márgenes debido a que, como ya preveía, han subido los costes respecto a ese ejercicio. Coste de las ventas +340 millones, coste de financiación +330 millones, costes administrativos +113 millones. Aún así sigue teniendo un margen neto de casi el 30%.

        Está reduciendo deuda a buen ritmo. De 17500 millones en 2020 a 13500 en 2021. Esto unido al incremento de las ventas nos deja el ratio deuda neta/ebitda por encima de 4. Este año por primera vez en mucho tiempo no ha adquirido ningún activo, le viene bien el desapalancamiento. Aún así siguen estudiando nuevos activos para hacer crecer la empresa.

        El dividendo a cargo del ejercicio 2021 será de 0,61 HK$, lo que deja la rpd al precio actual de 5,4HK$ en mas del 11%. La acción está valorada a PER 7 y su valoración media histórica ha sido PER 9. La cotización lleva un +17% en lo que va de año, a contracorriente del mercado chino y mundial. Pero aún le queda recorrido para normalizar su valoración.

        Saludos
        Editado por última vez por ReyDu; 12 mar 2022, 21:12, 21:12:23.
        Hilo con mi cartera: http://www.invertirenbolsa.info/foro...n-futuro-mejor

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        • #24
          Originalmente publicado por ReyDu Ver Mensaje
          El dividendo a cargo del ejercicio 2021 será de 0,61 HK$, lo que deja la rpd al precio actual de 5,4HK$ en mas del 11%. La acción está valorada a PER 7 y su valoración media histórica ha sido PER 9. La cotización lleva un +17% en lo que va de año, a contracorriente del mercado chino y mundial. Pero aún le queda recorrido para normalizar su valoración.
          Gracias ReyDu por comentar sobre esta empresa.

          A raíz de tu hilo y llevo unos meses con una primera compra y estos días después de resultados se me ha escapado la segunda (por tonto centimero y por las horas a las que arranca a cotizar esto).

          Lo que me llama la atención es que no haya subido fuerte post-resultados y que aún mantenga más de un 11% de RPD. ¿Crees que el dividendo es sostenible? ¿Has llegado a alguna conclusión en cuanto a su política de dividendos histórica?

          Dejo por aquí unos enlaces y temas que me han dado al ojo:
          - resultados 2021 (presentación): https://doc.irasia.com/listco/hk/yue.../pre220308.pdf
          - resultados 2021 (announcement): https://doc.irasia.com/listco/hk/yue...l/2021/res.pdf

          - LIST OF DIRECTORS AND THEIR ROLE AND FUNCTION: curioso que lo manejen entre solo 5 personas: https://doc.irasia.com/listco/hk/yue...t/a220308a.pdf
          - http://en.yuexiutransportinfrastruct...spx?FId=n1:1:1 Cuando he leído "State-owned" me ha dado un poco de bajón

          Gracias por todo

          Comentario


          • #25
            Buenos días,

            Muchas gracias por la info, la verdad es que esta empresa tiene buenas perpectivas, infraestructura tonta como dice Gorka, que al final es la que da dinero. Ojala más empresas de mi cartera dieran estos resultados. Sobre todo que le pregunten a las chinorris BABA y NIO (su p**a madre) la que me están dando.

            Saludos.

            Comentario


            • #26
              Muchas gracias ReyDu

              Pues con ese aumento de dividendo de golpe y porrazo pasa a ser mi Top 1 con un 14,25% RPD... Nada mal...

              Aunque sigo pensando que las empresas chinas deben suponer un % pequeño de cartera, en mi caso inferior al 5% del total...

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              • #27
                https://youtu.be/R6W_0eOKnEM?t=6635
                Lista de reproduccion de obsequios de las junta de accionistas
                https://www.youtube.com/watch?v=4vjU...CosasDelKarlos

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                • #28
                  Para los que la lleváis en HK o en Frankfurt, qué retención os aplican en el pago de dividendos?
                  Proyecto de inversión de bricbric

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                  • #29
                    Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                    Ninguna retención. 0€
                    “Al negarse a pagar demasiado por una inversión, se reducen al mínimo las probabilidades de que su patrimonio desaparezca o se destruya súbitamente”. B. Graham.

                    Hilo seguimiento cartera: https://invertirenbolsa.info/foro-in...-cartera-jobse

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